智通财经APP获悉，近日，花旗发布最新研报表示，给予拍拍贷(PPDF.US)“买入/高风险”评级，并将目标价从6.20美元调低为5.40美元。
花旗表示，尽管拍拍贷三季度营收环比降低，并且主动降低了第四季度的贷款额预期(环比降低23-35%)，但这是因为拍拍贷从10月起主动退出P2P业务。同时，尽管借款人的数量在增长，但其资金和资产质量依然保持着健康。其第三季度的不良贷款率环比增长8个基点至6.53%。尽管近期中国加大了对催收机构的监管，这可能导致第四季度的不良贷款率上升。但是目前为止，风险仍然是可控的，且没有重大的行业或宏观相关的风险。
花旗认为，拍拍贷第四季度预期ROA(贷款回报率余额)，金融机构资助的贷款将稳定在5-6%，而P2P的贷款稳定在8-9%左右，第三季度实际为7%。
在中国加大了对P2P业务以及催收业务的监管之后，花旗认为小额贷款许可是一种潜在的转型之路，而拍拍贷是是小额贷款公司新规则的主要受益者，在该行业的参与者中，他们是少数具有足够资本的头部公司。
花旗将拍拍贷评为“买入/高风险”评级是基于该公司强大的执行能力，能及时改变其业务模式以适应不断变化的监管环境，同时保持强劲的贷款额增长和相对稳定的盈利能力。将目标价从6.20美元降低为5.40美元是因为宏观逆风上升及行业持续整合导致盈利的不确定性。
