【主编观市】
尽管上周初内地PMI数据大幅超预期推升恒指，但全周港股走势依然如预期调整，主要因素是美股的破位下行、非农数据表现一般及油价的连续下跌等。
本周重点要关注的还是美国总统大选，11月8日投票日尤为关键，如果特朗普当选则波幅较大，希拉里当选则相对温和。但无论谁当选，尘埃落定之后都是股票见底之时，之后股票表现主要看基本面因素。如中国10月进出口数据、CPI、PPI、欧佩克月度原油市场报告及美国11月密歇根大学消费者信心指数等等。预计本周恒指先抑后扬，恒指预期在22000-23500之间波动，极端情况下关注黄金类品种的投资机会。
【本周金股】
【数字王国(00547)】数字王国是一家多元化的投资控股公司，其业务和投资遍布香港、美国、加拿大、中国内地及其他地区，范畴涉及媒体和娱乐、数码视觉特效(VFX)、合作制作电影等。
据估计，在2016至2018年，数字王国的VFX业务将每年贡献收入9,000万至1亿美元，高于过往的6,500万-7,000万至9,000万美元。DD China已成功获一家全球领先的后期制作服务公司任命为中国的两家指定代理商之一(另一家是中国电影集团)。除了内容制作外，预期数字王国将继续发展其硬件业务。除了ZEUS(360度镜头)，预计数字王国将在未来推出一款准专业级360度镜头。
同时引入中信及软银中国资本作为战略投资者解决巨额可换股票据问题，股价可能会在业绩兑现之前提前体现业务发展预期。
【个股地雷】
【永利澳门(01128)】第三季EBITDA为1.77亿美元，若调整贵宾厅赢率后，EBITDA将更低，相信与新的永利皇宫开业表现慢热分流了部分客户有关。
第三季业绩令市场失望。管理层积极改善新项目，包括在交通、业务模式、设施等方面，相信永利皇宫未来表现将有所改善，但需时间去实现，而外在因素也是制约原因，包括高端贵宾需求的结构性疲弱，及公共建设缓慢也影响到访的便利性。
【数据看盘】
港交所公布数据显示,截至上周五，恒生期指(十一月)未平仓合约总数为137575张;未平仓净数43517张，到期日11月29日，未平仓合约净数比前周有所增加。
从恒生指数牛熊街货分布情况，恒生指数在22643点位置牛证大量增加，下方牛证密集，上方熊证偏离度高。恒指本周波动性大，注意风险。
【新股扫描】
本周招股
大唐环境(01272)
招股价3.55港元-4.74港元，发行5.4亿股，其中90%为国际配售，10%为公开发售，另有15%超额配股权。11月8日结束招股。预期11月15日上市，以中间价计算，以2015财年业绩为基准，其静态市盈率约为15倍，以2016年上半年业绩估算，其市盈率约10倍。
大唐环境是国内脱硫、脱硝特许经营业务等业务领域的行业龙头，政府推出了一系列的鼓励节能减排的政策，这极大的推动了环保节能产业的快速发展。最近三年，公司业绩高速增长，复合年增长率达到23%。但其收益的九成来自母公司，受母公司发展状况的制约，未来大唐环境能否开发出独立业务及海外市场，对其发展尤为关键。此外，在清洁能源替代的趋势下，以电力产业为依托的环保业务也存在一定的局限性。
本周上市
康华医疗(03689)
招股价11.6港元-14.5港元，发行8400万股，90%为国际配售，10%为公开发售，有15%超额配股权。预期11月8日主板上市。每手为200股，以中间价计算，以2015年的业绩为基础，市盈率约36倍。以2016年4月30日止4个月的业绩为基础估算，市盈率约31倍。
康华医疗于2007年正式运营，主要为东莞及珠三角人群提供医疗服务，旗下拥有的康华医院是全国首家民营三甲医院，以床位数计算，也是全国规模最大的综合性民营医院。康华医疗近年来发展迅速，但在扩张的同时，也积累了债务隐患，机构预计未来民营医院将继续快速发展，若康华医疗能解决其迅速扩张所需的融资问题，增长潜力不小。
祈福生活服务(03686)
招股价0.38港元-0.46港元，发行2.5亿股，其中香港公开发售10%，国际配售90%。每手一万股，预期11月8日主板上市。以中间价计算，以2015年的业绩为基础，市盈率约11倍。以截至2016年5月底止5个月的业绩为基础估算，市盈率约16倍。
祈福生活背靠控股股东祈福集团，旗下物业管理项目几乎均分布于祈福集团开发的小区，并以这些小区为基础进一步拓展零售、餐饮以及校外培训等配套生活服务。过去三年公司业绩持续增长。但今年以来，其业务增长出现较大瓶颈。
中国艺术金融控股(01572)
招股价0.6港元-0.75港元，发售4亿股，90%为国际配售，10%为公开发售。每手4000股，预期11月8日主板上市。以中间价计算，以2015年的业绩为基础，市盈率约23倍。以2016年8月31日止5个月业绩为基础估算，市盈率约9倍。
中国艺术金融控股主要从事艺术品的典当业务和拍卖业务，目前为江苏省第二大艺术品买卖行，同时还是中国最大的紫砂艺术品拍卖行。最近三年其股东净利润分别为1640万、2590万、4690万，年复合增长率高达69.1%。但由于其业务增长不确定较高，风险较大。且其上市市盈率高于行业龙头保利文化(03636)。
周黑鸭(01458)
