文/万永强(智通财经研究中心总监)
【导读】：华阳集团、传化智联近期获多家机构密集调研。其中，华阳集团是国内汽车电子行业的领先企业，抬头显示行业的国内龙头，受益于汽车电子化与智能化的趋势，公司凭借拳头业务汽车电子有望成为国内A股上市公司中最受益标的之一;传化智联是商务服务业的龙头企业，以发展智能物流服务平台为首要目标，协同发展化学业务，凭借强大的技术积累，产品创新及业务国际化等核心竞争优势，全年实现了经营业绩的高速增长，市场占有率进一步提升，行业地位再上新台阶。
华阳集团(002906.SZ)
华阳集团(002906.SZ)近期获社保基金、招商基金、长盛基金、鹏华基金等机构密集调研。
基本面分析：公司是国内汽车电子行业的领先企业，抬头显示(HUD)行业的国内龙头，目前拥有汽车电子、精密压铸、精密电子和LED照明四大业务板块。受益于汽车电子化与智能化的趋势，公司凭借拳头业务汽车电子有望成为国内A股上市公司中最受益标的之一。
公司核心业务为汽车电子，具备软硬件一体化与快速响应客户需求的配套能力，兼具座舱电子供应商与系统集成服务商的角色。公司核心竞争力在于坚持研发投入，2017年至今共计投入研发费用11.06亿元，智能座舱+ADAS创新解决方案储备充足，并与华为、百度等企业展开合作。近年来汽车电子业务客户结构持续优化，产品线拓展、HUD放量，汽车电子业务迎来增长期。我们预测未来5年内中国智能座舱市场容量将突破千亿。公司具备竞争优势：(1)智能座舱与ADAS产品线不断丰富，创新解决方案储备充足：智慧双联屏已搭载长安UNI-T量产、无线充电获得全球项目、“煜眼”技术进入规模化商用阶段、与华为合作HUAWEI HiCar、360°智能环视系统等。(2)公司凭借高研发效率与快速响应客户需求的适配能力，在现有客户体系中升级产品，提高配套率，并拓展了长安、广汽、福特和小鹏等新客户，未来将加速拓展新市场。(3)HUD产品与市场积累已临近爆发点，正加速从中高端向中低端车型、从合资品牌向自主品牌车型渗透，公司作为HUD行业龙头将核心受益。
公司HUD产品受益于东风日产和长城多款车型的放量，并在近阶段新增长城F7改款及WEY系列W-HUD、广汽ARHUD项目的定点，以及已经进入部分合资车企及国外汽车集团的供应商体系，公司正参与相关项目的竞标。与华为合作打开长期成长空间：与华为合作落地的Hicar车机互联产品已配套给众多车型;在2020年9月北京车展上，华为海思与华阳联合发布360°AVM智能环视系统;随着华为在汽车业务的产品逐步落地，公司作为华为汽车生态的主要合作伙伴可以参与更多的分工合作。公司自主研发的AR-HUD方案已获得部分自主客户定点，以HUD为代表的汽车电子业务表现亮眼，迎来快速成长期。
公司作为精密压铸行业优秀企业，通过产品线延展、客户升级与拓展以及市占率提升，未来5年有望保持精密压铸业务20-30%的稳定增长，成为新增长极。顺应网络与替代存储技术发展，视盘机市场逐年缩减的趋势，公司精密电子业务逐步收缩转型。公司在新技术与新领域上不断探索，可实现LED照明业务的稳健发展。
公司在“5G+智能矿山”建设按下快进键，率先建成全国首个煤矿5G网络的基础上，日前完成了煤矿5G系统及成套组网设备的设计制造及取证工作，成为全省首家拥有这一资质的企业。这意味着该集团可在各煤矿自主搭建煤矿5G组网，对于打造全国“5G+智能矿山”行业标杆、探索“互联网+”未来采矿新模式，具有重要意义。“打造一批具有全国示范意义的‘5G+智能矿山’，形成基于5G应用的智能矿山装备及控制系统产业集群”是公司对5G应用煤矿的愿景。5G系统搭建完成后，可实现手机与手机、手机与固定电话之间互联互通、终端定位、自诊断和故障指示、呼叫、短信及通话录音等30多项功能，不仅可使井下通信传输更快，还为华阳集团各矿井在未来全面提升智能综采掘进水平和电力、环境、瓦斯等监测水平及煤机装备制造水平奠定了坚实基础，有力推动该集团公司“5G+智能矿山”建设。
公司2020年业绩预告：预计归母净利1.6-1.9亿元，较上年同期(7449万元)同比增长115%-155%;扣非净利1.1-1.3亿元，较上年同期(2996万元)同比增长267%-334%。拆分单Q4归母净利0.71-1.01亿元，同比增长914.3%-1342.9%;扣非净利润0.49-0.69亿元，同比增长2550%-3550%。公司业绩超出预期，强劲的业绩增长主要得益于2020年下半年汽车市场回暖，新客户、新项目(尤其是HUD)陆续量产落地，公司持续推进精益管理等因素。
