智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,Q1空调排产实现稳健增长,经营回归常态。产业在线数据显,3月空调行业排产量较去年同期实绩增长3.1%,其中内销排产较去年同内销量增长5%,外销排产较去年同期外销量增长14%。Q1空调排产同比去同期生产量增长4.1%,其中内销增长1.7%,外销增长11.7%。整体来看,调生产开局稳健,已回归到较为正常的经营状态,为全年打下良好基础。公司来看,海信Q1空调排产增长超过30%,表现引领行业;美的和海尔空排产Q1整体增长在10%左右,持续保持稳健增长。白电推荐B端再造增长的美的集团(000333.SZ)、渠道改革持续推进的格力电器(000651.SZ)等;厨电推荐全维度改善的亿田智能(300911.SZ)等;小家电推荐智能投影龙头极米科技(688696.SH),B和2C齐头并进的光峰科技(688007.SH)。
调销量跟踪:受春节假期前移影响,1月销量有所下滑。2022年1月空调业销量达到1331万台/-5%,其中内销下滑9%,外销下滑2%。预计下滑主受到春节前移的影响,参照2014年春节的情况,2014年1月销量同比下5%,内外销分别-2%/-7%,而在2月内销增长41%。分公司来看,海信和尔表现相对较优,海尔1月空调销量同比增长17%,海信同比增长18%,的和格力1月空调销量下滑8%左右。
成灶:春节扰动下增势不减,渗透率持续上行。1月集成灶销量10.6万台,比增长8.2%。以集成灶销量/(集成灶销量+油烟机内销量)作为集成灶渗率来看,1月集成灶渗透率同比提升2.4pct至10.1%,提升幅度同比20211月提升1.7pct,渗透率持续上升的趋势较为显著。
国家电消费支出跟踪:1月美国家电消费支出增长超7%。2022年1月美国电消费支出同比增长7.2%,其中大家电支出同比增长7.1%,小家电(个+厨房起居)支出同比增长7.7%。在高基数下(2021年1月增长21.8%),国家电消费支出增速依然较高,跨境出海家电企业有望持续受益。
点数据跟踪:市场表现:2月家电板块月相对收益+1.67%。原材料:2月ME3个月铜、铝价格分别月度环比-1.1%、-2.5%,铜、铝价格高位回落后维震荡;冷轧板价格快速回落,月环比-6.5%。集运指数:美西/美东/欧洲2月环比分别+3.28%、-1.35%、-5.59%;资金流向:重点公司陆股通持比例有所回落,2月美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比-0.57%、1.29%、+0.26%。
风险提示:疫情导致产销波动;市场竞争加剧;需求增长不及预期;原料价格大幅上涨。
本文来源于国信证券行业策略报告,作者:王兆康、陈伟奇,智通财经编辑:杨万林