标普500指数在2009年3月9日开启了史诗级别的牛市。但如果从2016年2月的低点反弹至2018年1月的高点已经是“泡沫”到顶的话，是不是意味着牛市将要结束?
证据
关注当前市场估值偏低和估值过高这两种极端情况可以给我们一些启示。从全局的角度来看，以下两个图表能说明美国股市在当前牛市中的进展情况，它们都表明未来的实际收益将是一个挑战，充其量最坏的情况就是实际回报率低于2000年7月或2008年1月的水平。
两年前(2016年2月)，资管巨头GMO联合创始人Jeremy Grantham看空美股，认为标普500指数将会飙升至“泡沫”顶部 - 2300点，还因此错过了当时美国的大牛市，其公司管理资产规模暴跌400亿美元。可如今，这位最看空的传奇投资人改变了他的想法。
就像Grantham于2016年所指出的那样，在股市崩盘之前，可以预计到会出现一个标准偏差事件，股市飙升，标普500指数升至2300这个“泡沫”顶点。
“我必须承认，我对美国今年股市的前景感到紧张，但并没有到深信不疑的地步。当然，也可能接下来只会是个普普通通的熊市，这也很常见。但崩盘?我表示怀疑。”他现在已经改变观点。
标准普尔500指数在这一预测之后走势如何?一口气从2016年2月的低点上涨了50%，直至2018年1月近乎达到2900点，超出Grantham当初预测的“标准偏差事件”2300点不是一点半点。他的言论早已消散在风里，没人在意。
今年早些时候，Grantham回应称2018年标普500指数可能会达到3400，甚至是3700点，标志着一个“典型的泡沫”。
换句话说，这位著名的熊市论者在他早前预测的“泡沫”越吹越大之后，竟无视其此前的看跌预测，转变得更加乐观，并预测在严重的市场低迷之前股市还会进一步的飞涨。
市场自满情绪盛行
当一个以看跌闻名的投资者在经历了长达9年的牛市行情后变得看涨时，投资者便应该警醒的意识到，此时要后退一步，从长远的角度看问题，尤其是在今天股票估值“飞流直下三千尺”的情况下。
看看上面的图表，以及当今市场环境下盛行的“逢低买入”，投资者需要照照镜子问问自己，如果美国股市见顶，出现类似于2000年至2002年、或2007年至2008年的低迷，自己又该如何做?
但也有反向投资分析师认为当今的金融市场还是存在很多机会，无论是短期还是长期的。由于市场价格在多年单边被动和ETF资金流动之后出现脱节，这将是市场上最大的机会。一些当前表现不佳的投资，反而可能是明日市场的领导者。