招股价5.80港元至7.80港元，共发行4.24亿股。其中90%为国际配售，10%为公开发售，另有15%超额配股权。每手500股，预期11月11日上市。以中间价计算，以2015年的业绩为基础，市盈率约28倍。以2016年4月30日止4个月业绩为基础估算，市盈率约24倍。
周黑鸭是家喻户晓的休闲卤制品品牌及零售商。主要以自营模式扩张。2014年至2015年，公司每一年净增门店数量都接近翻倍式增长。截至2016年10月23日，周黑鸭在国内12个省份、直辖市的40个城市共拥有757间自营店，主要分布在华中及华南地区。但其快速扩张也埋下了隐患，山寨问题、食品质量问题在一定程度上制约其发展。此外，卤制品的低门槛性，或许意味着周黑鸭未来难以维持目前超过6成的毛利率，其扩张或许也将随之遇到瓶颈。
上谕集团(01633)
招股价0.8港元至1港元，共发行1.65亿股，其中其中90%为国际配售，10%为公开发售。每手3000股，预期11月11日上市。以中间价计算，以2016财年的业绩为基础，市盈率约15倍。以2016年7月31日止4个月业绩为基础估算，市盈率约12倍。
上谕控股主要在香港和澳门提供地基工程服务，所承接的地基工程范围主要包括打桩建造、ELS工程、桩帽建造、地盘平整及配套服务。公司近三年来已完成24项总合约金额约11.26亿港元的地基项目，手头约有4亿未完成合约。由于依赖主要客户，公司业绩存在较大波动性，2016年3月31日止三个年度收益分别为4.6亿、1.4亿、4.6亿。
彭顺国际(06163)
招股价区间为1.20港元-1.42港元，共发行6250万股，其中10%为香港公开发售，90%为国际发售，每手2000股，预期11月11日上市。以公司对于2016财年的1630万港元的溢利预测计算，其上市市盈率约21倍。若剔除上市开支的影响，则市盈率约11倍。
彭顺国际主要从事巴士整车及车身的设计、制造和组装。主要业务分布在新加坡和马来西亚，2015财年，来自这上述两个市场的收益占比分别为68.3%及17.4%。2013年至2015年期间，公司业绩高速增长，期间收入分别为3237万美元、3433万美元和4107万美元，复合年增长率为12.6%;同期净利润复合年增长率更达到33.2%。值得注意的是，公司面临负债率高企的状况，资产负债率达163%，此外，公司前五大客户收益占比超过九成。
此外，新加坡汽车服务供应商正力控股(08283)以及澳门著名夜店经营商陆庆娱乐(08052)将以纯配售方式分别于11月8日、11月11日在创业板上市。
【产业观察】
发改委、交通部联合印发的《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》指出，2016年至2018年，拟重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨道交通项目303项，涉及项目总投资约4.7万亿元，其中铁路和城市轨道交通投资分别为2万亿元和1.6万亿元，合计占总体投资额的76.6%。
业内人士指出，央企在工程总承包上有着强大的竞争优势，工程承包利润可达10%以上，风险则相对较小。
从三季报来看，业务覆盖上述各交通领域的领军央企——中国交通建设(01800)三季营业收入同比增长4.1%，财务收入开支持平及所得税费用下跌，归属于上市公司股东的净利润同比增长20%。
全球规模最大、品种最全的轨道交通装备供应商——中国中车(01766) 首9月收入同比跌1.0%至1471亿元，纯利同比跌5.5%至75亿元，这是由于铁总新订单发放时间迟于预期。但乘客运输已经表现强劲，维持在10%增速;动车组的需求也依旧强劲。再加上发改委的城轨规划和上涨的城轨投资，预计这部分收入将保持11.9%的年复合增长。
这两只股将会明显受益于国内铁路和城市轨交建设的增速，且叠加“一带一路”海外拓展的效益，建议持续关注。其它的相关标的还包括中车时代电气(03898)、中国通号(03969)、中国铁建(01186) 、中国中铁(00390)等，其中前两者的业绩弹性较大。
【海外来风】
累计上周，标普跌1.9%，道指跌1.5%，纳指跌2.8%。
最新RealClearPolitics民调显示，民主党总统候选人希拉里领先共和党的特朗普约1.7个百分点，优于前一天的1.3个百分点。
PNC资产管理公司投资总监Bill Stone指出，美国总统选举不确定性增加，以至重要新闻消息可能主导市况，是导致标普连跌多天的主因。同时，油价上周下滑近10%，对大市也有压力。
上周五公布的经济数据参差。美国10月非农业职位增加数量略低于预期，但被视为足以支持联邦储备局12月加息。另美国9月贸易逆差跌至19个月低位。
Tower Bridge Advisors总裁Maris Ogg认为，就业数据正面，但选举消息主导市场情绪，而且股市身处高位，蓝筹业绩没明显刺激，投资者担心随时出现大幅度整固。
【主编感言】
上周恒指表现主要是两个基本逻辑的博弈，美国大选和内地流动性。尤其是美国大选的扰动刺激了避险资产的强势，而股票这类风险资产在12月加息预期的作用下，更显弱势。内地资金面各个周期的利率都有一定程度上行，令港股资金流入明显减少。
好在本周美国大选悬念即将揭晓，外围市场的过度恐慌可能会有所缓解。深港通开通的预期也是在本月中下旬，险资等内地资金布局港股市场，不宜对市场过度悲观。
