瑞信:升裕元(00551)评级至“跑赢大市” 目标价上调至37元

30914 1月22日
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王岳川 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,瑞信发表报告,上调裕元集团(00551)评级,由“中性”升至“跑赢大市”,目标价也由30元上调至37元。

该行称,裕元控股股东宝成工业建议以每股2.03元,将裕元持有约62%的附属宝胜国际(03813)私有化,较其前收市价溢价约31.82%,最高现金总代价约109亿元。私有化计划又建议,将涉及裕元透过注销其所有宝胜股份,从而换取宝成工业向裕元支付67.6亿元之总代价。

该行表示,裕元计划将所得资金几乎全部作用派发特息,属于正面惊喜,而派发特息意味股息率约有13%。该行又认为,虽然裕元的零售利润贡献较低,仅11%,投资者对集团的估值折让较大。而由于库存问题和线上渠道激烈竞争,集团零售业务面临较大的毛利压力,但随着ODM业务量增长,加上市场整合及自动化提高,令毛利有所上升。此外,若不计算特息,裕元股息率为5%,市盈率则为12倍,有足够空间可重新评级。

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