智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，维持华东医药(000963.SZ)“买入”评级，目标价63.55元，考虑到核心品种集采降价为今年产品销售带来的影响，预计公司归母净利润分别为26/29/34亿元(前值为29.44/32.48/37.88亿元)。
事件：10月27日，公司发布2021年三季报，2021年前三季度实现营业收入259.27亿元(+1.67%)、归母净利润18.95亿元(-20.74%)、扣非归母净利润17.62亿元(-13.24%)，Q3单季度实现营业收入87.48亿元(-1.04%)、归母净利润5.95亿元(-9.88%)、扣非归母净利润5.68亿元(-9%)。
天风证券主要观点如下：
中美华东收入环比实现增长，糖尿病领域竞争地位持续稳固
2021年1-3季度公司在主要产品保持销量增长，定制高端原料(CDMO)外销业务等持续发力。中美华东Q3营业收入环比增长2.0%，净利润环比增长14.8%，业绩呈现回稳趋势。公司Q3在糖尿病领域实现了内外双向突破：
1)作为国内首家，2021年9月，利拉鲁肽生物类似药上市申请获受理;
2)授予韩国Daewon口服GLP-1受体激动剂TTP273开发及商业化权益;
3)引进武田已在中国上市的DPP-4抑制剂尼欣那®，形成协同效应。
医美板块国内外市场表现亮眼，打造种类丰富的产品梯队
前三季度公司医美板块表现亮眼，Sinclair前三季度实现营业收入4.73亿人民币(+127.4%)，增速超2021H1的111.28%。1)国内：胶原蛋白刺激剂Ellansé®伊妍仕™于8月底上市，签约合作医院数已超120家，认证医生数超200人，预收款超1亿元，预计超额完成全年销售目标;2)海外：Ellansé®、高端玻尿酸MaiLi®、胶原蛋白刺激剂Lanluma®销额高于预期。
公司目前有医美产品二十余款，产品数和覆盖领域居行业前列，预计冷触美容仪酷雪™于Q4在国内上市;冷冻溶脂产品Cooltech于2021年内在国内启动注册;射频产品Safyre于2022Q2在中国上市。公司10月自KiOmed引进壳聚糖产品KiOmedine®，具补水、刺激胶原新生等功能，及延长玻尿酸作用时间潜力，有望与公司的MaiLi®形成销售协同，目前全球未有同类产品上市，公司医美板块的丰富性及差异度进一步提升。
创新药板块持续拓展，全球独创疗法助公司进入新冠领域
10月公司与羟基树枝状聚合物治疗领域的Ashvattha达成股权投资协议，获得其8款在研产品，覆盖肿瘤、代谢合并症和炎症等领域，其OP-101在美治疗重症COVID-19的临床试验已进入II期，该品种靶向活化巨噬细胞，是全球唯一能通过关闭多路径抑制炎症的临床阶段药物，潜在适应症广泛。
风险提示：主要产品降价、医美产品商业化不及预期、研发进度不及预期。
