本文来自中泰国际的研报《证券行业周报-2017年十月第二期》，作者为中泰国际分析师赵红梅，郑嘉梁。
智通财经APP获悉，中泰国际发表研报，对证券行业近期形势及未来发展做出分析，内容如下：
近期监管政策梳理
香港证监会：全面实施核心职能主管制度
香港证监会从10月20日起全面实施核心职能主管制度，以加强机构管制的结构。
证监会指出，核心职能主管制度6个月的过渡期限已经结束，在过渡期内，获得持牌法团委任为负责管理重要职能的核心职能主管共约一万多个，其中大约40%并非持牌人，他们主要负责管理营运或者监控职能。
金管局周一发出通函，要求注册机构须透过电邮，同时向金管局及证监会提交其最新的管理架构数据及组织架构图。为令注册机构有足够时间进行准备工作，它们应该自明年3月16日起，且不迟于明年4月16日，提交所需的资料。
中泰国际认为，新的制度有利于进一步加强对机构的管制和监督，可以有效厘清持牌机构高级管理层的问责性和有效性，还可以提升管理层对责任的认知程度。
中国证监会：严打大股东清仓式减持行为
中国证监会相关负责人表示，对于上市公司大股东和其他高层违法减持，甚至清仓式减持等行为，证监会会采取严厉措施进行整治，并对其中涉及到刑事犯罪的坚决移送至公安机关，依法追责。
证监会还对上市公司大股东和董事以及监事等高级管理人员发出了警示，提醒他们应谨记严守相关法律法规，对于敢于触碰资本市场红线和底线的，必将付出严重的代价。
证监会通报了2017年度律师事务所所从事的IPO法律业务的专项检查状况，一共抽查了21家律师所共47个IPO项目。检查发现一些律师事务所仍然存在问题，证监会已经对八家律师事务所出具了警示函，对一家律师事务所采取责令改正的行政监管措施。
中泰国际认为，对大股东减持行为的严格监管有利于保证其他股东的权益，保障二级市场投资者的利益和维护市场的稳定。
中国证监会：境内证券经营机构境外全资子公司遵从属地监管原则
近日，中国证监会采用问答的方式对境内证券经营机构境外全资子公司的监管权属问题进行了明确。根据属地监管原则，证监会表示，证券公司境外子公司持牌业务由所在地证券监管部门履行监管职责。
证监会通过督促母公司切实履行职责和加强对境外子公司管控来避免非持牌金融业务经营失控，并防范相关风险。
市场最新动态
第三季度券商投行业务规模高增长，债券承销占八成
今年前三季度，证券行业的投行业务规模和家数均同比下降。数据显示，102家券商实现承销金额共计40155亿元，下降18.06%，其中首发规模为1669亿元，反增98.45%；承销家数共计4826家，下降10.16%。虽然受去年投行业务井喷式增长行情影响，今年前三季度投行数据有所回落，但就年内数据来看，券商第三季度投行业务各指标增幅明显。
今年第三季度，券商投行业务规模和家数实现大幅增长。95家券商实现承销金额共计16832亿元，承销家数2166家，环比分别增长40.71%和54.27%。这主要是由于债券发行规模增幅明显，达14457亿元，环比增长48.33%。此外，债券规模占总承销金额的86%，成为券商投行业务规模中的主要贡献业务。
此外，第三季度48家券商共计实现主承销业务(包括首发、增发、配股)收入47亿元。中信证券(06030)的主承销业务收入居首位，遥遥领先其他券商，达5.87亿元。海通证券(06837)排名第二，环比增幅高达264%。具体来看，中信证券的主承销业务收入居首位，遥遥领先其他券商，达5.87亿元。其次是海通证券，实现3.89亿元，中信建投(06066)以3.19亿元位居第三。排名前十的券商包揽了60%的券商主承销业务收入，凸显大中型券商良好的投行业绩水平。
21家券商净利润环比正增长，券商子公司业绩分化明显
29家A股上市券商日前已全部公布9月财务数据(母公司口径且未经审计，下同)，其中，9月营业收入超过10亿元的上市券商有4家，中信证券位列第一，其9月实现营业收入18.97亿元，环比增长45.13%;9月净利润超过5亿元的上市券商共有3家，中信证券仍然位于榜首，其9月共实现净利润7.06亿元，环比增长32.28%。
随着8月底以来市场持续回暖，共有25家上市券商9月营收环比正增长。其中，太平洋证券9月实现营业收入3.37亿元，环比增幅最高，为135.24%。
另外，在净利润方面，上市券商中共有21家实现净利润环比正增长。
中泰国际认为，市场活跃度持续提升，市场情绪持续回暖。目前券商行业估值仍然偏低。随着市场情绪提升，交易量增大，券商行业或会进一步良好发展。
降印花税利好股市，四季度可加配券商板块
彭博近日报告称，港交所(00388)正考虑要求政府减低股票印花税。
