7月流动性宽松持续，成长领涨市场。我们预判，7月股票市场保持平稳运行不变，但结构分化明显。从行业比较的层面来看：第一，我们继续看好光伏、新能源汽车等成长行业;第二，计算机等成长板块如期占优，这也具有相当的持续性;第三，市场持续优异的条件下，在成交持续过万亿的情况下，券商板块将可能存在机会。
推荐逻辑
01 鲁西化工(000830.SZ)
1)产品结构完善：丁辛醇未来两年供需紧张，景气持续;烧碱、PC、CPL、PA6价格仍在底部位置，Q3季度旺季到来有望再度上涨;
2)中化入住，后续有望加速协同，公司2020年12月份公布140亿投资项目。
02 高德红外(002414.SZ)
1、军民品双轮驱动公司业绩高速增长，公司军用市场建立了技术+资质+人才的高壁垒;
2、公司具备综合武器系统的技术研发实力，大大打开了其市场空间，未来有望在光电系统以及武器整体系统获得更大的市场;
3、实现了芯片规模化生产自主可控生产，将充分受益于国产化的提升。民用市场加快拓展安防、消费电子、自动驾驶、机器视觉等非疫情市场，联合行业巨头切入海量新兴市场。
03 美团(03690)
1)当前时点美团一季报略超预期，二季报预计有望继续略超预期。全年来看，美团外卖业务和到店酒旅业务都将有望维持高速增长，美团业务基本面非常稳固。
2)当前美团在逐步推广更为透明化、标准化的新外卖佣金政策，对外卖商家二选一的监管政策也有望下半年落地。市场对骑手的社保成本的提升的担忧已经充分反映。
3)当前时点美团优选业务亏损符合预期，夏季件单量有望进一步提升。社区团购业务空间依然巨大，市场竞争格局也将有望进一步的巩固。
04 中远海控(601919.SH)
(1)集运运价持续性远超预期，在全球供应链极度紧绷的情况下，短期内指望运价回调并不现实。目前SCFI指数同比涨幅达285%，运价或将在未来一段时间继续创新高。
(2)华南区域港口困境或将在未来几个月内逐步显现。深圳港的美线集装箱量占中美航线整体的四分之一。市场低估了华南港口停摆的影响，其实际效应或将在未来一两个月内显现，届时美国港口或将再次发生大面积拥堵。
(3)全球供应链势必会进行重新设计与规划，我们需要重新审视疫情带来的变化，对供应链中的库存等影响或将是长期效应。
(4)我们上调中远海控2021年盈利至775亿元，目标价上调至38元，继续维持买入评级。
05 移远通信(603236.SH)
1)公司系全球蜂窝通信模组绝对龙头，市占率稳居第一，车载前装模组国内份额第一。
2)全球物联网连接数持续较快增长，通信模组行业有望保持高景气度。
3)公司在管理方面或迎拐点，未来将强化费用管控及利润考核，盈利能力有望提升。
06 苏文电能(300982.SZ)
1、苏文电能深耕电力行业十四年，历经多年发展已成为集设计咨询(E)、设备服务(P)、安装建设(C)以及智能运维(O)为一体的一站式供用电服务商。近年来公司业务规模保持快速增长，营业收入及归母净利润提升较为明显，从分业务数据来看，电力工程建设业务是公司的主要收入来源，2020年公司电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供应和智能用电服务分别实现收入1.46亿元、9.54亿元、2.06亿元和0.62亿元。从毛利润角度来看，电力工程建设业务是公司的主要盈利来源，但电力咨询设计业务及智能用电服务业务毛利率处于较高水平，主要系业务模式偏向轻资产所致;
2、受益于我国经济形势持续向好，整体发用电需求保持稳健增长，低电压等级的配售电市场规模不断增长。从行业壁垒来看，输配电行业竞争壁垒主要包括技术壁垒、资质壁垒、品牌壁垒，而公司长期深耕输配电行业，具备较为明显的竞争优势。公司目前已实现勘察设计、建设施工、运营维护等全产业链布局，相较于传统的电力设计企业或者工程类企业而言，护城河优势较为凸显。
