本文转自万得资讯。
据报道，拜登提议的财政刺激政策中计划向经济中重要参与者给与额外的支持，这也是今年美国经济增长的重要环节。从目前美债收益率来看，市场已经隐约有了美联储似乎会提前收紧政策的预期。
标普全球在一份报告中谈到拜登的一些经济刺激计划主要内容包括向消费者直接支付、额外的失业救济金、房租救济、食品援助、小企业支持、对疫苗接种计划的直接支出、对州和地方政府的援助以及教育。尽管刺激计划中的条款非常具体，其分为以下四类:直接支付给家庭、额外的失业福利、对小企业的支持，以及对州和地方政府的援助。
来源：标普全球
刺激计划的一半以上将以各种形式发放给家庭，州和地方政府也将获得刺激计划的36%，这对面临预算压力的州和地方政府来说是个利好。对小企业的支持仅占一揽子计划的8%，但小企业仍期待从12月的一揽子计划中获得超过3,000亿美元的财政援助。
因此总的来说，经济中的重要参与者都从联邦政府获得了或将获得额外的大量支持。如果该计划最终得到批准, 其对今年经济的影响最为明显，但在未来2年内会逐渐减弱。
来源：标普全球
刺激政策对经济的影响取决于联邦援助的规模和边际消费倾向。为了便于说明，标普全球使用了国会预算办公室最近的货币政策委员会对个人的估计来简化模型，但对社会距离进行了较小的调整，因为其不认为美国将回到4月份严格的社交距离规定水平。
这些临时财政措施的直接影响一般限于措施本身的持续时间，财政乘数的持续性在随后的时期逐渐减弱。国会正在讨论拜登一揽子计划可能会提供额外的短期救济，为经济复苏架起桥梁。但并不是所有的政府开支都是一样的，这些短期的政策调整是暂时的，它们虽然会“填补需求缺口”，但不会改变经济的长期增长率，因为长期增长率由生产率和劳动力增长来决定。
来源：标普全球
虽然目前还不清楚经济刺激计划的规模会有多大，但一些原因大大增加了一些额外刺激计划很快获得通过的可能性。标普全球认为，额外的刺激措施将有助于降低衰退风险，其现在预测未来12个月经济衰退的风险为20%- 25%，从12月的25%- 30%下降。
事实上，标普全球认为，即使在12月9000亿美元协议的基础上再增加6000亿美元，也将为美国复苏带来额外提振，在这种情况下，到2021年第二季度，美国经济仍可以将达到危机前的水平，经济规模将比没有刺激计划时大4900亿美元。到2023年中期，失业率将达到危机前的水平——低于4%，比之前以1万亿美元刺激计划为基础的情况提前一年。
拜登计划对经济活动的提振也可能导致物价上涨，美联储的政策也可能比市场假设的基线更为紧缩。额外5000亿美元刺激计划对经济的提振已经让美联储有理由在2023年中加息。但就目前而言，保持社交距离将抑制经济活动和通胀，而这一规模的刺激计划通常会产生通胀。
然而，一旦社交距离限制渐渐取消，价格压力可能会增加。经济走强将使美联储能够比我们的基线预测更快地取消货币刺激。
尽管如此，美联储在收紧政策方面仍将保持谨慎。即使今年会通过大规模的刺激计划，标普全球也不认为美联储会迅速加息，美联储将关注整体经济的产出缺口以及劳动力市场失业率等指标，以寻找需求驱动的价格压力的任何迹象。
此外，美联储的新货币政策——采用“平均通胀目标制”框架，并允许通胀“适度”超出目标值，将给它更多的政策观望空间。标普全球预计，规模更大的刺激方案不会促使美联储在今年加息。美联储是否会在明年加息，就像美联储所说的那样，将取决于经济数据。
标普全球也谈到，其分析无法捕捉到最终货币政策收紧对经济的拖累。但当美联储真的采取行动时，收紧货币政策无疑会抵消上述假设分析所反映的部分经济收益。
（编辑：彭伟锋）
