本文来自微信公众号“光大证券研究”。
报告摘要
鉴于外部环境持续带来不确定性、市场风险偏好下行，港股信息科技板块短期将延续盘整态势；伴随下半年传统需求旺季来临、5G等新产品拉货动能逐步显现，行业整体季度环比改善趋势确立、下一轮景气周期逐步蓄力有助于市场信心恢复，有望驱动板块结构性上涨机会。
消费电子：供应链出货仍有保障，创新渗透+份额重分配驱动结构改善
由于国产品牌“此消彼长”效应，手机供应链整体出货波动较为缓和；叠加客户订单调整与实际出货的时间差，19年实际业绩表现受华为出货变动影响较小。技术创新点乏善可陈，以高端应用规格继续升级或向下渗透为主，光学创新幅度相对显著，5G手机将于2H19出货，叠加供应链份额重分配效应，手机供应链仍然存在结构性业绩改善机会。推荐丘钛科技（01478）、舜宇光学（02382）。
半导体：季节反弹趋势确定，国产替代有助业绩释放及估值提振
19年行业调整仍然是主基调，客户补库存以及需求复苏驱动2Q19集体迎接季节性回暖，下半年有望继续反弹，2020年有望恢复同比增长。与此同时国产替代进程加速，有利于大陆晶圆代工企业中长期盈利潜力提升以及估值提振，推荐中芯国际（00981）、华虹半导体（01347）。
通信：19-20年5G建设仍将稳步推进，行业景气度上行趋势不变
鉴于5G网络建设循序渐进，结合华为零部件备货情况，我们判断19-20年5G网络建设有望顺利推进；倘若华为面临全面持久禁售，21年及以后5G商用进程或因此面临不确定性。19-20年通信产业链5G相关业绩增量仍有保障，驱动行业景气度上行趋势不变。推荐小米集团（01810）、中国铁塔（00788）。
软件服务：中小企业IT支出紧缩，聚焦大客户及云转型机会
中小企业IT支出面临紧缩压力，国企和集团企业影响有限，聚焦核心大客户的IT服务企业将具备更高的业绩确定性。传统企业云转型进程继续推进，云业务仍是持续成长点；伴随下半年经济回暖叠加项目集中交付，2H19企业云业务表现有望好于上半年。推荐金山软件（03888）。
维持港股信息科技行业“增持”评级
受外部环境影响，5G、IoT等新应用放量进程不确定性带来业绩改善幅度差异；然而下半年需求旺季将至，叠加新应用拉货动能凸显，季度环比改善趋势较为确定，行业拐点逐步显现，维持港股信息科技行业“增持”评级。
风险分析：5G商用进程不及预期，主流手机品牌出货量大幅下滑，产业链技术突破受阻，半导体行业景气度下滑，SaaS服务变现进程放缓。