3、公司总部位于江苏省常州市，近年来江苏省内营收占比较高，公司借助自身区位优势，业务布局立足江苏、面向全国。公司通过EPCO的服务模式提供电力工程施工与设计服务领域整体解决方案，一方面在已有的EPC客户中大力推广智能用电服务，通过增值业务提升用户粘性及盈利空间;另一方面公司通过市场化营销手段推广轻资产的智能用电服务，相关用户未来潜在的工程设计需求公司也有能力满足，EPC业务及O端业务形成循环助力，推动公司整体经营业绩不断向好。
07 苏宁环球(000718.SZ)
苏宁环球在战略转型医美方面具备三大核心优势：
1、业务沉淀优势。公司在医美领域早有积淀，目前已形成自有品牌“苏亚医美”，未来将通过收并购扩大护城河。
2、资金优势。目前公司土地储备充沛且利润率高，可变现货值约560亿元，对应利润140亿元。公司财务稳健负债率低，2016年后几无新增土储，未来开发业务现金流将为医美业务提供强大资金支持。
3、资本平台及激励优势。公司已回购股份占总股本比例9.48%，拟用作员工持股或股权激励，未来对医美职业经理人具备吸引力。
08 极米科技(688696.SH)
(1)智能投影行业快速增长：由于技术进步、客群年轻化及大屏需求提升，投影仪行业规模实现快速增长。2017-2019年，中国消费级投影设备由130万台提升至279万台，CAGR为46.5%。
(2)公司作为龙头，产品、品牌、渠道优势显著：a.从市占率看，2020年极米品牌线上销量份额为23%、销额份额为34%，均居行业首位;b.从产品和品牌看，公司主营消费级投影产品，技术领先、品牌知名度在业内较高;c.从渠道看，公司渠道以国内线上为主，销售表现亮眼。
(3)三大未来增量拉动公司业绩增长：a.加强研发投入和体系建设，前瞻性布局智能家居生态等，加快技术迭代和产品创新;在硬件基础上，挖掘互联网内容服务增值空间;b.推出MOVIN子品牌，拓宽价格带，覆盖入门级智能投影市场;c.在深耕国内线上渠道的同时布局线下及海外，打造多元渠道结构。
09 和胜股份(002824.SZ)
1、公司托盘产品下游第一大客户宁德时代动力电池装机高速增长，同时CTP占比逐步提升，带动公司托盘整体需求快速增长;
2、2020年公司托盘销量15万套，今年预计35万套以上，2025年目标达到150万套，同时公司托盘平均售价也会随着乘用车占比提升而逐步走高;
3、今年随着公司托盘快速放量，该业务盈利能力实现了较大幅度的提升，Q1净利率预估在12%左右。
10 五粮液(600577.SH)
未来看好公司作为品牌价值仅次于茅台的浓香之王，二次创业以来，组织、渠道、产品体系全方位变革，公司经营质量显著上台阶，进入经营正循环。
1、产品端，1+3产品矩阵预计进一步完善，普五在当前价盘向上、量价齐升的良好势头下有望持续引领产品结构优化升级、带动501等高端、超高端新品培育市场。
2、渠道端，数字化系统持续积累并赋能，公司的渠道管控力过去几年显著增强，渠道利润显著增厚，渠道对品牌珍视程度随五粮液品牌价值与日俱增。2020年公司进一步在渠道端进行团购增量尝试，2021年鼓励团购的思路延续，有望继续推动渠道结构优化，持续提升公司渠道掌控力。
11 明泰铝业(000858.SZ)
1、铝板带箔产能持续扩张，预计未来产能增长至155万吨，铝板带箔产能98万吨，在建产能57万吨，2018年-2020年公司铝板带箔产能分别为79万吨、86万吨和98万吨，预计随着新增项目投产，公司未来产能增长至155万吨。
2、碳中和严控原铝产能,公司再生铝产能有望受益，公司现有再生铝产能30万吨，主要为废铝(一期工程)、废铝综合利用项目及其扩建产能，在建36万吨再生铝合金扁锭、12万吨铝灰渣项目，预计未来再生铝产能增长至66万吨，由于中国推行碳达峰碳中和严控电解铝产能新增，预计未来中国铝产能扩张主要依赖再生铝，公司积极发展再生铝产能，有利于优化原料来源结构，降低生产成本，提高公司竞争力。
