文/万永强（智通财经研究中心总监）
恒指周四（10月25日）受美股大跌影响，大幅低开1.91%，失守25000点，之后横盘整理，尾市跌幅收窄，截至收盘，恒指跌1.01%，报24994.5点，以全日最高点收盘，大市成交金额1060.8亿港元。
市场最担心的美股终于崩了，比预期的来得要更快一些，昨天智通财经APP还谈到美股或许能在年线缓一下，没想到这么快。这一次美股三大指数直接洞穿了年线，纳指收跌4.43%，创2011年8月以来最大跌幅；道指收跌2.41%，标普500指数收跌3.09%。显示出美股的牛市已经趋于终结，熊头已经显现。这个负面的压力直接对全球股市造成了传导。
这次的美股下跌，原因是多方面的，导火索就是美国发生了未遂的邮件恐袭事件，美国特勤局(Secret Service)周三表示，针对美国前总统奥巴马(Barack Obama)和前总统候选人希拉里(Hillary Clinton)的“潜在爆炸装置”已经被拦截，同日CNN也接到一可疑包裹，情报官员称暂未找到炸弹事件与恐怖分子间的联系。
出现这种情况并不奇怪，美国特朗普上台后打着贸易保护的旗号处处树敌，干预中东事务，现在又恰逢中期选举，凸显了美国政坛的乱象。再加上利率上升、企业盈利预期减弱等等因素，而外围环境也在恶化，特别是欧洲经济数据也不理想，意大利财政预算问题、英国脱欧问题都是负面因素，美股在高位也是难以承受。
美股本来跌到这个位置就心态不稳，有个风吹草动的就会容易诱发大跌。芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数(VIX)升破26关口，为10月12日以来首次。预示着美股前景相当不妙。
不得不说，这次在美股的大跌之下，A股的表现还是相当的给力，以前每次美股大跌，A股都是吓一哆嗦，这次终于硬了一把，尽管沪指开盘受到很大的压力，但随后的表现确是相当的稳定，最终顽强的收出了红盘，这是很罕见的现象，显示出A股市场已经在逐步摆脱美股的负面压力，开始走独立行情。
A股的这次反击，智通财经APP认为是符合逻辑的，以前美股很强势的时候，一直被压制，现在美股明显走弱了，如果A股还跟着走弱，那也太窝囊了，中国该崛起了。这是最好的时间点，此消彼长这本身就是一种规律，只要中国股市能保持稳定，很多不利的因素自然容易得到化解。国际知名投资人吉姆·罗杰斯在北京对外界表示，“我持有中国的股票，已经不再持有美国的股票了。美国股票虽然处在历史新高，但是中国股市一直处在一个比较低迷的状况。”，说到底，中国股市在底部，这就是最大的优势。
当然，推动A股反弹还有其它的利好因素，如日本首相安倍率“史上最强”代表团展开为期3天的访华行程，适逢《中日和平友好条约》缔结40周年，据日本共同社报道，安倍有意在此访中把两国关系提升至新阶段，并将直接邀请中国国家领导人尽快访日。这个信号凸显了中日关系将会出现明显改善，世界苦“美”久矣，连美国的传统盟友日本都来华访问，所谓得道多助失道寡助，其中的含义不言而喻。
再看政策面，中国银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》，允许保险资产管理公司设立专项产品，截至2017年底，保险业资产总量16万亿，股票和证券投资基金1.8万亿，占比12%左右，如果能进一步提升入股市的规模，那么这个利好对资金面是一个很大的支持。另外证券日报为股市建言，谈到为亏损投资者减免股票交易印花说，这个应该是人心所向，亏损者不承担税负，是国际股市的惯例。而且股票交易印花税在财税总收入中占比较低，但对股市而言影响还是较大的，因为每年都会1000多亿的抽血，就看管理层会不会有相关动作了。
回到港股，全天表现还算稳定，尾市也跟随A股收复了一半的失地。预计接下来的走势还是以跟随A股为主，不过其反弹的逻辑还不是很顺畅，美股的大跌之后对港股还会有一些后遗症，比如说科技类个股的打击还是较大的。同时外围消息面的利空因素及汇率因素仍有一些制约。
从操作角度来看，美股的破位下行之后的承接力其实还算不错，短线投资者继续盯住昨天说的券商类个股，今天的表现也是相当给力，这个风向标继续有效。不过要注意市值相对小一点的业绩好一点的，反弹力度会更大一些。如中州证券（01375）22亿，中国银河（06881）市值144亿、广发证券（01776）162亿、华泰证券（06886）211亿、海通证券（06837）269亿、中信证券（06030）314亿。