智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，予中兴通讯(000063.SZ)“买入”评级，目标价72元，维持2021-23年归母净利润74/106/124亿元盈利预测，对应EPS1.60/2.30/2.68元。
国金证券主要观点如下：
毛利提升兑现，经营全面向好。
前三季度，受益于公司运营商毛利如期恢复至40%+水平，公司整体毛利上升4.7PP至36.8%，三季度单季毛利达38%。前三季度，公司经营活动现金流净额111.7亿，创历史新高，YoY同比增长188.7%。
分业务看，由于中国5G建设加速，三季度运营商业务环比增长约25%，预计Q4仍将延续高增态势。消费者业务方面，前三季度，公司手机营收同比增长约40%，家庭信息终端营收同比增长约90%。
核心优势稳固，新业务发力。
5G方面，公司5G基站份额继续位居全球第二，21年国内无线市场份额有望在20年30%基础上提升3-5PP。芯片领域，下一代5nm芯片正在导入，终端芯片自研比例达50%，中兴微电子全年有望实现营收破百亿，外销份额不断加大。
政企方面，公司服务器和存储前三季度营收同比翻番，已规模进入金融、互联网、能源等行业头部客户;GoldenDB在大型商业银行稳定运营超三年，并向其他行业领域进行拓展。汽车电子业务蓄势待发，目前已与一汽、上汽集团达成战略合作协议。
进入新成长周期。
在全球运营商资本开支保持平稳的大背景下，公司全球份额提升是未来3-5年成长的核心逻辑，其全球无线市场份额有望从12%向20%，国内市场份额有望从30%向40%演进。同时，伴随公司在通信领域积累多年的ICT能力的外溢，公司第二增长曲线政企业务步入快车道，半导体、汽车电子等新型业务领域的能力价值有望被市场逐步认可，市场估值中枢有望逐步上行。
风险提示：5G商业化不及预期，运营商资本支出不达预期，手机终端业务波动风险，汽车电子新业务拓展不及预期，核心人才流失。