3、预计公司2021-2023年归母净利分别为13.3亿元、16.5亿元和19.2亿元，对应当前股价PE分别为10.2、8.2和7.1倍。
12 歌尔股份(601677.SH)
(1)2020年全球VR头显出货超过600万台，预计2021年全球VR头显将达到千万台的出货量规模，Oculus今年预计出货800万，歌尔受益。VR行业明显提速，Quest 2产品销售强劲，22年其他厂商VR新品陆续推出，同时苹果有望入局，带动新一轮创新周期，催化行业需求;
(2)公司“整机+零组件”的协同战略取得了显著成效，推动了公司在整机方面的能力和份额提升，也为零组件带来了更好的订单，促进公司盈利能力提升。未来公司将继续拓展SiP、电磁传动(马达，无线充电等)、各类传感器、可穿戴(手表等)相关业务等，增长空间广阔。
13 精达股份(002241.SZ)
核心逻辑：业绩高增长，估值提升
1、传统漆包线：基本盘，稳健增长。行业绝对龙头，加工费、毛利率领先。碳中和背景下全社会电气化率提升驱动业务稳定增长。
2、新能源车小扁线：行业赛道好，公司优势稳固，新能源车头部公司核心供应商，放量在即，是估值提升的核心驱动。
3、特种线：高壁垒，军工与5G驱动高速增长。特种导线毛利率和单位加工费高，产品技术和认证壁垒高。为满足下游需求，21H2公司将扩建产能。
4、公司市值突破120亿，我们认为这仅是完成了一轮估值修复，现在正式进入了新起点，我们预计新能源业务在三季度贡献利润10%，参考历史上新能源标的，利润贡献10%之后有望将公司的估值由20倍向30倍提升。
14 南京银行(601009.SH)
(1)定增、人事问题妥善解决，估值约束消除。2020年，南京银行历时近3年的定增落地，显著提升了核心一级资本充足率;当年3月，空缺10个月的南京银行行长一职也终于得到确认。在定增完成、新任领导团队到位的情况下，南京银行可以专注于制定与实施长期经营发展战略。
(2)高ROE、低不良、拨备足：1Q21南京银行1年化ROE达16.6%，显著高于同业均值，较2020年全年提升近2pct，ROE中枢重回16%以上。从资产质量看，不良率低至0.91%，关注(1.21%)和逾期率(1.16%)达到2014年以来最低水平，拨备充足，拨备覆盖率接近400%。
(3)可转债核准发行，诉求强烈：5月13日可转债核准发行，管理层对可转债进入转股期后快速强赎转股诉求较强，在规模高增、资产优拨备足的情况下，业绩释放空间大。
15 宋城演艺(300144.SZ)
1、上海项目创新叠层模式，剧目内容及数量大幅升级，亲子游及休闲游成为重要补充。上海地区旅客数量和外省市游客数量大，本地演艺业态产能不足，上海宋城可良好补充;
2、存量项目改造升级，稳健培育，疫情后收入快速同比疫情前恢复;
3、传统重资产项目布局放缓，城市演艺及演艺王国目前验证效果较好，有望打开主要城市带扩张第二曲线;
4、公司产业链渗透能力和竞争优势使旅游演艺细分赛道的龙头竞争优势较大;
5、疫情后内部管理标准化程度大幅提升，剧目创作能力增强，专业化团队或缩短新内容创作周期，且与第三方展开良好合作。
16 欧派家居(603833.SH)
公司品类渠道布局领先， 从橱柜拓展到衣柜、卫浴、木门，大家居、多品类协同发展;全渠道建设加速，工程业务、整装大家居不断推进;同时公司信息化能力持续提升。2021年6月推出股票期权激励计划，2021-2023年归母净利润(剔除股份支付费用)较2020年分别增长16.00%/33.40%/53.41%，年复合增速为14.3%。家居景气延续，行业加速整合，龙头有望受益。
17 东方财富(300059.SZ)
