行业整体概览：
芯片短缺+同比基数影响下，6月行业整体产批表现略低于我们的预期（5月月报预期6月同比-5%~0%），新能源产批超预期（5月月报预期批发20万辆左右）。乘联会口径：狭义乘用车产量实现150.3万辆（同比-13.9%，环比-4.0%），批发销量实现153.1万辆（同比-10.2%，环比-4.9%），零售销量实现157.5万辆（同比-5.1%，环比-3.1%），其中新能源乘用车产量实现21.7万辆（同比+170.8%，环比+13.0%），批发销量实现22.7万辆（同比+165.7%，环比+14.7%），零售销量实现22.3万辆（同比+169.9%，环比+19.2%）。6月芯片短缺影响持续，行业产批零同比下滑，产量同比跌幅大于批发零售销量。展望2021年7月：芯片影响叠加去年基数较高的双重因素作用，我们预计行业整体产批同比去年-5%~-10%，新能源批发预计23-25万辆。
车企层面产销：
重点车企批发走势分化，自主表现较好。车企批发销量走势分化，奇瑞汽车批发销量表现最好，同比+80.0%；上汽大众表现最差，批发销量同比-54.6%。批发销量同比增速为正且大于10%的为奇瑞汽车+比亚迪+长城汽车(02333)，同比增速为正且小于10%的为广汽丰田+长安自主，长安福特+一汽丰田+吉利汽车*(00175)+东风日产+一汽大众+上汽通用批发销量同比依然为负。产量来看，目前已公布产销数据车企中比亚迪+长安自主同比为正，长安福特同比-33.2%。
价格层面：
6月下乘用车价格监控结论：折扣率小幅收紧。1）剔除新能源的乘用车整体折扣率10.70%，环比6月上-0.07pct，车企6月下折扣率表现分化，上涨幅度较大的是上汽集团（荣威RX52020）+长城汽车（Wey VV5 2021），收紧幅度较大的是北京奔驰（2020 改款 A180L）。2）长城汽车重点车型中坦克300维持无折扣，第二代哈弗H6/哈弗大狗折扣率环比为-0.29pct/-0.10pct；第三代哈弗H6和哈弗初恋折扣率环比为-0.11pct/-0.18pct；吉利汽车重点车型中星瑞维持无折扣，博越/领克01/领克05/领克06折扣率环比分别+4.17pct/+0.30pct/+5.52pct/-0.03pct/-0.44pct。
投资建议：
紧跟智能电动最新产业趋势，看好自主崛起大行情。1）优先布局华为汽车产业链，整车【长安汽车+小康股份+北汽蓝谷+广汽集团】，零部件【华阳集团+德赛西威+中科创达+中国汽研+伯特利+银轮股份】。2）积极转型智能电动的车企【长城+比亚迪+吉利+上汽集团】+造车新势力【理想(LI.US)+蔚来(NIO.US)+小鹏(XPEV.US)】。3）优质零部件【拓普集团+福耀玻璃(03606)+星宇股份+爱柯迪】。
风险提示：下游需求复苏低于预期，乘用车价格战超出预期。
1. 行业整体概览：6月批发同比-10.2%，略低于预期
芯片短缺+同比基数影响下，6月行业整体产批表现略低于我们的预期（5月月报预期6月同比-5%~0%），新能源产批超预期（5月月报预期批发20万辆左右）。乘联会口径：狭义乘用车产量实现150.3万辆（同比-13.9%，环比-4.0%），批发销量实现153.1万辆（同比-10.2%，环比-4.9%），零售销量实现157.5万辆（同比-5.1%，环比-3.1%），其中新能源乘用车产量实现21.7万辆（同比+170.8%，环比+13.0%），批发销量实现22.7万辆（同比+165.7%，环比+14.7%），零售销量实现22.3万辆（同比+169.9%，环比+19.2%）。6月芯片短缺影响持续，行业产批零同比下滑，产量同比跌幅大于批发零售销量。展望2021年7月：芯片影响叠加去年基数较高的双重因素作用，我们预计行业整体产批同比去年-5%~-10%，新能源批发预计23-25万辆。
5月新能源汽车批发渗透率14.8%，环比+2.5pct，涨势较好。2021年1-6月全国新能源汽车累计批发渗透率为10.2%。6月新能源乘用车市场多元化发力，大集团新能源表现分化，上汽、广汽表现相对较强。批发销量突破万辆的企业有比亚迪40532辆、特斯拉中国33155辆、上汽通用五菱30479辆、上汽乘用车10493辆。
2. 车企层面产销：重点车企批发走势分化，自主表现较好
根据乘联会以及公司产销数据详细数据统计：车企批发销量走势分化，奇瑞汽车批发销量表现最好，同比+80.0%；上汽大众表现最差，批发销量同比-54.6%。批发销量同比增速为正且大于10%的为奇瑞汽车+比亚迪+长城汽车，同比增速为正且小于10%的为广汽丰田+长安自主，长安福特+一汽丰田+吉利汽车*+东风日产+一汽大众+上汽通用批发销量同比依然为负。产量来看，目前已公布产销数据车企中比亚迪+长安自主同比为正，长安福特同比-33.2%。
3. 价格层面：6月下折扣率小幅收紧
根据抽样调查原理，我们建立了乘用车终端成交价格的监控体系，每月进行分析。6月下乘用车价格监控结论：折扣率小幅收紧。1）剔除新能源的乘用车整体折扣率10.70%，环比6月上-0.07pct，车企6月下折扣率表现分化，上涨幅度较大的是上汽集团（荣威RX52020）+长城汽车（Wey VV5 2021），收紧幅度较大的是北京奔驰（2020 改款 A180L）。2）长城汽车重点车型中坦克300维持无折扣，第二代哈弗H6/哈弗大狗折扣率环比为-0.29pct/-0.10pct；第三代哈弗H6和哈弗初恋折扣率环比为-0.11pct/-0.18pct；吉利汽车重点车型中星瑞维持无折扣，博越/领克01/领克05/领克06折扣率环比分别+4.17pct/+0.30pct/+5.52pct/-0.03pct/-0.44pct。
4. 投资建议
紧跟智能电动最新产业趋势，看好自主崛起大行情。1）优先布局华为汽车产业链，整车【长安汽车+小康股份+北汽蓝谷+广汽集团】，零部件【华阳集团+德赛西威+中科创达+中国汽研+伯特利+银轮股份】。2）积极转型智能电动的车企【长城+比亚迪+吉利+上汽集团】+造车新势力【理想+蔚来+小鹏】。3）优质零部件【拓普集团+福耀玻璃+星宇股份+爱柯迪】。
5. 风险提示
下游需求复苏低于预期，乘用车价格战超出预期。
本文编选自微信公众号“ 东吴汽车黄细里团队”，作者：黄细里；智通财经编辑：刘家殷。
