智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，鉴于华阳股份(600348.SH)主营煤炭业务持续高景气，上调2021-23年EPS至0.85/0.91/0.92元(原0.69/0.71/0.72元)，结合转型钠离子电极材料给予高于行业平均的21年16xPE，目标价上调至13.6元(原6.65元)，维持“增持”评级。
国泰君安主要观点如下：
Q2业绩环比增长，售价季调Q3望继续提升;与中科海钠高度合作，股东钠离子电池储能系统已获应用，转型之路行稳致远;七元、泊里矿为主业打开成长空间。
上调盈利预测和目标价。公司发布2021H1业绩预告，预计归母净利10.9-12.3亿元，同比提升51.3%-70.7%;扣非净利10.7-12.1亿元，同比提升52.8%-72.7%，业绩超预期。
Q2业绩环比增长，售价季调Q3望继续提升。公司Q2归母净利6.3-7.7亿，同比增66%-103%，环比增36%-66%，主因煤炭价格逐季提升：阳泉末煤(Q6200)坑口含税均价Q1、Q2分别621、754元/吨，分别环比增14.3%/21.4%。公司煤炭销售以长协为主，定价方式为年度长协、季度调整，鉴于Q2煤炭价格环比大幅提升，季调后Q3业绩可期。
与中科海钠高度合作，股东钠离子电池储能系统已获应用。公司接持有中科海钠1.66%股权，且与其成立合资公司，中科海钠国际少有拥有钠离子电池核心专利与技术的电池企业之一。6月，公司股东华阳新材料集团参与的全球首套1MWh钠离子电池储能系统已获投运;7月，发改委、能源局印发《关于加快推动新型储能发展的指导意见》积极支持储能多元化发展;国家鼓励、股东支持、先发优势将保障公司的转型之路，行稳而致远。七元、泊里矿为主业打开成长空间。据公司年报披露，七元、泊里项目已复工建设，产能均为500万吨，合计产能占2020年产量23.1%。
风险提示：煤价超预期下跌;煤矿生产安全问题。
