【主编观市】
港股上周继续冲高回落，恒指未能有效站上26745点，因此只能继续构筑底部。上周利空因素较多，包括市场连续出现沽空个股，A股沪指跌破年线等等。本周市场将非常关键，因为两地指数都到了破位的边缘，如果不能顶住压力就会形成空头排列。比较好的因素是上周六公布的制造业PMI，已经重返荣枯线至50.2%，显示经济层面开始出现积极变化。另外券商板块迎来利好支撑。因此有希望出现探底反弹的走势。不过要注意两点不利因素:一是美股总体处于高位，如果出现下跌要小心对港股的影响。二是特朗普本周弹劾案进一步发酵，关注事态的发展。从反弹的角度，60日均线能否站稳是关键，否则形成反压对港股不利。
【本周金股】
中国动向（03818）
上周三中午中国动向公布截至9月底的中期业绩，实现收入约人民币8.99亿元(单位下同)，同比增长14.2%；毛利5.61亿元，同比增长23.8%；公司权益持有人应占净利润1.88亿元，同比增长36.2%；每股基本盈利3.21分，拟派中期股息每股币0.96分及中期特别股息每股0.65分。中期业绩中，体育板块净利润从上年同期的2400万增加到5200万，跟上市同行相比普通，但较公司过往来看则进步明显。
中国动向核心资产由体育运动业务、阿里巴巴及其他上市公司股票，以及PE资产三部分构成。根据截至9月底的中期报告，上市公司股票市值约27亿人民币，投资项目资产约45亿人民币，并无银行等有息负债，股价属于绝对的低估。半年报以来，阿里巴巴股价也连续上涨，股价折让程度进一步增加。今年7-9月份公司主席陈义红连番增持股份，9月中旬中国动向对管理层授出1830万份期权，用实际行动表达了对未来前景的看好。
当前指数弱势，个股也表现不佳，任何的追高都有被套风险。过去四个月中国动向股价一直处于0.8-0.9港元区间窄幅震荡，当前均线走势密集，半年线下压股价窄幅震荡箱体，预计股价短期存向上变盘可能。
【产业观察】
随着2016年以来国际油价反弹，重回60-80美元/桶水平，全球油气勘探开发资本支出逐年回升，油服行业持续复苏。5大国际石油公司在2019、2020 年计划资本支出分别增长4.77%、4.53%。全球信息提供商IHS预测 2019-2023 年全球油气勘探开发投资的年复合增速将达5.9%，利好油服市场规模保持回升势头，预计到2021年，全球油服市场规模有望恢复到2015年水平(3100-3300 亿美元)。
国内主要油气公司资本开支同比大幅上涨，油服与工程公司作业量与盈利能力如期复苏，该板块景气度复苏与油价脱钩的逻辑已经开始受到市场的认同。从价格水平来看，陆地和海上钻井日费率尚未看到显著的上浮。从周期来看，有理由认为油服与工程公司景气度复苏已基本迈过了前期阶段。
尽管美国与伊朗之间尚无法预料其结局，但制裁已造成伊朗原油产量及出口巨幅下降，原油宽松供给的弱平衡状态一旦随着军事冲突发生甚至升级而存在被打破的可能性，从而可能带动油价超预期上涨而成为油服板块短期上涨的催化剂。
预计2020年将形成管网建设顶层设计，管网工程板块有望高速增长;2019-2022年均新增LNG接受能力900万吨，较过去5年同比增长16%，LNG接收站建设有望助力油服板块的增长。
中海油服(02883)：该公司三季报显示，前三季度实现营收213.35亿元，同比增长55.52%，实现归母净利润21.19亿元，同比增长865.56%。该公司的油田技术服务的规模将会随钻井平台利用率的提升而扩大，因其毛利率高，未来仍是公司的利润主体，并显著提升公司的估值。随着现在国内三大油企制定七年行动计划，资本开支维持增长，勘探开发力度加大，油服行业将会维持着高景气。伴随作业量提升和海外作业价格的影响，从未来中长期看，油品价格提升将会增加公司盈利能力和盈利弹性。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(十二月)未平仓合约总数为114780张，未平仓净数28467张，期指结算日12月30号。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，26346指数位置，牛熊密集，年关将至，多空在此处显得非常犹豫。
进入12月份，香港股市受贸易形势等问题影响，但已经显得指数疲累，指数受场外消息影响巨大。不过港股存在估值修复机会，预计恒生指数随消息面波动较大，“炒股不炒市”继续。
【主编感言】
上周恒指的表现基本符合预期——继续以震荡为主，在汇率与A股均维持窄幅震荡下，恒指整体上也保持着观望姿态，没能走出独立行情；医药、消费板块因为估值吸引力下降而出现大幅回落。当前恒指下方牛证密集，市场环境仍然没有出现向好的迹象，本周恒指有继续下行杀牛证的需求，但需要注意的是，目前恒指身处底部区域，悲观之下的快速调整也代表着离绝对底部非常接近了。今年以来的强势板块——医药、物业、消费过去一周均出现回落，接近年底，不断有银行因为总额度原因而收紧贷款，流动性宽松预期边际上减弱，预计这类强势股的调整短期仍未结束，不过优质资产估值一旦跌到合理水平或者以下，年末估值切换之下，大市一旦反弹，其涨幅也会位居大市前列。
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