华安证券:中科创达(300496.SZ)2021Q1 业绩超预期,维持“买入”评级

7126 4月9日
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徐文强 智通财经资讯编辑。

智通财经APP获悉,华安证券发布研究报告称,中科创达(300496.SZ)借助智能化浪潮,以操作系统为核心,面向智能汽车/手机/物联网的产品线不断扩展,同时积极打造产业合作生态。预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.24/8.66/11.79亿元,同比增长40.8%/38.6%/36.2%,EPS分别为1.48/2.05/2.79元,对应当前股价128.60元的PE分别为87X/63X/46X。维持“买入”评级。

华安证券指出,公司业绩在去年高增速的背景下依旧实现了强劲的增长,主要原因是:1)智能网联汽车业务发展势头强劲;2)AIot下游需求爆发;3)5G手机渗透率不断提升。

华安证券主要观点如下:

事件:中科创达于4月7日发布2021Q1业绩预告。2021Q1公司预计实现归母净利润1.07-1.14亿元,同比增长60%-70%;实现扣非归母净利润0.93-1.00亿元,同比增长88%-102%。

1.2021Q1业绩超预期,高速增长势头强劲

收入端,公司2021Q1营收较去年同期增长约75%。利润端,公司2021Q1实现归母净利润1.07-1.14亿元,同比增长60%-70%;实现扣非归母净利润0.93-1.00亿元,同比增长88%-102%。若剔除较去年增加的1700万元股权激励费用,公司实际利润增速达90%以上。华安证券认为,公司业绩在去年高增速的背景下依旧实现了强劲的增长,主要原因是:1)智能网联汽车业务发展势头强劲;2)AIot下游需求爆发;3)5G手机渗透率不断提升。

2.智能汽车业务发展势头强劲,数字座舱/智能驾驶双重布局考虑到公司一季度75%的营收增速,结合智能汽车业务占比持续提升的背景,华安证券推测该业务2021Q1增长超75%。1)智能座舱方面,搭载高通8155座舱芯片的车型今年将实现量产,预计将带动数字座舱的性能提升,有望加速汽车座舱智能化的进程,行业处在渗透率快速提升阶段。2)智能驾驶方面,公司收购辅易航51.48%股权进入低速自动驾驶AVP自主泊车领域,与华人运通成立合资公司共同打造下一代汽车计算平台和工具链,新增围绕高通Snapdragon Ride平台打造的高级别ADAS方案,以上均显示出公司正在加大对智能驾驶的布局,看好其成为公司后续成长的重要驱动力。

3.进入智能工业视觉领域,实现物联网业务边界扩张

1)智能物联网方面,在商用5G全面铺开的背景下,公司将持续受益于AIot下游应用,尤其是扫地机器人和无人机的爆发。同时,公司还与施耐德电气和亚马逊云服务(AWS)联合发布融合智能工业视觉平台,实施“技术+生态”的平台发展战略,以智能融合构筑生态护城河,实现物联网业务边界扩张。2)智能手机业务领域,当前5G手机的价格已下探至1300-1500元,华安证券预计2021年5G手机价格有望进一步降低,进入1000元以内。因此,预计公司受益于千元机5G换机浪潮,相关软件业务有望维持高景气度。


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