智通决策参考︱(11.4-11.8) 恒指上行趋势逐渐明朗,5G板块大爆发本周预期继续强势

34633 11月4日
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【主编观市】

港股上周再度上行,恒指突破了27000点大关。上涨的逻辑和预期的一致。包括美联储降息25个基点,中美双方继续继保持密切沟通。对于本周行情,智通财经认为依然可以继续看好,首先是美股上周五全线收高,道指上涨300点,纳指与标普500指数创历史最高收盘纪录,苹果新高。美国10月非农就业人数增加12.8万,大幅超出预期;失业率为3.6%,仍处在50年来的最低水平。其次是本周五MSCI将宣布11月份半年度指数评估结果,预计MSCI全球指数和MSCI新兴市场市场指数纳入A股权重将分别提升0.22%和1.44%。这次带来的增量约合2200亿人民币。最后是新任央行行长拉加德将首次发表讲话。预计将继续执行宽松货币政策并敦促欧洲各国实施财政刺激,这对市场将构成利好支持。预计本周恒指将冲击年线27370点,这个位置能否突破要观察贸易帐及外汇储备等宏观数据。热点方面继续看好5G类,另外进口博览会概念也值得重视。

【本周金股】

京信通信(02342)

上周中港两地5G概念股走势表现强势,本周在市场氛围回暖、5G商用加速背景下,5G板块走势预计仍将强于大盘,可重点关注5G天线和小基站供应商京信通信(02342)。

京信通信全球第二的天线制造商,也是小基站的早期推动者。9月初时候高盛高华证券发表了《大中华电信设备:5GPCB和小基站获益者》的研究报告,对香港上市的京信通信(02342)进行了首次覆盖并重点推荐。高盛预测,在2019-2025年,中国市场的天线需求将超过130亿美元(920亿人民币),是2012-2018年市场需求的1.8倍。除此之外,在2019-2025年间,小基站的大规模部署将在中国创造一个120亿美元(840亿人民币)的小基站市场。高盛相信京信通信正处在盈利反弹的拐点位置,通常在电信资本支出周期的头两年内实现强劲的盈利增长。目标市盈率为15倍2021E每股盈利,与之前3G和4G周期的盈利高峰期间京信通信交易的倍数一致。高盛预测其净利润在2019-2021年间为1400万-6100万美元,从2018年的亏损到2019E年有1.11亿港元的盈利,在2020E/21E保持有167%/59%的增长率,三年复合增长率为106%。首次评级为买入,最近12个月目标价位为2.5港元。

近期市场热点开始向5G板块聚焦,进行通信技术走势也在转好,建议重点关注。

【产业观察】

由于冬季强劲的天然气需求,中国内地天然气需求通常在11月至2月的冬季大增。同时2019年前七个月中国天然气消费量同比增长10.9%达到1744亿立方米,在去年暖冬的背景下仍然保持了双位数增长。除去相关季节性因素,“煤改气”政策实施后也有所增强。相信在环保压力以及政府鼓励政策导向下,中国能源消费结构的调整会推动整个行业的向上发展态势。

在前两年北方采暖时期的“煤改气”出现用气荒,暴露天然气管网互联互通的不足以及运行效率低下的问题,针对此样问题,国家油气官网公司挂牌在即,将打破此前“管输一体”模式,将促进互联互通,减少灌输层级过多和加价过高现象,进一步提高供给能力。此外,合理收益下,更多社会资本也将更有意向参与建设管网等天然气基础设施。管网统一规划管理后,牵一发而动全身,这种影响还将波及整个产业链。

在进入10月后国内液化天然气(LNG)市场行情连涨模式。10月30日,中石油西部天然气销售公司在重庆石油天然气交易中心开展11月上半月长庆油田周边资源线上竞拍交易。此次竞拍底价1.57元/方,最终成交价格2.6-2.75元/方不等,对比10月下半个月竞拍成交价格涨0.97元/方-1.05元/方。在此消息的影响下,30日全国LNG出厂价格暴涨,出现近年来单日最大涨幅。西北地区宁夏、甘肃、内蒙、陕西、山西等地液厂最大调涨幅度为1500元/吨,最低涨幅也在600元/吨。

华润燃气(01193): 华润燃气中国最大的燃气分销商。在全国运营着249个城市燃气项目,并主要集中于内地经济发展较好的城市。此外,公司杠杆比率也较同业低,所以预计华润燃气有能力可通过大规模及高质量的收购,预期公司售气量仍有望达双位数增长。

中国燃气(00384):目前该公司在在黑龙70%的地市均有项目布局覆盖。随着俄罗斯天然气自12月1日起开始对中国进行供应,认为中国燃气在东北的业务在未来10年将维持快速增长,随着农村煤改气接驳户数逐步增长,公司的合约资产可能也会持续增加。

【数据看盘】

港交所公布数据显示,截至上周五,恒生期指(十一月)未平仓合约总数为117988张,未平仓净数29359张,期指结算日11月28号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看,27101指数位置,熊证密集靠拢,下方牛证偏离,恒生指数上涨“屠熊”意愿强。

进入11月份,贸易形势变好。三季报后上市企业大致形态基本明朗。A股、美股走势稳定,香港股市因前期下跌太深,存在估值修复机会,不少个股脱离指数,走出独立上涨行情;恒生指数本周看涨。

【主编感言】

恒指在经历半个月的横盘震荡后,上周五低开高走并以高位收盘,投资者的信心持续在增强,恒指的上行趋势也逐渐变得明朗。从外围消息上看,中美贸易谈判双方的达成协议的意愿非常强,尤其是美国方面,特朗普面临弹劾,需要更多的利好。虽然智利APEC会议因智利本土局势不稳而取消,但上周我国外交部发言人耿爽表示中美双方磋商工作进展顺利,双方将会按原计划推进磋商中的各项工作,所以不排除有两国元首在其他地方签订协议的可能。人民币汇率走强是综合因素的反应,也是港股走好的一个重要助推力量,早在上月中旬小编就表示,最近几个月每次人民币的走强,恒指都会随之来一波上涨,其上涨幅度取决于市场对双方贸谈取得的具体成果的预期判断。目前卖方机构对当前市场普遍偏向乐观,中信表示11月份有月度级别的反弹,花旗认为港股后续有40%的上行空间。

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