智通财经APP获悉，招商证券发表研究报告称，8月汽车配件行业销量同比增长5.7%，同比和环比均加速增长。预计四季度的旺季效应叠加购置税优惠退出的政策效应，令行业增速温和上升，各汽车品牌的分化趋势有所减弱，行业整体估值水平有望提升。
该行表示，旺季产生整体性投资机会，整车成长股重点推荐吉利汽车(首推)(00175)、华晨中国(01114)，豪华车经销商当前估值为汽车各细分行业中最低，重点推荐中升控股(估值低)(00881)、正通汽车(01728)。
月销量同比和环比增长加速，市场将进入旺季
根据中汽协，9月中国汽车销量同比增长5.7%至271万辆，环比大幅增长23.9%，前9月合计销量同比增长4.5%至2022万辆。环比增长幅度高于上个月，市场出现旺季来临特征，预计10-12月因旺季因素叠加购置税优惠退出，行业整体销量持续实现月销量逐步增长。维持全年5%销量增长率预期不变。
优势品牌向旺季冲锋，行业整体向好令分化效应弱化。
吉利汽车(买入)：9月销量同比增长42%，创历史新高，保持均衡和快速的增长节奏，预计第四季月销量持续创新高。领克01的销售预热顺利并开始收集客户订单，预计11月上市拉开产品高端化发展序幕。
华晨中国(买入)：9月销量同比增长12%，环比提高5%，旗舰车型新5系重回万辆高位，达1.1万辆。
长城汽车(02333 ，中性)9月销量复苏，同比增长4.5%，得益于哈弗品牌销量推动，但新品牌WEY仍未明显放量。
北京汽车(01958 ，中性)旗下北京奔驰销量同比增长20%，但北京现代同比跌18%，季节性利好因素令跌幅收窄。
投资策略：整车成长股为主，低估经销商为辅
整车：1)行业首选股为成长龙头吉利汽车，预计11月上市的领克01将成为最重要的股价催化剂，是公司产品线第二次大爆发的开端。与同业公司比，其成长持续性最长，爆发力最强。目标价40.0港元相当于0.5x
FY18 PEG(为行业平均水平);
2)次选豪华车龙头华晨中国，宝马5销量有望持续攀升，中长期受益于豪华车市场持续景气。投资者受宝马与长城汽车合资生产MINI的新闻困扰，担忧此举损害宝马的品牌价值，但该行认为宝马作为三大豪华车品牌之一的市场地位难以动摇，如果该事件触发市场负面情绪，则是逢低买入良机;
3)长城汽车受旺季因素及与宝马合资利好信息刺激，或出现短期交易性机会。该行更关注代表长城未来核心竞争力的新品牌WEY，WEY的真正成功仍需要量的突破，以及较长时间验证其成长持续性及盈利能力;
4)预计旺季时期行业整体向好，有利于行业估值水平提升，弱势品牌也存在交易性机会。
经销商：豪华车市场持续景气，豪华车经销商中长线弹性大，经销商当前平均估值9x FY18 P/E，为各汽车细分行业最低。重点推荐奔驰系经销商中升控股(买入)和宝马系经销商正通汽车(买入)。中升控股因近期发行可转债股价短暂受压，其股价潜在上升空间为经销商中最大。
零部件：两大细分行业龙头敏实集团(00425，买入)和福耀玻璃(03606 ，买入)9月股价显著上升，当前估值在行业内相对高，暂时不作为首选，但长期增长基础扎实，建议在市场资金获利回吐之后中长线低吸。
