本文选自“Wind”
香港万得通讯社报道，随着五月来临，高盛等投行纷纷转向看跌美股走势。高盛策略师认为，全球量化宽松或已见顶，而大型科技股向顺周期的板块轮动还将延续。
具体来看，高盛对于基本面给出了三大预测：
1、商业情绪可能已经见顶。本周开始，ISM制造业指数从64.7明显下滑至60.7。
2、全球量化宽松（QE）可能已经见顶。英国央行(BoE)出人意料地减少了量化宽松计划，标志着英国货币政策的转折点。与此同时，正如美国银行(BofA)的迈克尔•哈特尼特(Michael Hartnett)所计算的那样，四大央行的量化宽松规模将从20年的8.5万亿美元降至21年的3.4万亿美元，到2022年降至0.4万亿美元。而在第二季度/第三季度，“宏观经济复苏越强，缩减幅度就越快、越大。”
3、就业增长可能已经见顶。上周，四月非农就业报告表现令人失望，该报告显示仅新增26.6万个就业岗位，而预期新增100万个或更多。失业率也上升到了6.1%(因为越来越多的人在找工作)，平均时薪增长了0.7%，而经济学家们普遍认为没有增长。
基于这些预期，从市场的角度来看，高盛预测有限的通胀风险和温和的货币政策——美联储将在2022年初开始缩减购债规模，并在2024年初开始加息——现在至少与美国增长预期中的剩余缺口同等重要。
展望未来，高盛认为全球复苏将持续扩大。该行的大宗商品策略师一直直言不讳地表示，他们对石油和铜持积极看法，而外汇策略师则表示，他们对欧元大幅升值和美元在今年剩余时间内全面走软重拾信心。在利率方面，高盛仍然认为市场对美联储首次加息的定价过早。在信贷方面，估值上升了，但仍保持着质量下降的倾向，因为经济预测应会支持企业现金流，而美联储仍将提供大力支持。同样，股市也因经济改善而受到好评，但考虑到目前的全球扩张和友好的政策环境，发达市场和新兴市场仍将进一步上扬。
“富人税”将打击FAAMG
FAAMG (Facebook(FB.US)、苹果(AAPL.US)、亚马逊(AMZN.US)、微软(MSFT.US)和谷歌(GOOG.US)）是过去5年最好的投资之一，科技的惊人进步推动了科技巨头获得了巨额利润。
但是高盛(Goldman Sachs)首席美国股票策略师David Kostin警告说，如果拜登政府明年加税的幅度加大，备受投资者青睐的FAAMG将面临进一步回调。
该策略时表示:“如果拜登公司税计划得到全面实施，FAAMG 2022年预计收益将比普遍预期下降约9%。”相比之下，按照新的企业税税率，标准普尔500指数的收益将减少8%。
Kostin说，FAAMG的股票也容易受到资本利得税增加的影响。“如果资本利得税在2022年上调，受较高税率影响的投资者可能会选择在2021年以较低的现行税率实现部分可观的资本利得。”FAAMG的股票在过去5年里升值了5万亿美元，占同期标普500市值增长的29%。
Kostin补充说：“拜登总统提出的税制改革计划将提高公司和资本利得税率，这可能是FAAMG股票的风险来源。”
可以这么说，FAAMG的支持者们似乎没有准备好迎接新一届政府改变的局面。高盛的研究发现，FAAMG股票的预期市盈率(P/E)为29倍，而标准普尔500指数中其余495只股票的预期市盈率为21倍。自1980年以来，五大股票34%的溢价仅排在第76百分位。
仅这5只股票就占了标普500指数市值的21%。这不仅明显高于14%的长期平均水平，而且也高于2000年科技泡沫高峰时的18%。
（智通财经编辑：秦志洲）
