本文来自“华尔街见闻”，作者： 夏雨辰。
加密货币交易平台Coinbase（COIN.US）宣布计划在4月14日（下周三）登陆纳斯达克股票市场直接上市，股票代号COIN。
Coinbase成立于2012年，目前为美国最大的比特币和其他数字货币交易平台，其市值可能超过任何传统的交易平台。
但随着加密市场的成熟，快速发展的行业竞争让Coinbase的高估值受到一定程度的影响，从长远来看可能会破坏其股价。
据悉，Coinbase将绕过传统IPO程序，并不会在此次发行中筹集资金，而是以直接上市的方式登陆纳斯达克。这种“直接上市”的方式由SPOT和PLTR等大公司开创，最近几年深受科技企业青睐。
华尔街见闻此前文章《数字货币交易所第一股要来了！Coinbase冲击纳斯达克 去年收入翻倍 用户超4300万|IPO见闻》中简要分析了Coinbase的招股说明书。2020年，Coinbase的收入为13亿美元，并实现了3.22亿美元的利润。2021年一季度，Coinbase吸引了1300万新用户，收入为18亿美元，利润比去年全年还要高出两倍以上。
根据近期在私人市场交易中Coinbase股票按完全摊薄后的价值计算，受益于比特币价格的大幅上涨，Coinbase的市值为915亿美元。Coinbase通过上市筹集到的任何资金都将增加其手上已有的10亿美元现金，让其有充裕银弹度过比特币的动荡走势。
Coinbase赚钱的风险
Coinbase钱包服务不会向用户收取加密货币存储费用，但当用户实际买卖比特币和以太坊等加密货币时，Coinbase将赚取手续费和佣金。
尽管Coinbase没有直接下注于比特币，但是如果比特币崩溃，Coinbase交易量下滑，将有可能导致其股价遭受损失。随着近年来对冲基金和其他机构投资者对比特币兴趣不断增加，目前比特币已站上60000美元。但其也有极端波动的历史，比如2017年底，比特币曾一度涨到近20000美元，几个月后却跌到只剩下一半左右。
一些投资者和加密货币行业高管表示，Coinbase的风险还在于其对交易费用的依赖，去年，Coinbase净收入的96％来自交易费用。
随着加密货币市场的成熟，交易费用可能会受到廉价竞争对手的压力。比如，免佣金加密交易平台Robinhood已允许投资者像PayPal和Square一样购买加密货币。投资巨头富达也开始向认可投资人提供比特币指数基金交易服务。
（智通财经编辑：吴晓文）
