本文来自微信号“透视先进制造”，作者：东吴机械团队，
事件1
11月27日，八家企业联合署名发出《关于推进光伏行业210mm硅片及组件尺寸标准化的联合倡议》(下称《联合倡议》)。
事件2
11月29日上机数控公告，下属全资子公司弘元新材与东方日升签订长单销售合同，2021-2023年，东方日升总计向其采购22.5亿片单晶硅片。
投资要点
1.八家企业联名推进210尺寸，210硅片渗透率有望加速提升
11月27日，天合光能、东方日升、阿特斯(CSIQ.US)、环晟光伏、通威股份、润阳光伏科技、中环股份、上机数控共计八家企业联合署名发出《联合倡议》。《联合倡议》称，在210-220mm尺寸范围内，选择SEMI标准中确定的硅片尺寸：210+/-0.25mm作为唯一尺寸，同时依照这个硅片尺寸修订SEMI以及光伏行业协会已有的组件尺寸标准。
大尺寸硅片降本增效效果明显，未来几年硅片将实现向18x/210大硅片的完全替换，我们认为210硅片是长期解决方案，渗透率有望加速提升。一方面由于210硅片光电转换效率及生产效率具备明显优势，最后体现在在度电成本的大幅下降;另一方面210尺寸硅片设备及电池片设备均可向下兼容18x尺寸，因此长期来看直接选择210路线更具经济性。
由于垂直整合类厂商和新切入硅片环节的厂商历史包袱较小，因此大多加入了中环为首的210阵营，从此次联合倡议来看，210阵营不断扩大，210硅片渗透率有望超预期提升。同时大硅片时代设备端代际差异无法完全消除，将显著拉动硅片、电池片及组件环节的新设备投资需求。
2.上机数控与东方日升签订大额硅片销售合同，产业链上下游合作典范
11月29日上机数控与东方日升签订长单销售合同，2021-2023 年，东方日升总计向上机数控子公司采购22.5亿片单晶硅片，上下浮动不超过10%。其中2021年采购4.5亿片，2022年采购8亿片，2023年采购10亿片。按照当前市场价格测算，预计销售金额三年总计约 113.63亿元。
打通硅片销售渠道，硅片扩产景气周期有望延续。2019年起隆基、中环、晶科、晶澳、上机数控、京运通、通威等龙头相继启动硅片扩产。我们认为各环节争相扩硅片的重要原因是为提高整个产业链的综合话语权，预计未来行业分化会加剧，落后的小尺寸产能将逐步退场;同时18x/210硅片降本增效能力显著，电池片厂商为增强竞争力，会有充足动力采购大硅片，而目前大硅片产能仍较为稀缺，因此我们认为硅片先进产能并未过剩，18x/210大硅片趋势将继续拉长硅片扩产周期。
3.晶盛机电系硅片设备行业绝对龙头，显著受益于210硅片渗透率提升
目前国内主要的单晶炉供应商包括晶盛机电、天龙光电、精功科技、京运通、连城数控、北方华创。连城数控是隆基的关联企业，在单晶炉业务上和隆基深度合作。在除了隆基以外的单晶炉市场需求上，晶盛机电占据了90%的份额，总体市占率约50-60%，是行业内的主力供应商，我们预计在此轮大硅片扩产潮中，公司有望获得大部分订单。公司Q3末在手订单59亿，同比+130%，前三季度新签光伏订单45亿元，我们预计2021年晶盛机电的业绩高增确定性强。
投资建议
重点看好国内硅片设备龙头【晶盛机电】，公司Q3末在手订单59亿，同比+130%，前三季度新签光伏订单45亿元，未来2年业绩高增确定。重点看好【某丝网印刷机龙头，异质结具备整线能力】。【捷佳伟创】产品线广、协同性强的电池设备龙头。【奥特维】组件设备龙头。
风险提示
HJT产业化进程不及预期风险、光伏行业装机量不及预期。
1.八家企业联名推进210尺寸，210硅片渗透率有望加速提升
11月27日，天合光能、东方日升、阿特斯、环晟光伏、通威股份、润阳光伏科技、中环股份、上机数控共计八家企业联合署名发出《联合倡议》。《联合倡议》称，在210-220mm尺寸范围内，选择SEMI标准中确定的硅片尺寸：210+/-0.25mm作为唯一尺寸，同时依照这个硅片尺寸修订SEMI以及光伏行业协会已有的组件尺寸标准。
大尺寸硅片降本增效效果明显，未来几年硅片将实现向18x/210大硅片的完全替换，我们认为210硅片是长期解决方案，渗透率有望加速提升。目前硅片环节扩产的参与者可分为三类 ：1)存量产能较多的硅片龙头，包括隆基、中环等;2)已有部分硅片产能，但要垂直整合的厂商，包括晶澳、阿特斯、晶科等;3)完全没有硅片产能，新切入硅片环节的厂商，包括通威、上机数控等。
