瑞信:升北京汽车(01958)目标价至13.7元 维持“跑嬴大市”

35412 1月23日
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张鹏艳 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,瑞信上调北京汽车(01958)目标价,由12.5元升至13.7元,相比1月22日收市价11.2元,上升空间22.3%,投资评级继续为“跑嬴大市”。

瑞信表示,近日曾到访内地经销商,据悉,奔驰中国宣布,将今年经销商折扣率从2017年12.8%下调至12%,令2017年的可变最大折扣由4.8%降至今年的4%及将固定折扣率保持在8%。该行指,奔驰中国提高议价能力令折扣率下降。奔驰中国通过减少零售折扣,从2016年的7.2%减至2017年的4.9%,过去两年有超过5%的新车毛利率。

瑞信认为,奔驰中国的内地合营伙伴北汽,去年第四季宣布回A股上市,北汽目标在今年第三季上市,北汽或会尝试继续通过降低与奔驰中国的合营公司北汽的折扣率,以提高合营的盈利推动上市工作。北汽又宣布旗下合营司北京奔驰及福建奔驰今年的销售目标为48万辆及3万辆,按年增长14%及40%。考虑到合资北京奔驰盈利折扣下调,瑞信上调北汽2018至19年的盈利预测6.3%至8.5%,并同时提高目标价。瑞信预期,北汽2017至2019年盈利分别约为人民币33.85亿元、85.29亿元及103亿元。

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