智通财经APP获悉，中金公司研究部发布《海外中资股周报（2021年12月13日~12月19日）》指出，港股市场对负面因素、甚至一些未经证实消息的高度敏感性侧面也表明投资情绪仍然较为脆弱，因此后续情绪的修复可能需要一定时间。而即将来临的年末假期可能也会推后市场成交活跃度和资金回流。但是，考虑到港股市场估值存在比较优势，而且更重要的是国内政策立场转向宽松，中金仍然看好港股市场中期前景，认为港股正在进入布局区。
行业选择上，中金建议从现金流入手，选择估值相对合理的“经营性现金流”（成长股）和部分类固收的固定现金流（高股息）行业配置方向，例如互联网、汽车、媒体娱乐、通讯设备、部分金融和公用事业等板块，即“稳健成长型”和“防御型”。此外，部分预期计入悲观的板块可能存在修复机会，如教育、生物科技、部分房地产和银行等，所谓“否极泰来型”。综合来看，建议超配互联网、汽车及零部件、部分电商、消费者服务、食品饮料与餐饮、生物科技、和中资银行；低配上游煤炭、原材料和部分交通运输等。长期来看，中金建议投资者关注产业升级、消费升级以及国货消费品牌崛起等主题性机会。
中金公司主要观点如下：
受多重负面因素和突发事件影响，周二后海外中资股市场再度走弱，主要股指甚至创出年内新低。市场对负面因素、甚至一些未经证实消息的高度敏感性侧面也表明投资情绪仍然较为脆弱，因此后续情绪的修复可能需要一定时间。主要来自国内外两个方面：
国内方面：市场对地产行业的担忧情绪再度回升，进而导致上周地产股大幅下挫。不过，由于近期政策立场的转变以及政府在防范系统性风险方面的决心已经较为明朗，中金认为整体风险仍然可控。后续随着利好政策和其积极效果逐步显现，市场忧虑有望逐步缓解。
国外方面：市场整体，尤其是几家医疗保健企业因中美摩擦升级而大幅下挫。中美关系不确定性升级不仅影响到市场情绪，而且也可能是导致上周海外主动型基金出现明显流出的主要原因之一。海外货币政策方面，美联储和英国央行的鹰派立场可能也影响了市场风险偏好。全球流动性收紧拖累上周海外指数表现，且对科技板块的负面影响尤为明显。
上周南向资金日均流入规模进一步扩大至35亿港元，与此前一周的29亿港元相比流入步伐有所加快。与此同时，上周共计2.2亿美元的海外资金净流出海外中资股市场。尤其需要指出的是，海外主动型基金已经连续四周流出，而且流出规模持续攀升。
互联互通存托凭证新规扩容“沪伦通”，推进资本市场稳步有序实现双向开放；同时规范陆股通投资者范围。
证监会周末发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定（征求意见稿）》，进一步完善资本市场对外开放制度，在原有“沪伦通”基础上进行了机制修订与完善。“沪伦通”新规下A股市场将提升对于境外发行人的吸引力，有望吸引更多的海外投资者参与，提升A股市场的国际化程度。与此同时，“沪深港通”新规将从严监管“假外资”，持续完善资本市场各个领域的信息披露并加强监管，维护“沪深港通”的平稳运行和长远发展。
图表：外资主动基金上周加速流出港股市场
资料来源：万得资讯，EPFR, 中金公司研究部
本文编选自中金公司的策略报告；智通财经编辑：文文。