一方面由于210硅片光电转换效率及生产效率具备明显优势，最后体现在在度电成本的大幅下降;另一方面210尺寸硅片设备及电池片设备均可向下兼容18x尺寸，因此长期来看直接选择210路线更具经济性。由于垂直整合类厂商和新切入硅片环节的厂商历史包袱较小，因此大多加入了中环为首的210阵营，从此次联合倡议来看，210阵营不断扩大，210硅片渗透率有望超预期提升。
大硅片时代设备端代际差异无法完全消除，将显著拉动硅片、电池片及组件环节的新设备投资需求。硅片设备：长晶环节的核心设备单晶炉存量的158或者166的产能可通过零部件改造(换大的热场)实现182的工艺适配。目前处于210大硅片渗透率初期，但行业发展初期客户以新建产能为主。且从长期经济效益来看，存量产能也有望逐步替换为210设备。
电池片设备：PERC电池片生产环节：扩散炉、PECVD、丝网印刷、分选机等原有设备无法兼容210工艺，需要完全更换;当然210渗透率提高，也拉长了PERC电池片的景气周期(新扩产的PERC产线，产能增加的同时单位投资额降低)。
组件设备：目前主要设备串焊机、层压机均不能兼容210尺寸，需要新上产线。随大硅片时代来临，光伏电池产业链各环节均主动顺应行业趋势，开始布局大尺寸产能，带来大尺寸设备的新增需求及存量改造需求。
图1：我们预计2020-2022年每年新增大硅片设备需求超180亿元
2.上机数控与东方日升签订大额硅片销售合同，产业链上下游合作典范
11月29日上机数控与东方日升签订长单销售合同，2021-2023年，东方日升总计向上机数控子公司采购22.5亿片单晶硅片，上下浮动不超过10%(硅片尺寸可根据需求进行调整，但总体采购数量不变)。其中2021年采购4.5亿片，2022年采购8亿片，2023年采购10亿片。按照当前市场价格及双方排产计划测算，预计销售金额三年总计约113.63亿元。
打通硅片销售渠道，硅片扩产景气周期有望延续。2019年起隆基、中环、晶科、晶澳、上机数控、京运通、通威等龙头相继启动硅片扩产。我们认为各环节争相扩硅片的重要原因是为提高整个产业链的综合话语权，预计未来行业分化会加剧，落后的小尺寸产能将逐步退场;同时18x/210硅片降本增效能力显著，电池片厂商为增强竞争力，会有充足动力采购大硅片，而目前大硅片产能仍较为稀缺，因此我们认为硅片先进产能并未过剩，18x/210大硅片趋势将继续拉长硅片扩产周期。
图2：中环股份+晶科+隆基+晶澳+上机数控+通威启动硅片扩产潮
3. 晶盛机电系硅片设备行业绝对龙头，显著受益于210硅片渗透率提升
晶盛机电凭借较强的产品实力，积累了较好的客户资源，和多家行业领先企业均建立了长期深入的合作关系。公司主要客户可分为三类：1)有部分硅片产能，但要垂直整合客户，包括晶澳、阿特斯等。由于硅片环节盈利能力较好，驱动组件厂商业务逐步向产业链上游延伸，参与硅片扩产潮;2)大硅片趋势带来的存量产能更新的客户，包括中环、晶科等。
18X/210大硅片降本增效优势明显，而长晶炉随硅片尺寸增大将会完全更新换代，带来大规模存量设备替换需求;3)没有硅片产能，新切入硅片环节的客户，包括通威、上机数控等。我们预计通威为提升各环节市占率，和提高自己对全产业链的控制力，未来有望持续扩张硅片产能。
目前国内主要的单晶炉供应商包括晶盛机电、天龙光电、精功科技、京运通、连城数控、北方华创。连城数控是隆基的关联企业，在单晶炉业务上和隆基深度合作。在除了隆基以外的单晶炉市场需求上，晶盛机电占据了90%的份额，总体市占率约50-60%，是行业内的主力供应商，我们预计在此轮大硅片扩产潮中，公司有望获得大部分订单。公司Q3末在手订单59亿，同比+130%，前三季度新签光伏订单45亿元，我们预计2021年晶盛机电的业绩高增确定性强。
图3：2019年晶盛机电39亿新接订单拆分
投资建议
重点看好国内硅片设备龙头【晶盛机电】，公司Q3末在手订单59亿，同比+130%，前三季度新签光伏订单45亿元，未来2年业绩高增确定。重点看好【某丝网印刷机龙头，异质结具备整线能力】。【捷佳伟创】产品线广、协同性强的电池设备龙头。【奥特维】组件设备龙头。【金博股份】单晶炉热场龙头。
风险提示
HJT产业化进程不及预期风险、光伏行业装机量不及预期。（编辑：mz）