股票印花税是由香港政府收取。根据港府数据，2016/17财政年度股票印花税收入达236亿港元。现时香港股票买卖双方均须缴纳每宗交易金额的0.1%作印花税，A股则只向卖方单边收取0.1%。彭博消息称，港交所建议的方案包括倡政府减低印花税至与内地看齐。财经事务及库务局发言人回应查询表示，股票印花税是政府收入的稳定来源，任何有关减少或去除股票印花税的建议，都必须经过审慎检查。
中泰国际认为，如果此次港交所建议被采纳，则对港股市场短期产生重大利好，可以大大降低整体股票交易费用，利于交易流转。港股交易成本高昂主因印花税，买卖合共达0.2%。此外还有交收费、交易费和交易征费(分别为0.005%、0.005%、0.0027%)，各家证券公司收取的佣金则已降至很低，普遍在0.1%以下(经纪可与客户自由商议)。若印花税取消，则港股交易成本会大幅降低，势将吸引更多高频交易买卖港股，日均成交量会有较大增长。
目前券商券商收取的费用有：交易佣金、额外交收费用(俗称过户费，只有部分券商会收取)、系统使用费(因券商而异)。
香港券商竞争已趋白热化，此举利好大中型券商。券商收入虽不主要依靠交易佣金，券商收入来自于证券交易的净佣金收入过去六年内平均占总营业收入的17.1%。但本次措施若到位则会刺激港股成交量，利于交易流转，进而提振香港券商营业收入和净利润。因大中型券商掌握大部分市场交易量，因此预计会更为受益。
同业最新动态
券商持续布局金融科技
随着金融科技进入新时代，各大券商正逐步提高对金融科技的投入。如光大证券推出了“智投魔方”，华泰证券早已提前布局，国泰君安、中泰证券亦作为重要发展战略。
中泰国际认为，金融科技需要券商加大对大数据的应用，精准定位客户需求，而人工智能为金融科技的重要基础。金融科技发展空间很大，未来发展势不可挡，未来金融科技可助券商进一步盈利。而对于中小券商来说，金融科技的优先布局将有利于其加速前进，进一步开拓市场，有望缩小与行业差距。
前三季IPO保荐广发证券数量第一
数据显示，截至今年三季度末，广发证券年内共保荐了33家企业上会，其中26家通过审核，两项数据均列所有券商之首。紧随其后，海通证券、国信证券、中信证券和国金证券的保荐数目均超过20家，占据前五。
从2016年开始，广发证券IPO承销业务就呈爆发式增长，广发证券投行业务板块全年实现营业收入27.38亿元，同比增长33%；全年共完成16家IPO主承销项目，行业排名第二。Wind数据显示，2017年前三季度证监会共审核公司首发申请395家次，其中328家通过，通过率为83.04%。而2016年同期审核了164家次，通过率却达到92.07%，高于2017年近9个百分点。上会IPO项目数超过5个的券商，仅有两家通过率达100%，分别是中金公司和东方花旗证券。
IPO提速背景下，监管层审核的严格程度也明显提升，IPO被否企业数量上升。截至三季度末，在上会数量超过5个的券商中，招商证券以66.67%的通过率垫底。
Wind数据显示，截止到2017年9月30日，今年以来招商证券被否的项目共5家，仅在9月13日的IPO发审会上，招商证券保荐的项目就有3家被否。而其中，有2家被否公司均来自招商证券同一名保代。资料显示，该保代在2013年通过保荐代表人资格考试，这次是其注册为保代后首次在保荐书上签字。
东方红资管业绩靓丽
截至10月12日，东方证券资产管理公司东方红资管旗下成立满一年以上的27只权益类集合产品今年以来平均收益率为45.65%，远超同期股票型和混合型基金的平均复权单位净值增长率。
东方红经典权益类大集合产品业绩优异。今年以来截至10月12日，在同期96只同类集合产品中，东方红8号以53.2%的总回报高居榜首。该产品累计单位净值4.1766元，自2011年12月28日成立以来复权收益率335.69%。东方红旗下量化系列集合产品同样表现不俗，截至10月12日，东方红量化3号累计单位净值为1.3754元，近三年总回报达到25.46%，在同类量化产品中排名居前。
中泰国际认为，券商资管主要在于券商的主动管理能力，券商资管计划能够很好的体现券商的投资能力和资产管理能力。而长期的投资回报能很好的体现公司的投资管理能力以获得良好业绩。
券商持续加大营业部的设立和投入
尽管互联网金融进一步对券商营业部业务造成冲击，各大券商仍然加大对营业部实体网点的布局。2017年前三季度，上市券商共计获批新设营业部数量为147家，不到2016年全年获批新设营业部数量的三成。而根据相关人士，监管正收紧新设营业部网点。
截止至2017年8月，银河证券营业部数为429家，为行业最多。其七月份发公告称，公司在全国26个城市新设45家营业部获核准通过。
中泰国际认为，从券商的角度来看，虽然互联网金融在一定程度上对实体营业部的业务造成了影响，但是营业部除了服务一些无法通过网络金融完成的业务办理之外，未来还可以随着券商积累的高净值客户的群体进一步提供更好的服务。以网点为支撑，能进一步深度挖掘客户资源。（编辑：胡敏）
