文/万永强（智通财经研究中心总监）
恒指周四（10月18日）小幅震荡调整，早盘高开后快速回补缺口，午后受A股拖累震荡下行，不过尾市有所反弹，截至收盘，恒指跌0.03%，报25454点，大市成交877.66亿港元。
A股又扛不住了，沪指跌了2.94%，已经形成空头排列。这种跌法非常糟糕，趋势形成后要扭转是很难的。不过港股的走势还算是相当不错，只是小幅下跌。
外围环境继续呈现恶化状态，尽管美国没有把中国列为汇率操纵国，似乎算是一个利好，不过这个基本在预期之内，因为人民币的贬值是属于被动的，中国并无意要用贬值来刺激出口。同时要注意，美国并没有把中国从汇率监测名单中移除，未来还是会持续监控，这个压力始终还是存在的。
今天市场遭遇了较多利空，一是北京时间周四（10月18日）凌晨2时，备受关注的美联储会议纪要如期出炉。美联储公布的最新政策会议纪要显示，美联储官员仍然相信，继续逐步加息是保持经济稳定的最佳方案。这种鹰派论调对市场持续造成压力，直接导致了3个月期美元伦敦银行间同业拆借利率（Dollar Libor）触及2.4496%，是2008年11月以来的最高水平。这意味在美国货币政策不断收缩的背景下，美元的需求变得更加旺盛，这将刺激美元再度变得强势，对那些负债累累的新兴市场国家会带来更大压力，截至3月底，美国以外的非银行借款人的美元债务已经攀升至11.5万亿美元，同比增长了足足7个百分点。其中，三分之一都来自新兴市场。中国9月外汇占款减少约1200亿元，创近两年最大降幅，人民币和港股再度走弱的预期也在增加，离岸人民币再破6.94。
二是美国又开始玩“退群”了，美国即日起启动退出万国邮政联盟程序。如未来一年未能与万国邮政联盟达成新协议，美国将会退出。此次美国计划退出万国邮政联盟的主要原因之一，是中国可以在该组织框架下向美国以较低费率邮寄包裹。特朗普认为这损害了美国利益。这个消息其实影响较大，因为万国邮政联盟主要是方便国际快递的跨国服务，特别是针对贫困及发展中国家可以通过低廉的邮费进入美国市场。目前中国对美外贸出口，约2/3是传统外贸订单模式，1/3是跨境电商模式，这种增速很快，占比越来越重。美国此举相当于把跨境电商部分堵住了，如果运费涨价，竞争力就下降了，但最终买单的还是美国人民。表面看，运费差每年为美国造成3亿美元的损失，但背后的实质依然是要与中国博弈，这就给本来就紧张的中美贸易关系再度带来阴影。
除了外围因素，A股市场不断走低也很头疼，股权质押是市场一个很大的风险，各地政府也在积极采取措施来解决问题，但光靠政府显然还不行，上市公司本身也应该有所行动，其中回购就是一个很好的办法，监管层应该在这方面多下功夫，采取有利措施提高上市公司回购积极性。如果上市公司自身都不积极，谁还会积极护盘。其次是去杠杆，目前融资余额出现快速下降，还剩8000亿不到，估计还会持续下降，近期涉及融资的个股依然要注意风险。
A股的下跌其实对港股影响最大的是AH股价差。要缩小这个价差是双向措施，一方面是A股继续下跌来实现，另一方面也可以港股上涨来实现。按照目前的态势来看，港股基本趋于稳定，大概率A股还要继续回归。今天A股市场大蓝筹的下跌估计就是在反映这种趋势。
考虑到A股的弱势格局还未稳定，外围消息面也是错综复杂，各种不可控的突发事件层出不穷，港股能保持相对稳定已经算相当不错，估计底部还要熬上一阵。
从盘面情况看，石油类个股下跌是主要拖累因素。消息面，WTI 11月原油期货收跌2.17美元，跌幅3.02%，报69.75美元/桶，创9月17日以来前月合约收盘新低。国际油价定价权在美国手上，降低油价对美国有利，短期这种预期显然不好，中国石油（601857）居然大跌了7.92%，这是很罕见的，直接把A股指数带下来了。
燃气类的中国燃气（00384）、华润燃气（01193）在冬季取暖刚需之下很强劲，汇率行情概念的互太纺织（01382）可能会走出趋势性行情。另外注意一下敏华控股（01999），公司以底价13.38亿元竞得深圳前海合作区土地，该股处于底部，如果能突破20日均线还是值得关注一下。