浙商证券:景嘉微(300474.SZ)Q1业绩超预期,维持“买入”评级

9139 3月12日
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徐文强 智通财经资讯编辑。

智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,景嘉微(300474.SZ) 受益于图形显控和芯片产品需求释放,2020年公司业绩略超预期,。预计公司2020-2022年实现营业收入6.54、14.00和20.84亿元;实现归母净利润分别为2.08、3.50、6.52亿元;给予公司2022年60倍目标市盈率,对应目标市值391亿元,目标价130元/股,76%上涨空间,维持“买入”评级。

浙商证券指出,受益于国防装备高景气叠加信创需求,预计2021年全年显卡业务将延续高增态势;陆军装甲车辆主动防护雷达将全面列装,2021年小型专用雷达业务有望进入业绩爆发期,预计相关订单有望在年内落地,成为公司新的业绩增长点。

浙商证券主要观点如下:

1.2020年稳步增长,2021年显卡业务迎来爆发预计Q1业绩高增

公司发布2020年业绩快报,由于图形显控和芯片产品销售增长,公司实现营收6.54亿元,同比增长23.17%,实现归母净利润2.08亿元,同比增长18.23%,略超预期。此外,公司发布2021年Q1业绩预告,受益于芯片销售大幅增长以及图显产品稳定增长,预计Q1实现营收2-2.15亿元,同比高增69.44%-82.15%;实现归母净利润4,400-5,000万元,同比高增72.75%-96.30%,超预期。

2.国防装备高景气叠加信创需求,预计全年显卡业务延续高增态势

2021年Q1显控及芯片快速放量主要系国防装备高景气周期叠加信创需求。公司第二代图形处理芯片已成功进入信创市场,2020年12月至2021年1月公司芯片委托制造金额合计约3.89亿元,对应近400万颗芯片,预计绝大部分收入将在年内确认,全年有望贡献营收6亿元以上。

3.陆军装甲车辆主动防护雷达将全面列装,新业绩增长点爆发在即

随着装甲车辆主动防护雷达全面列装,今年小型专用雷达业务有望进入业绩爆发期,预计相关订单有望在年内落地,成为公司新的业绩增长点。

风险提示

1、信创国防采购不及预期;

2、产品技术迭代不及预期;

3、美国技术封锁。


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