美东时间2020年2月18日，中国领先的商业科技云服务平台(TaaS)金融壹账通(OCFT.US)发布了2019年全年财报。在全国全力抗击新冠肺炎疫情的特殊背景下，这份财报亦为金融科技未来的发展、路径问题提供了指向。
作为上市后的首份财报，数据显示，2019年金融壹账通收入达23.28亿元，同比上涨64.7%，其中第三方客户的收入为10.34亿元，同比增长107%，而全年高端客户数由221家增至473家。
过去近两个月的疫情对企业营收的影响，亦成为市场关注壹账通2020Q1及全年财报的焦点。
据智通财经APP了解，金融壹账通董事长兼CEO叶望春对此却颇有信心，他坦言，尽管新冠疫情对于公司短期的运营产生一定的影响，但使得线上金融需求持续上升，长期来看非常乐观。
有意思的是，在金融壹账通公布财报之前，包括美银证券、大摩在内的五家国际在过去一个多月里发布了金融壹账通的研究报告，均予以“买入”和“强烈推荐”评级。在这五份研究报告中，最低的目标价为15美元，最高为16.5美元，较之壹账通目前12.64美元的股价上浮18.7%、30.5%。
问题由是呼之欲出，壹账通什么时候可达到机构给出的目标价呢?
一张与众不同的财报
在这张最近的年报财报里，金融壹账通展现了其令人惊讶的是他的成长速度、将金融与科技迅速成功复制到国内外同行的能力。简单而言，财报有4点值得关注。
A.营收的快速增长
首先来看一张壹账通历年每个季度的财报，从下图可以看出，除了2019Q1外，壹账通每个季度的营收均比上一个季度有较快增长。
数据显示，在2019Q4，壹账通营收达到7.73亿元，比去年同期上涨51%，创下历史峰值，并助推了全年营收入比2018年增长了9.15亿元，同比上涨65%。
图片来源：金融壹账通
如果将时间延长到年，发展壹账通的业务和发展重心也在革新中。
举例为证，2019年基于交易和运维的收入增长57.2%，达到17.57亿元，得益于客户在智能风控、智能运营等产品的使用和交易稳步上升。
这是一个重要的信号，因为交易收入的增长，源于存量客户对产品的信任而逐渐递增的行为，会从尝试阶段到渐次累加，而初装费是新客户所带来，在全行业获客成本与日倍增的前提下，交易收入的增长比初装费更具持续性，且成本会不断被摊薄。
数据亦对此一论点予以验证。2019年壹账通毛利率从27.5%增长至32.9%，同比增长5.4%，亦可看出金融壹账通产品的不断增强和多样化。
B.高端客户数翻倍，第三方客户业务成营收增长主力
此前，壹账通来自平安集团和陆金所的收入占比较高而受到市场质疑。但2019年的财报对此予以有力回击。
财报显示，2019年金融壹账通收入为23.28亿元，第三方客户(是指收入贡献低于总收入5%的客户，这些客户是公司多元化战略的重点)收入则达到了10.34亿元，同比增长107%——高于65%的公司全年营收增速。
从客户类型来看，优质客户数也从2017年的40家增长到2018年的221家。而此次财报披露，这一数字在2019年达到473家，增长达114%。此外，来自优质客户的收入贡献上升了51%，达13.06亿人民币。
这应该源于壹账通金融科技产品的丰富。数据显示，2016年金融壹账通优质客户平均购买1.7个产品，到2018年，这一数字迅速提升至3.0个。
据智通财经APP了解，细分来看，通过对财报中不同领域的收入来源可以发现，成熟的解决方案带来了更多的用户，从而拉升了壹账通交易量。
例如壹账通的平台处理的零售贷款服务在2019年达到了912亿人民币，上涨了128%;通过壹账通平台处理的中小企业贷款数额在2019年达到391亿人民币，上涨了295%;智能闪赔处理量从2018年120万件增加至2019年的500万件，上涨了316%。
C.亏损比例在减小，经营利润在上升
从数据上看，虽然亏损总额在增长，但是比例在减小。
对于亏损的原因，壹账通CFO罗伟杰在财报中称，壹帐通不仅能提供创新的“技术+商业”解决方案，还可以快速响应宏观和监管环境的各种变化，这些能力对于公司的长期发展都是至关重要的。
值得注意的是，2019年壹账通的研发费用在收入中的占比已经下降。此外，公司销售和营销以及行政管理费用在收入中的占比也已连续第二年下降。
细节常潜藏于魔鬼之中，另一数据却更有意义。上图所示，2019年壹账通的营业利润率为-73.1%，较去年的-78.8%提高了5.7个百分点，意味着其盈利能力持续向好。
云服务行业和其它实体行业有重要差异，规模效应是驱动其成长的发动机，且会随着规模效应和技术的持续推进，带来更高的利润爆发。在这方面，亚马逊AWS、微软AZURE等云服务平台已做出表率。
关于亏损与盈利之间的平衡问题。在2019年中期业绩发布会上，平安集团联席CEO陈心颖的回答是这样的：
“我们想要盈利很简单，只要把R&D停掉，或者停一部分，那我们马上就盈利了。但我们不能这样做。”
由此可以预计，2020年壹账通仍会继续亏损，甚至有可能随着业绩的扩张亏损总额仍在增加中，但根据公司目前采取的步聚，其相比营收的比例或会大幅度下降。智通财经APP认为，这个比例或会降到60%以下。