1、公司以“东方财富网”为核心的互联网社区聚集了海量高粘性、投资经验丰富的用户，2021M3月活数1515万人，较2019M12的1210万人进一步提升，未来导流到旗下金融机构的潜力依然巨大。
2、基金代销业务拥抱行业发展红利，2020年末上线基金产品数较年初+21%，基金销售额同比+96%;2021Q1基金保有量位居所有机构第5。未来，随着“房住不炒+资管新规+资本市场改革”等政策组合拳的实施，公募基金市场持续扩容(2021Q1新基金发行份额同比+121%)，公司将持续受益。
3、证券业务市占率提升趋势明确，据我们测算，2019/2020公司经纪业务市占率约为2.7%/3.0%，公司两融融出资金市占率约为1.6%/1.8%。即便2021年股市交易情绪低迷，公司依然能够通过市占率的提升，实现证券业务收入的逆势增长。
4、我们预测公司2021/2022归母净利润为71.36/95.33亿元。我们维持对公司“买入”评级，看好其短期业绩弹性和长期业绩成长性。
18 杰瑞股份(002353.SZ)
公司是国内钻完井设备龙头，下半年订单将迎来同环比走高，且判断“十四五”国内市场将受益于成本下降后，非常规油气的开采大规模增加。另外，中国装备制造能力增强，公司钻完井设备将大概率进入北美市场，打开新的成长空间。
19 三七互娱(002555.SZ)
1、《荣耀大天使》/《云上城之歌》/《叫我大掌柜》等主要产品运营与畅销排名稳定，新游《斗罗大陆：武魂觉醒》 近一个月畅销排名20，表现良好。
2、公司持续加码自研项目，自研负责人扩大持股，未来公司将围绕四大品类(mmorpg、slg、srpg、模拟经营)进行布局。7月22日公司自研卡牌类ip作品《斗罗大陆：魂师对决》将上线，主打动漫还原和卡牌类玩法，上线表现值得期待。未来有MMO《异能都市》、SLG《兵人指挥官》为主的丰富自研和代理产品矩阵。
3、今年以来公司出海业务增量显著。21Q1公司海外市场收入同比增幅超 130%，环比增幅超 50%，多地区游戏流水均有增长，海外整体月流水超过5 亿元人民币。其中三消末日题材slg《Puzzles & Survival》在一季度月流水接近 1.5 亿元人民币，并仍保持稳定增长。关注6月30日海外上线的《first refuge：Z》。
20 旗滨集团(601636.SH)
2021年公司光伏玻璃业务收入利润来自于2500t/d转产超白浮法玻璃产线，2022年湖南郴州、浙江绍兴、福建东山及浙江宁波五条光伏产线将陆续投产，2023年光伏玻璃板块将快速放量，按照2.0mm光伏玻璃19元/㎡，15%的净利率进行假设，全年实现收入和利润分别为90亿、13.5亿。
此外，公司后续还有光伏玻璃产线新建计划，未来三年将成为行业内第三或第四的光伏玻璃制造企业。而目前旗滨集团光伏业务还未反应到目前的估值水平中，主要在于市场对旗滨的光伏玻璃业务成本优势存在担忧。虽然目前五条光伏玻璃产线还未投产，但我们通过上述分析相信旗滨集团具备成为光伏玻璃第一梯队企业的实力。
21 天工国际(00826)
1、公司的主营业务为高端工模具钢，该产品较为特殊，具有深度定制的特点，一旦打通对下游企业的供应，便能与之形成长期的合作。
2、得益于国内疫情快速得到控制而海外疫情持续恶化，公司新增了大量国内企业的订单，而海外生产的缓慢恢复使得公司出口业务大幅缩减。基于未来海外疫情缓解的预期，公司国内销售仍能保持现在的水平，而海外还将恢复到疫情前水平，疫情的到来客观上促进了公司业务扩张。
3、公司还开工建设国内首条规模化粉末冶金生产线，预计这部分增量将在一两年内带来业绩的明显提升。
22 东方盛虹(000301.SZ)
