智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，首予三峡能源(600905.SH)“买入”评级，考虑到公司整体资源获取能力较强，且未来海上风电增量明显，预期2021-23年营业收入为137.26/167.51/194.29亿元，归母净利润为53.45/69.56/80.47亿元，EPS为0.19/0.24/0.28元。
事件：三峡能源发布2021年三季报，期内实现营业收入111.48亿元，同比增长37.66%;实现归母净利润39.98亿元，同比增长42.22%;实现基本每股收益0.1699元，加权ROE为7.79%，同比增加0.74个百分点。2021年三季度单季公司实现营业收入32.63亿元，同比增长32.48%;实现归母净利润7.24亿元，同比下降1.27%;实现基本每股收益0.0253元，加权ROE为1.07%，同比减少0.73个百分点。
中信建投主要观点如下：
前三季度业绩大幅增长，盈利能力持续向好
2021年前三季度，公司实现营业收入111.48亿元，同比增长37.66%;归母净利润39.98亿元，同比增长42.22%，业绩增长主要系新增风电、光伏发电项目投运并网，上网电量增加。其中，三季度单季公司业绩略有浮动，实现营业收入32.63亿元，同比增长32.48%;归母净利润7.24亿元，同比下降1.27%。前三季度，公司销售毛利率为59.84%，同比提升0.29pct;销售净利率为38.62%，同比提升1.31pct，盈利能力持续向好。
风光战略布局成效显著，新能源发电量持续攀升
公司坚持风光协同、海陆共进，注重陆上风电、光伏、海上风电协同发展和区域均衡布局。2021年前三季度，公司实现总发电量236.70亿千瓦时，同比增加42.70%。其中，陆上风电133.35亿千瓦时，同比增加42.47%;海上风电26.32亿千瓦时，同比增加57.98%;光伏发电70.98亿千瓦时，同比增加41.82%;小水电6.05亿千瓦时，同比增加8.81%。
同时，公司第三季度积极推进陆上风电、海上风电和光伏发电项目，带动风光发电量实现高增长。三季度单季公司总发电量70.95亿千瓦时，同比增加35.19%。其中，陆上风电34.80亿千瓦时，同比增加28.79%;海上风电7.58亿千瓦时，同比增加61.28%;光伏发电24.69亿千瓦时，同比增加39.26%;小水电3.88亿千瓦时，同比增加28.05%。
拟设立海南新能源合资公司，彰显新能源项目获取决心
为全面提升新能源项目资源获取实力，拓展在海南新能源业务，加快资源储备和规模突破，公司拟与三峡海投按51%与49%的比例共同在海南省三亚市投资设立三峡(海南)新能源投资有限公司，主要从事新能源发电业务。此次设立子公司有助于三峡能源立足海南、面向全国，开展新能源项目资源的获取工作。
新能源龙头海上风电优势明显
三峡集团持股公司49%股份，为公司控股大股东。做“海上风电的引领者”是国家赋予三峡集团的光荣使命，而公司则是三峡集团开发海上风电的载体。作为国内最早布局海上风电的企业之一，公司海上风电先发优势明显，资源储备居国内前列，截止2021年上半年已投运规模149万千瓦，在建规模294万千瓦，排名行业第一，占全国全部海上风电在建规模的比例约20%。
风险提示：在建工程投产不及预期风险;可再生能源补贴政策调整风险。
