盘前市场动向
1. 7月25日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.03%，标普500指数期货跌0.16%，纳指期货跌0.30%。
2. 截至发稿，德国DAX指数跌1.12%，英国富时100指数跌0.47%，法国CAC40指数跌1.89%，欧洲斯托克50指数跌1.57%。
3. 截至发稿，WTI原油跌1.77%，报76.22美元/桶。布伦特原油跌1.71%，报80.31美元/桶。
市场消息
美国二季度GDP数据今晚出炉，消费者支出与库存料推动经济增长加速。受强劲的消费者支出和库存增加的推动，美国经济增长可能在第二季度加速，但美国经济扩张的步伐预计不会影响市场对美联储在9月降息的预期。市场目前预计，美国第二季度实际GDP年化季率初值为2%，高于前值1.4%。与此同时，市场预计美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值将降至2.7%——在下周为期两天的政策会议召开之前，这对美联储官员来说将是个好消息。
美国银行：牛市还没结束!四个看涨信号暗示美股将再创新高。美国银行技术分析师Stephen Suttmeier表示，正在进行的牛市健康状况良好，投资者普遍转向较小公司的股票。分析师提到：“升势扩大以及轮动是牛市的命脉，标普500指数上周触及高位是强势的表现。”他认为，强劲的技术因素加上选举年末期的良好季节性因素，可能有助于推动股市在今年晚些时候创下新高。他认为支撑股市持续上涨的四个看涨指标包括：垃圾债券利差收窄;企业债券利差紧缩;货币市场基金的6万亿美元现金是看涨信号;美联储金融状况指数确认了股市上涨。
盈透证券经济学家：此轮美股调整可能“远未结束”。美股科技股抛售浪潮导致标普500指数和纳斯达克综合指数在周三创下一年多来最糟糕的交易日。盈透证券高级经济学家们认为美股回调远未结束，并强调美股在本季度将面临更加剧烈的下行压力。他们表示：“尽管最近出现抛售，但是标普500指数的市盈率仍接近22倍，而总体而言，投资者们对7月中旬所开启的第二季度美股财报季业绩并不满意。”“在今年以来遭遇多重不利因素之后，标普500指数今年迄今仍上涨约14%，今年美股非理性繁荣仍然存在。”“我们预计本季度可能将出现高达10%至15%的回调，从历史数据角度来看，这可能是全年最糟糕的时期。”
科技股泡沫隐忧再现，AI涨势暂告段落?市场的剧烈波动揭示了更深层次的担忧。投资者开始关注华尔街一些观点，认为过去一年人工智能的迅猛发展可能已经催生了一个泡沫，为标普500指数带来了高达9万亿美元的增值。而现在，这个泡沫似乎正面临破裂的风险。Allspring Global Investments投资组合经理Neville Javeri指出：“短期内，我们可能会看到一些人工智能疲劳现象，因为一些大科技公司在人工智能领域的投资可能无法在投资者期望的时间内实现回报。”高盛集团股票研究主管Jim Covello也表达了对人工智能商业前景的怀疑，他质疑了为运行和训练大型语言模型所需的基础设施建设的巨额成本。
美股“大轮动”还能持续多久?可能由这三件事说了算！板块轮动令美股发生了翻天覆地的变化，但小盘股走高的趋势是否会持续下去?对于这一问题，一些市场专业人士指出，可能撼动小盘股涨势的因素包括：(1)美联储降息，不仅仅是降息次数的问题，美联储为何降息也很重要，“如果美联储是因为看到经济疲软而需要开始降息，对经济更为敏感的小盘股可能面临困境”;(2)企业盈利，对小盘股盈利增长的预期一直在升温，但如果这种乐观情绪消失，小盘股可能无法保持积极势头;(3)特朗普交易，未来特朗普政府的政策似乎将有利于规模较小、更加专注于国内市场的公司。
个股消息
业绩全线超预期，净利润大增16%! AI热潮助老牌科技巨头IBM(IBM.US)焕发新活力。数据显示，IBM第二季度总营收同比增长2%至158亿美元，高于分析师平均预期的156亿美元。其中，软件业务部门营收在AI热潮助推下同比增长7%，至67亿美元，超出分析师平均预期;咨询业务营收约52亿美元，同比下滑1%。GAAP会计准则下的净利润同比增长16%至18亿美元，每股收益同比增长14%至1.96美元。调整后的每股收益为2.43美元，高于分析师平均预期的2.20美元。展望未来，IBM预计2024年全年自由现金流将“超过”120亿美元，高于此前预计的“约120美元”。截至发稿，IBM周四美股盘前涨近4%。
福特(F.US)盘前大跌近14%!成本上升拖累Q2利润不及预期。财报显示，福特Q2总营收同比增长6%至478亿美元，好于分析师预期的466亿美元。然而，由于新产品发布和老款汽车保修维修相关的成本上升，净利润同比下降4.5%至18.3亿美元，调整后息税前利润同比下降27%至28亿美元。值得一提的是，电动汽车部门Model E的营收同比下降37%至11亿美元，息税前亏损达11亿美元。展望未来，福特维持其息税前利润在100亿至120亿美元的全年指引区间，同时上调全年自由现金流目标至75亿-85亿美元区间。该公司还预计，到今年年底，电动汽车部门的亏损将增至约55亿美元。