D.壹账通2020年的优先级
据智通财经APP了解，财报数据显示，截至2019年12月31日，壹账通共拥有3707家客户，是中国所有科技云服务平台中客户数量最多的企业。客户涵盖中国所有主流银行(6大国有银行及12家全国性股份制银行)、99%的城商行和52%的保险公司。
在这些用户的基础上，壹账通2020年优先要做四件事情便是：增加保费、优化产品结构、增加交易量、控制成本。
壹账通将自身的定位发展，列为四个阶段：平台孵化期、平台获客期、高速增长期;利润增长。而目前壹账通正处于发展的第二阶段，公司发展模式从早期获客走向第二阶段深化服务，即开始专注于增加客户对产品的粘性及从平台获得的价值。
产品创新和国际化能力
壹账通快速发展的大背景是，当前全球金融机构都面临着来自互联网企业的挑战，数字化转型的需求显得尤其迫切，但中小型金融机构无法独立支撑数字化转型。
而壹账通为这些客户提供的科技产品数量超过了50种，其主推的12大解决方案覆盖了银行、保险、投资等金融服务行业的多个垂直领域，以及从营销获客、风险管理、运营管理到客户服务的全流程服务，和从数据管理、智慧经营、到云平台的全体系底层技术服务。可以说，壹账通能够满足金融机构任何情况下的服务需求。
金融壹账通12种解决方案
回顾2019年，银行数字化转型已经是金融行业的必经之路，各大银行、互联网巨头纷纷开立金融科技子公司。据奥纬咨询估计，中国金融机构2018年总计投入1522亿人民币用于科技开支，这一数字将以21.4%的年复合增长率增长，2023年将达到4008亿人民币。
疫情发生以来，各大金融机构均受影响，但却是金融科技的发展机遇。中泰证券调研报告表示，疫情对金融科技的发展起到催化，金融机构加大金融IT投入，加快数字化转型，监管部门对于金融科技公司参与金融业务进行规范和引导，给予一定的发展空间。
疫情期间，基于人工智能、云计算等前沿技术，壹账通协助客户应用知鸟APP、SAT智能营销工具、“壹企银”智能金融超市等工具，完成金融机构远程办公、线上获客及中小微获得贷款。
壹账通近两年还加大了海外布局力度，将其创新应用在多个国家和地区推广。
截至2019年12月31日，公司在海外已与14个国家和地区的客户建立合作关系。2019年12月，壹账通与日本SBI公司成立合资公司开始运营，旨在把基于云的AI技术服务带给日本的区域银行。而在菲律宾，壹账通与UBX签署合作协议，用区块链技术服务该国数千家中小企业。
金融云服务市场在加速
壹账通于2019年12月13日在美国纽交所上市，被称为“区块链应用第一股”，也是国内首家上市的商业科技云服务平台(TaaS)。
金融科技曾经是一级市场最火的赛道之一，但真正跑出来的创业公司却寥寥无几，原因在于大多数情况下无法做到场景与技术的结合。
但壹账通解决了这个障碍。从最初承载中国平安集团数字化转型重任，到致力于打造行业开放平台，金融壹账通的发展逻辑与早期的支付宝有些类似，亦或是说与腾讯云亦有相似之处。
当年的腾讯云，是为了解决腾讯内部各个产品的云存储问题，而后开始向阿里云学习，向企业、政府、私有云端扩张，如今已成为全球第6大云服务公司，并有效提升腾讯在整个资本市场上的估值。
金融壹账通定义自身为金融科技的“云平台”，自身的产品中不仅包括了金融云，其各种解决方案也都是以云服务模式为基础的平台产品，这说明其技术逻辑和商业模式与亚马逊和阿里等云业务有着极为相似之处。
如果从这方面去解析，就可以理解壹账通前期亏损的历史大背景。
事实上，无论是阿里、腾讯，抑或是谷歌、亚马逊发投入云业务时，均承受了漫长的业务亏损周期。AWS在运营7年之后盈利，随即成为亚马逊营收的重要一支力量;2019年是阿里云成立的7年，但其2019年仍在亏损中，但目前已渐有盈利迹象。
从云市场而言，国外权威咨询机构Gartner发布的研究报告显示，腾讯云增速达123%。根据各个公司发布的财报，阿里云2019Q471.1%、微软AZURE为62.3%、谷歌云67.6%。
全球信息技术研究和顾问公司Gartner预测，2019年全球公有云服务市场的规模预计将从2018年的1824亿美元增长17.5%至2143亿美元。
中国有着14亿人口的大市场，各地消费场景及习惯等均有较大差距，这使得中国成为金融科技服务的最佳实验场，平安集团拥有丰富的金融场景和多年的全牌照经营经验，加之极强的科技研发实力，使得其在全球的模式扩张极具竞争力。
就壹账通面向的客户市场而言，截至2018年末，中国金融机构总数达6.2万家，总资产约合46.9万亿美元。其中，6.2万家金融机构中，4500多家银行类金融机构持有总资产的80%以上。截至2018年末，银行总资产达268万亿，预计2023年将增至448万亿。
根据目前壹账通的增速，其甚至在未来跻身全球TOP10云服务供应商之列，而目前这个名单里只有两家企业：阿里巴巴、腾讯。
在过去的两个月里，因应疫情的影响，金融机构纷纷加速了智能化落地的进程，而这有效降低了壹账通的获客成本。“目前，市场对数字化转型的需求从未如此强烈过。” 叶望春说。