1.大炼化项目投产在即。当前盛虹炼化项目建设热火朝天，向 2021 年底前投产的目标稳步推进。投产后公司将完成“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯”的产业链一体化布局，投产后预计实现年利润为 94 亿元。
2.优质资产斯尔邦赋能公司下游。斯尔邦石化现有醇基多联产项目，丙烯腈产能 52 万吨(全国第一)、 EVA 产能 30 万吨(全国第二)、 MMA 产能 17 万吨(全国第四)、 EO 产能 18 万吨;在建PDH项目一阶段投产后斯尔邦将成为国内最大的丙烯腈、MMA生产企业。公司在优质资产斯尔邦注入之后，大炼化烯烃产品可用于斯尔邦生产高附加产品，贯通上下游，增强公司抗风险及盈利能力，赋能公司下游产品。
3.布油站稳70美金/桶，炼化-化纤产业链景气度向好。2021年以来布伦特油价持续上涨，6月初以来站稳70美元/桶，带动炼化-化纤产业链景气度上行，预计2021年公司长丝业务恢复到合理盈利空间，公司PTA+长丝业务预计贡献20-25亿元利润。
4.拟建POSM项目，进一步延伸炼化一体化产业链。拟建POSM及多元醇项目综合利用盛虹炼化一体化项目的乙烯、丙烯和苯进行深加工，通过共氧化法生产环氧丙烷和苯乙烯，并进一步生产聚醚多元醇和聚合物多元醇产品。新项目将进一步延伸公司产业链，提高产品附加值，提高盛虹炼化经济效益和竞争力，预计新项目年均实现营收58.67亿元、利润6.48亿元。
23 泰格医药(300347.SZ)
十年磨一剑，从本土到全球的一站式临床CRO服务商。泰格医药长期聚焦临床CRO赛道，业务覆盖全面，持续快速成长，领先优势明显。公司创始人叶小平与曹晓春博士专业前瞻，核心团队稳定，主要客户覆盖了众多全球领先的大型制药企业。过去十年，公司从本土走向亚太市场，逐步布局全球。
政策环境促进新药研发加速，临床试验服务迎来快速增长。全球范围看，临床CRO行业均有较快增长。国内政策大力鼓励创新药的发展，前瞻性数据显示国内临床CRO行业将保持高速增长。中国加入ICH，迎来MRCT的行业性发展机会。
临床试验技术服务：业务基石，竞争优势突出。公司国内大临床业务布局完善，盈利能力逐步提升。2020年，公司收购上海谋司、合并北京信雅诚，提升自身在临床药理及医学翻译服务领域的优势，继续强化了一站式服务的优势。公司海外业务布局领先、积极承担抗疫责任，未来有望优先承接MRCT业务。
临床研究咨询服务：内生+外延，补齐业务短板。公司通过内生+外延的方式，实现了临床试验咨询业务的全覆盖。美斯达拥有国内最领先的数据管理和统计分析业务;SMO业务规模增长较快，公司通过提升内部管理和技术创新等方式提升盈利能力。
24 东威科技(688700.SH)
①公司是国内PCB垂直连续电镀设备领域龙头，垂直连续式电镀设备占每年新增PCB电镀专用设备比例约为50%，已成为行业主流技术方向，公司将充分享受行业设备替换和新增市场红利;
②公司在PCB镀铜领域的电镀技术可延伸至锂电池、光伏等其他领域，目前公司研制的新能源锂电池负极铜箔水平镀膜设备，已完成样机的生产与交付，有望批量供货。PET铜箔能够减轻电池重量，提高电池的能量密度，大大降低电池燃烧起火爆炸的可能性，未来有望替代纯铜箔，行业百亿市场空间，公司作为稀缺的设备提供商想象空间巨大。
25 震裕科技(300953.SZ)
公司是新能源汽车产业受益标的，主营精密模具及结构件。
①结构件对精度、质量、一致性要求高，公司模具起家，具备模具自产能力，且模具品质已与国际厂商比肩;
②锂电池精密结构件业务绑定宁德时代，宁德收入占比100%，公司在宁德时代占有率约27%，未来还有进一步提升的空间，同时其他锂电龙头也会有供应链安全的考虑，公司可拓展市场空间巨大;
③电机铁芯业务历史复合增速50%以上，随着新能源汽车电机铁芯占比提升，电机铁芯业务将保持高速增长。
本文选编自“中信建投证券研究”；智通财经编辑：魏昊铭。
