中信证券:汽车4月销量同比增长8.6%,车用芯片供给仍紧张

337 5月13日
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中信证券 中信证券最新研报和观点。

2021年4月汽车销量实现225.2万辆,环比-10.8%,其中乘用车销量实现170.4万辆,环比-9.1%,而同比由于基数较低,销量+10.8%,销量符合预期,继续反映出芯片影响下的供给偏紧。商用车板块,产销均同比小幅增长,季节性原因环比销量回落。新能源车4月渗透率为11.3%,环比持平。

2021年5月12日,中国汽车工业协会发布2021年4月汽车产销数据,对此我们点评如下:

汽车总量:4月实现销量225.2万辆,环比-10.8%,同比+8.6%,与19年同期相比+13.5%。

根据中汽协数据,2021年4月,我国汽车生产223.4万辆,环比-9.3%,同比+6.3%,与19年同期相比+8.7%;销售225.5万辆,环比-10.8%,同比+9.6%,与19年同期相比+13.5%。乘用车销量符合预期,需求端表现继续好于供给。商用车产销同比小幅增长,环比季节原因回落;其中重卡、轻卡创下单月最高销量。

乘用车:4月乘用车实现批发销量170.4万台,环比-9.1%,符合预期。

2021年4月产/销分别实现171.4/170.4万辆,环比分别-9.0%/-9.1%,同比分别+7.9%/+10.8%,相比2019年4月产销量分别+3.2%/+8.2%;我们认为,4月乘用车销量继续受芯片供给偏紧影响,而同比增长主要因为基数较低(2019年4月1日增值税下调,经销商3月提前备货导致4月批发下滑;2020年受疫情影响,基数较低)。2021年1~4月乘用车产销666.8万辆和679.1万辆,同比分别+55.3%和+53.1%。

分车型看,轿车产量同比下降,其余三款车型产销量均增长,并且SUV销量刷新4月历史纪录,原因或与SUV盈利能力较强,厂家产能转移有关。零售端,4月狭义乘用车销量158.2万辆,同比+19%,环比-5.2%。乘用车需求端好于供给,预计行业产能Q2经历一定的压力后,有望从Q3/Q4开始转好。

商用车:销量同比小幅增长,环比季节因素回落。

2021年4月商用车产量52.1万辆,环比-10.1%,同比+1.2%;销量54.8万辆,环比-15.9%,同比+2.3%。2021年1~4月商用车产销分别完成191.8万辆/195.6万辆,同比分别+47.0%/+47.3%。分车型看,货车产销分别同比-0.6%/+0.7%,但其中重卡、轻卡销量分别为19.3万辆/23.3万辆,同比分别+0.1%/9.4%,均刷新4月历史记录;环比由于季节因素回落,销量符合预期。4月客车产销分别实现4.8/4.7万辆,同比+23.85%/+23.1%,其中轻型客车4月销量为4.0万辆,产销刷新4月历史记录。

新能源车:上海车展新能源车数量多、质量高。

2021年4月新能源汽车产销分别完成21.6万辆/20.6万辆,环比分别+0.06%/-8.7%,同比分别+163.8%/+180.3%。其中新能源乘用车4月产销分别实现20.3万辆/19.3万辆,环比分别+0.9%/-9.1%,同比分别+180.6%/+198.1%;新能源商用车产销实现1.3万辆和1.3万辆,环比分别-11.9%和-2.7%,同比分别+35.0%和+51.2%。上海车展上,新能源车成为各品牌发布的重点。自主品牌如长城欧拉、比亚迪(01211)、小鹏(XPEV.US)、吉利(00175)等均携新车亮相,合资和豪华品牌也纷纷推出如大众id.6、宝马iX,奔驰EQC等重磅车型。2021年,新能源车渗透率有望从2020年的6%提升到超过10%。

风险因素:

经济增速下行;行业销量不及预期;消费鼓励政策落地不达预期。

投资建议:

经销商板块重点推荐:美东汽车(01268)、中升控股(00861)和永达汽车(03669)。重卡板块重点关注高端重卡放量,经营效率提升的中国重汽(03808)和大马力发动机龙头潍柴动力(02338)。乘用车板块,继续关注中长期打造个性化产品、加速智能电动转型的长城汽车(02333)。零部件板块中,我们优先推荐具有全球竞争力的成长性公司:拓普集团(特斯拉产业链)、德赛西威(汽车电子)、阿尔特(汽车设计)、华阳集团(汽车电子+长城产业链)、保隆科技(智能传感器)、华域汽车(电动、智能和轻量化龙头)、福耀玻璃(03606,天幕玻璃)。

本文选编自“中信证券”,作者:尹欣驰、李景涛 智通财经编辑:秦志洲

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