中泰国际:天伦燃气 (01600) 中期核心盈利大幅增长 估值吸引

21900 8月30日
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中泰国际 中泰金融国际有限公司是由中泰证券股份有限公司在香港特别行政区注册成立的境外全资子公司,采取金融控股公司模式,通过下设的各全资业务子公司,从事受香港证券及期货事务监察委员会规管的证券经纪、期货、投资移民、债券等各类证券业务。

智通财经APP获悉,中泰国际发布研究报告指出,根据 8 月28 日的收市价与市场预测计算,天伦燃气(01600)估值吸引,其 19 年市盈率为 7.5 倍远低于华润燃气(01193) 的15.7倍和新奥能源(02688) 的13.9倍。建议投资人关注。

中泰国际指出,天伦燃气上半年核心股东净利润同比上升 34.9%,因为总销气量同比上升和毛利率改善,公司目前在全国16个省份拥有58个城市燃气项目。公司境内贷款占总贷款的比率由17年上半年的42.7%上升至18年上半年的50.3%。为了进一步减低汇兑风险,公司目标将境内贷款占比提升至60-65%。公司早前宣布河南省政府旗下的豫资控股成立人民币100亿的“煤改气基金”,推进河南省乡镇煤改气发展。基金计划于2018-2022年内完成1,000万户乡镇煤改气,而每年建设开工量将由18年的60万户上升至2022年的350万户。

风险提示:(一)项目开发延误、(二)应收账款风险、(三)天然气定价机制改变。


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