本文源自 微信公众号“乐平科技视角”。
行业近况
正如我们在《后卫生事件时代科技如何助力数字经济发展》指出，AI云计算是未来十年的通用计算平台。英伟达(NVDA.US)在10/5的GTC上发布了新芯片DPU，更新了边缘计算AI平台EGX Egde AI和入门级AI开发套件Jetson Nano，并正式开放测试了仿真和协作平台Omniverse。通过这些发布，我们看到1）人工智能正在重塑云数据中心所需要的算力和架构体系，英伟达通过新产品DPU切入传统上由Intel CPU垄断的网络、存储、安全等任务；2）边缘节点的AI化是支持AR/VR、智能家居、工业互联网等人工智能新需求的基础，目前缺少类似于Raspberry Pi的高性价比边缘AI开发平台，我们认为英伟达发布的59美元的Jetson Nano 2GB有望成为AIoT时代的Raspberry Pi；3）这次发布的虚拟开发和协作平台Omniverse展示了，在人工智能时代我们的工作、社交、游戏都在虚拟世界完成的可能未来。
我们认为，英伟达提出的世界观，为中国的人工智能发展指出了一条路径。正如我们在《云计算开启国产CPU和AI芯片的腾飞之路》中指出，目前中国的数据中心计算芯片几乎完全依赖Intel、AMD、NVIDIA等进口厂商，并且除华为海思以外，还未出现其他拥有定义AI时代数据中心软硬件架构能力的企业。但我们相信，随着寒武纪、芯原（未覆盖）、景嘉微（未覆盖）等国产CPU/GPU、AI芯片厂商，以及百度（互联网组覆盖）、商汤（未上市）、旷视（未上市）等企业的AI开源架构平台的成熟，长期有望在全球信息计算领域占据一席之地。
评论
AI重塑数据中心计算芯片格局，DPU再次挑战Intel垄断地位。受益于云计算和数据中心服务的快速增长，2019年全球服务器处理器市场规模约247亿美元，我们预计2024年达到577亿美元，CAGR达到18%。而在人工智能等新兴需求的推动下，异构计算需求不断增长，我们认为数据中心对并行、专用的计算能力需求增长将更为快速。据我们测算，目前CPU/GPU/AI芯片分别占据服务器处理器市场85%/13%/2%的份额，预计2024年将变为71%/19%/10%。作为服务器GPU高速发展的最大受益者，英伟达在10月GTC上推出面向数据中心的新型处理器BlueField DPU，试图通过将网络/存储/安全等任务专用化的方式切入原本CPU的领域，挑战Intel在服务器处理器领域的垄断地位。我们认为，DPU将有望复现GPU的经验，成为未来数据中心重要的基础计算芯片之一。
边缘AI发展前景广阔，嵌入式开发平台或成生态培育关键。随着物联网在智能家居/车联网/工业互联网等领域的不断落地，我们认为IoT连接数将迎来爆发。据Gartner，全球物联网终端数量将由2019年的83亿增加至2025年的215亿，CAGR达17%。智能化应用不断拓展，边缘AI计算需求正在兴起。在嵌入式开发领域，Raspberry Pi为学生等群体提供了高性能比的硬件方案，同时也为Arm/Linux生态的发展做出了重要贡献。在GTC上，英伟达推出了59美元的入门级AI机器人开发套件Jetson Nano 2GB，拉低了边缘AI开发门槛，我们认为将有助于英伟达在边缘AI领域的生态培育，而Jetson Nano或将成为AIoT时代的Raspberry Pi。
未来协作平台或是虚拟世界与物理世界融合。GTC上英伟达正式开放测试的3D仿真和协作平台Omniverse，可以实现虚拟世界中对物理世界的逼真模拟，为机器人、汽车、建筑、工程、媒体等行业的设计和协同工作提供全新工作方式。我们认为，虚拟仿真技术以及AR/VR等虚拟显示技术的成熟，有望让工作、社交、游戏等都在虚拟世界中完成，在未来虚拟世界和物理世界都将是人类工作生活的重要组成部分。除了Omniverse，本次GTC上英伟达发布了80款全新/更新的SDK，持续强化自身的软件生态。我们看到，商汤、旷视等也分别推出了自研深度学习框架SenseParrots和天元MegEngine，以及基于框架的行业应用，但无论是深度还是广度都还与英伟达构建的以CUDA为核心的软件生态存在一定差距。
估值与建议
维持覆盖公司盈利预测和目标价不变。
风险
数据中心行业增长不及预期；AI落地进展缓慢。
（编辑：赵锦彬）