传化智联(002010.SZ)
传化智联(002010.SZ)近期获上海和谐汇资产管理公司、深圳常春藤资本管理公司、摩根士丹利公司等机构调研。
基本面分析：公司是商务服务业的龙头企业，以发展智能物流服务平台为首要目标，并协同发展化学业务，公司围绕高质量发展，智能物流服务平台全力以赴打造一体化物流服务能力，“智能公路港服务+物流服务+智能信息服务+金融服务”的平台协同效应进一步加强，有效丰富了智能物流服务平台业态，化学业务致力于“成为功能化学品领域的全球顶尖专家” 为战略目标，凭借强大的技术积累，产品创新及业务国际化等核心竞争优势，全年实现了经营业绩的高速增长，市场占有率进一步提升，行业地位再上新台阶。
公司的服务对象目前聚焦在四个行业：第一个是通信;第二个是化工。新安化工和传化化学的整个运输模式，覆盖了化学物流的80%以上的场景;第三个是车后。公路港天生就跟车相连，包括轮胎、润滑油、尿素等，第四个就是高端快消品，现在主要锁定在酒类。
2月26日，公司发布公告称，控股子公司传化物流集团(以下简称“传化物流”)与吉利商用车集团旗下万物友好运力科技有限公司(以下简称“万物友好”)签订合资合作协议。双方围绕“打造汽车物流供应链新标杆”以及“孵化干线运力模式，打造新能源运力平台”将联合设立两家合资公司。公告表示，本次合资合作，有助于公司更全面地切入汽车物流领域，深化汽车行业供应链解决方案构建，同时打造更高效经济的新能源干线运力平台，进一步加码智能物流服务平台货源端及运力端的建设 ， 围绕“打造汽车物流供应链新标杆”成立的合资公司，将结合传化智联端到端的物流服务能力及全国化网络，借助吉利汽车的规模优势和运营能力，通过承接吉利汽车物流业务，形成整车物流、零部件物流的综合解决方案，打造汽车物流供应链平台。此次围绕“打造新能源运力平台”设立的合资公司，将凭借吉利商用车的技术优势和运营能力，结合传化智联整合连接的400多万干线、城配车源以及全网每年超3000万的车流量及网络优势，孵化干线运力模式，打造新能源运力平台。
通过全国化智能公路物流网络的搭建，公司正在逐步推动与铁路运输、海运、空运互联互通，自加入“四港”联盟以来，公司正与海港集团展开多式联运合作，充分发挥仓储和运力资源优势，破除陆海铁联运“前面一公里”和“最后一公里”瓶颈。
推进”四港“联动发展意义重大，作为浙江“四港联盟”成员，公司打造的端到端物流供应链体系，为探索多式联运新模式提供了业务场景支持，并以技术创新和数据挖掘为核心，依托人工智能、大数据、区块链、物联网、5G等技术，通过路由规划、智能分单/派单/调度解决多种运输衔接运力问题，探索并推动联运业务“一单制”模式。 未来，公司将继续深耕物流领域，应用5G、大数据、云计算、人工智能等一系列技术，加速端到端的智能供应链体系建设，服务制造企业，推动整个产业链协同加速发展。
12月8日公司公告称，下属子公司传化支付有限公司12月7日接到中国人民银行通知，传化支付第三方支付牌照获得续展，有效期续展至2025年12月7日，公司表示，公司致力于发展传化智能物流服务平台，传化支付自成立以来，始终聚焦物流生态场景，坚持深耕产业支付业务，为大型制造企业、各类物流企业和中小商贸企业提供多种定制化的系统、智能的支付结算服务，助力其业务更好更快地发展。后续，传化支付将进一步推动产业支付服务的优化升级，不断优化服务产品，扩展服务内容，努力成为产业支付领域的标杆企业。
2020年，公司实现营业总收入219.06亿元，比去年同期增长8.02%。营业利润19.08亿元，比去年同期下降6.45%;利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益比去年同期分别下降4.71%、8.52%、8.16%，主要原因是公司智能物流业务和化工业务均受新冠肺炎疫情不同程度的影响。截至2020年年末，公司总资产为350.17亿元，较期初增长14.87%;归属于上市公司股东的所有者权益为149.96亿元，较期初增长2.52%;归属于上市公司股东的每股净资产为4.53元，较期初增长0.89%。报告期内，公司财务状况整体良好，经营资金充足，具有较强的抗风险能力。
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