智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，维持江南布衣(03306)“买入”评级，合理估值16.8-18.5港元(原21.4-22.9港元)，对应FY202310-11xPE，在行业内处于较低水平。
事件：2022年2月28日，公司公布截至2021年12月31日止6个月业绩(即2022上半财年)，收入同比增长7.3%至23.1亿元;毛利率同比上升1.7p.p.至63.3%;业绩同比下降4.2%至4.4亿元。
报告中称，公司在本财年经营环境波动及事件影响下，收入和毛利率仍实现较为稳健的成长。公司在设计能力、会员体系、社交电商方面具有一定的优势，未来数字化赋能强化全域零售能力和供应链管理能力，有望使公司长期保持在设计师品牌服饰领域的领先地位，事件影响逐步淡化，公司有望在中长期持续健康成长。考虑到事件在短期内对2022上半财年业绩造成一定影响，该行小幅下调盈利预测，预计2022-2024财年净利润分别为6.4/7.3/8.4亿元(原为6.8/7.7/8.9亿元)，分别同比-0.8%/+14%/+15.4%。
风险提示：疫情反复，品牌竞争激烈，市场的系统性风险，国际政治经济风险。