生成式AI加速发力! 云巨头ServiceNow(NOW.US)营收大增22%。财报显示，ServiceNow第二季度总营收同比增长 22%至26.27亿美元，高于分析师平均预期的26亿美元;调整后的每股收益为3.13美元。高于分析师平均预期的2.83美元。贡献公司大部分营收的云服务订阅销售额同比增长23%，至25.4亿美元。基于生成式AI的全新功能带来的销售额成为业绩报告中的最闪光点，该公司首席执行官指出，企业们对生成人工智能工具的需求非常强劲。该公司还提高了2024年的订阅销售额预期，预计今年将增长22%，略高于该公司之前的预测以及分析师平均预期，目前预计订阅销售额将在105.8亿美元到105.9亿美元之间。截至发稿，ServiceNow周四美股盘前涨超7%。
西南航空(LUV.US)Q2业绩超预期，预计Q3单位营收将持平或同比下降2%。财报显示，西南航空Q2营收为74亿美元，好于分析师预期的73.2亿美元;调整后的净利润为3.7亿美元，好于分析师预期的3.3亿美元;调整后的每股收益为0.58美元，好于分析师预期的0.51美元。该公司预计在2025年提供指定座位和高级座位的预订服务。此外，该公司预计，第三季度单位营收将同比持平至同比下降2%。截至发稿，西南航空周四美股盘前跌近6%。
消费需求承压!联合利华(UL.US)Q2基础销售额不及预期。财报显示，联合利华Q2营收同比增长2.2%至161亿欧元;基础销售额(USG)同比增长3.9%，低于分析师预期的增长4.3%，原因是在一段时间的高通胀和高利率之后，全球消费者都感到了预算紧缩的长期压力。不过，对联合利华来说，一个积极迹象是，其销售增长在很大程度上来自销量的增长，而不是价格的上涨——二季度的基础价格增长为1%，低于市场预期，但基础销量增长超过预期，为2.9%。展望未来，尽管该公司警告下半年增长将放缓，但得益于销量增长，联合利华重申了今年有机销售额增长3%至5%的指引目标。该公司还预计今年的基本营业利润率至少为18%，高于预期。截至发稿，联合利华周四美股盘前涨超6%。
阿斯利康(AZN.US)Q2营收同比增长13%，上调全年业绩指引。财报显示，阿斯利康Q2总营收同比增长13%至129.38亿美元，好于分析师预期的125.6亿美元;其中，产品销售额为124.52亿美元，同比增长14%。核心每股收益为1.98美元，同比下降8%，但好于分析师预期的1.95美元。展望未来，由于强劲的产品销售和协作营收，阿斯利康上调了2024年全年营收和核心每股收益指引(按固定汇率计算)。该公司目前预计，2024年全年总营收和核心每股收益都将增长15%-16%(mid teens percentage)，此前预期均为增长10%-14%(low double-digit to low-teens percentage)。截至发稿，阿斯利康周四美股盘前跌近4%。
畅销药Dupixent销售额增近30%至单季新高，赛诺菲(SNY.US)Q2业绩超预期。数据显示，赛诺菲Q2总销售额(按固定汇率计)同比增长10.2%至107.45亿欧元，好于分析师普遍预期的104.2亿欧元;调整后的每股收益为1.73欧元，同样好于分析师预期。市场对该公司长期畅销的特应性皮炎和哮喘症状治疗药物Dupixent需求十分强劲。Dupixent在第二季度的销售额同比增长29.2%至33.03亿欧元，高于分析师普遍预期的31.8亿欧元。该公司维持Dupixent全年销售额目标约为130亿欧元。此外，得益于管道驱动转型以及加速交付，该公司预计2024年业务每股收益将维持稳定。截至发稿，赛诺菲周四美股盘前涨超3%。
天然气价下跌+炼油利润率疲软，道达尔(TTE.US)Q2利润降幅超预期。财报显示，该公司第二季度调整后净利润为46.7亿美元，低于上年同期的49.6亿美元，也低于市场预期的49.2亿美元。这家法国能源巨头面临欧洲工业需求下降的局面，而天然气价格则受到高库存的抑制。道达尔将在第三季度回购价值20亿美元的股票，与今年前两个季度保持一致。该公司还重申了在2024年投资170亿至180亿美元的计划，其中包括向电力业务投资50亿美元。
汽车芯片持续低迷，意法半导体(STM.US)再度下调年度营收预期。数据显示，该公司Q2营收同比下降25%至32.3亿美元，略低于分析师一致预期的32亿美元;摊薄后每股盈利为0.38美元，高于分析师一致预期的0.35美元。此外，由于此前库存过剩和销量下降抑制了需求，该公司再次下调了年度营收预期。意法半导体表示，将下调今年的营收预期为132亿至137亿美元，此前预期为140亿至150亿美元。截至发稿，意法半导体周四美股盘前跌近12%。
美国汽车销售“熄火”，Stellantis(STLA.US)上半年利润腰斩。Stellantis NV周四公布，今年上半年净利润下降48%至56亿欧元(合61亿美元)，远低于市场预期的70亿欧元。Stellantis表示，由于出货量下降18%、产品组合不利因素和负净定价，其主要利润来源北美地区的利润率下降最为明显。该公司首席执行官Carlos Tavares已经采取了大幅削减成本的措施，并预计今年下半年将节省5亿欧元。然而，一些分析师已经开始指出，他的成本策略存在局限性。截至发稿，Stellantis周四美股盘前跌超8%。
重要经济数据和事件预告
北京时间20:30 美国第二季度实际GDP年化季率初值
北京时间20:30 美国截至7月20日当周初请失业金人数
北京时间20:30 美国6月耐用品订单月率初值
业绩预告
周五早间：淡水河谷(VALE.US)
周五盘前：百时美施贵宝(BMY.US)、高露洁(CL.US)
