瑞信发表研究报告表示，昆仑能源(00135) 80%营利贡献来自管道业务，补贴减少的影响不能忽视。该行根据陕京线现有生产线评估，资产回报率约8%，估计2017年下半年将减少补贴35%，以达到发改委规范。
此外，该行成有两项潜在资产重组将对昆仑能源不利，包括陕京线需注入国家管道公司，以作为油气改革的其中一环;以及液化天然气(LNG)加工厂在售回予母公司前有可能需要进一步减值。
瑞成指昆仑能源缺乏盈利增长，但估值高于同业，下调其2017至2019年每股盈利预测7%至24%，维持“跑输大市”评级，目标价由5.6港元下调至5港元。
