本文来自云锋金融公众号(id：majikwealth)，原标题为《港股 · 江湖 | 2017年四季度港股市场回顾》，经授权发布，不构成具体投资建议。
一个人去书店买书，问店员：“我想买本书，里面没有凶杀，却暗藏杀机，没有爱情，却爱恨难舍，没有侦探，却时时警惕，没有高山，却大起大落，没有毒品，却欲罢不能，没有抢夺，却倾家荡产……你能给我介绍一本吗?“
店员思考了片刻，拿起了一本《股市概论》。
股市，不知让多少人一飞冲天，飞黄腾达，也不知让多少人关灯吃面，滴蜡复盘。
港股市场今年迎来了波澜壮阔的大牛市，但越是振奋人心的牛市，越多跌宕起伏的故事。
值此年末，云锋金融带大家回顾港股市场在四季度的那些风风雨雨。与此同时，通过观察在这几个月中举办的“云锋有鱼杯”港股模拟投资大赛中选手们的实时举动，我们可以一窥市场上那些散户投资者们是如何应对这些起伏，又取得了怎样的成果。
整体市场：慢牛格局凸显，过早卖出就意味着被甩下车
从恒生指数走势来看，今年10月、11月整体呈稳步上涨趋势，直到11月末突破30000点。
在整数关口的调整需求叠加年末获利了结的抛压，指数开始回调，但幅度并不深，仅有5%左右，到12月中旬起就开始重新走强。
而从选手的持仓变化中可以看到，随着比赛的推进和港股不断创出新高，投资者的仓位越来越低，获利了结的心态十分浓重——这代表了典型的散户心理，赚到钱我就走，套牢了我才守。
然而在一个牛市当中，过早的卖出很可能会意味着被甩下车——很显然，十月份卖出的那些仓位，选手们再也没有机会拿回来。
指数波动：利用好港股工具进行风险对冲
此外，指数走势图中几个红圈标志着波动较大的日子。
10月19日，受西班牙加泰罗尼亚地区独立事件发酵影响，恒生指数高开低走，当日跌幅1.92%;
11月6日，恒指上午跌1.4%，下午V字反弹，在这一天之内，股民真切地体验了一把“过山车”的刺激;
11月21日，恒生指数大涨1.91%，并在第二天时隔十年后再次突破三万点，引起市场的一片狂欢与躁动;然而不知道是不是被地心引力抓住了，恒指只是轻轻摸了一下3万点，就开始坠落 ;
12月6日，恒指跌幅达到2.14%，触及60日均线，市场看空情绪得到充分释放，恒指触底反弹，重新回归上升通道。
如果去看这些波动较大的日子中比赛选手的行为，会发现大家在前期还只会用降低仓位的方式规避短期风险，而到了11月份之后，越来越多的选手开始交易熊证和反向ETF，利用港股市场特有的产品来进行仓位对冲，甚至投机获利。
这意味着大赛的教育工作取得了较为明显的成果，投资者对港股市场的投资工具有了更多的认识。
个股异动：2017年四季度的那些明星个股们，让散户们学会了很多
1. 10月，中国恒大(03333)的加速赶顶
华人置业(00127)在10月19日表示，透过全资附属公司在公开市场以总代价120亿港元购买约中国恒大约8.195亿股股份。资金的注入消息一公布，中国恒大在10月20日大涨8.05%。而当日港股大赛选手也净买入了200余万港币的中国恒大，创出开赛以来的新高。
2. 11月中旬，中芯国际(00981)的狂热与破灭
因为国产芯片化概念的兴起，港股通资金不断布局中芯国际，再加上公司宣布高管加盟等因素，中芯国际股价四季度一路飙升，在11月3日更是单日涨9.48%。当天参赛选手买入金额超过570万的中芯国际，明显呈看好态度。
反观两周后的11月14日，公司公布的三季报净利润同比下降77%，成为股民心中的深水炸弹。第二天，中芯国际股票跌幅达13.72%。参赛选手当日买入中芯国际总金额约348万，卖出金额超过466万，观点明显分化，市场也开始反思是否对国产芯片化的盈利预期过于乐观。
3. 11月，腾讯(00700)的大象起舞
在之前的文章中(巨人舞步轻盈——36000亿港币的企业和4500亿美元的BABA)，我们已经提及腾讯今年靓丽的表现。仅从11月来看，腾讯股价上涨约30%，原因大多与腾讯的业绩以及旗下公司的拆分消息相关。15日腾讯公布三季报，腾讯概念股易鑫集团在16日上市， 使得11月16日，腾讯股价高开1.3%，市场对其充满期待，股价继续大涨。
在整场大赛中，腾讯的衍生品，如认购涡轮和牛证是所有个股中交投最为活跃的，反映出投资者对腾讯前景非常看好，愿意加多倍杠杆去赌短期表现继续向好。
但在11月底的这波回调中，腾讯跌幅达到20%，让一批牛证被回收，涡轮价值也跌去80%，很多选手血本无归，也给他们上了一堂意味深长的投资风险课。
4. 11月，大行喊你来买保险股
长期来看，消费升级、中产阶级崛起以及行业洗牌明显利好龙头险企的收入端，而处于加息通道时，险资公司投资端的收益率又会和对客户的承诺利率形成剪刀差，因此四季度以中国平安为代表的保险股走势不断向好也是情理之中(分析师喊你买保险股)。
而当出现事件驱动时，例如健康保险征求修订意见的提出以及资管征求意见稿的公布，中国平安(02318)港股在11月21日单日大涨8.84%，投资大赛的选手当天也选择净买入500余万的中国平安。
5. 12月，汽车市场遭受打击
广汽（02238）11月份公布的数据显示其收入增速出现明显放缓，这让市场对汽车行业产生了担忧。另一个行业龙头吉利在12月6日出现了8.39%的明显下跌。
但在汽车股明显回调时，大赛选手们不但没有争相卖出，反而净买入超过100万的吉利汽车(00175)。这反映出选手们敏锐捕捉到了市场对行业参与者一视同仁带来的错杀机会，事实上吉利汽车在11月的销量还创出了新高 。
6. 12月中旬，融创中国(01918)折价配股
融创中国宣布折价12%配股，使得12月15日公司股价大跌10.62%。港股对折价配股本就不感冒，对于这种高杠杆的房地产企业趁股价高位配股融资更是担忧。
但看起来大赛选手并没有受到影响，12月15日比赛结束当日，融创中国的买入总金额还有超过130万元。这其中或许有最后一天博取高波动性的考虑，但更多的还是反映出散户对于今年强势股的喜爱之情。
总结：行走江湖，技多不压身
在过去这三个月间，港股市场时而桃花明媚，时而腥风血雨，这个中滋味，怕是只有亲身经历过市场洗礼的人，才能体会。
从港股投资大赛选手的操作中，我们看到了他们的狂喜，他们的悲痛，他们的骄傲，他们的绝望。通过对选手整体表现的分析，我们看到了他们顺应市场走势的一面——当市场走势好的时候，积极买入，反之亦然;也看到他们的逆向思维——在市场下跌的时候，采用抄底策略。
究竟什么样的策略才能踏浪而上，俯瞰众生?什么样的操作才能一骑当先，决胜千里?
模拟投资大赛无疑是投资者磨练技艺的一大良机，而我们也期待着他们能在接下来的实盘中一展身手。
港股江湖，我们明年再战。(编辑：胡敏)
