智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，根据统计的63家A/H公司，2Q23电子板块收入同比下降2.8%，环比增长5.0%;归母净利润同比下降7.7%，降幅较1Q23(-27.2%)收窄，环比增长43.5%。子板块方面，半导体设备(收入+36.9% yoy，利润+76.2% yoy)表现较好，设计、代工、面板、被动元件业绩同比仍然承压，环比出现不同程度改善。终端角度，Q2下游需求出现缓慢复苏，可穿戴同比回暖、手机/PC出货量同比下滑、其他需求不足。需求不足是制约行业复苏的重要原因，建议关注华为Mate 60/iPhone15新品对于终端需求的拉动效果。
▍华泰证券主要观点如下：
半导体设计：2Q23存货水平回落，下游需求复苏出现分化
根据对25家A股上市公司统计，Q2芯片设计公司营收环比增长17.2%，但同比下降17.5%，毛利率同/环比下降3.3/8.8pct至32.3%。存货方面，整体存货水平有所回落，较上季度下降1.1%，存货周转天数下降至201天(Q1：228天)。
从下游需求来看，复苏节奏出现分化，手机，TWS等消费需求已看到回暖，但其他市场需求不足。MCU、模拟等细分领域由于竞争加剧，毛利率环比下滑较大。调整后，预计半导体设计2023年全年收入/利润同比+5.2%/-25.8%，预计下半年较2Q继续改善。建议关注下半年存货调整到位，收入有望同环比均改善的相关公司。
半导体制造/设备：前道设备公司收入符合预期，代工板块业绩同比承压
Q2设备板块收入同比增长36.9%，总体符合预期，同时随着规模效应显现，设备公司盈利水平普遍改善，Q2归母净利润同/环比增加76.2%/58.8%。Q2代工板块业绩同比承压，但普遍环比增长，主因部分设计公司补库(DDIC等)及新产品拉货推动代工厂产能利用率复苏。Q2海外大客户逐渐进入备货季，国内射频PA等需求逐渐复苏，主要封测公司稼动率回升推动业绩环比改善。
消费电子/安防：2Q行业订单边际改善，关注华为等新品推出对产业拉动
消费电子Q2收入/归母净利润环比基本持平/增长17.2%。受益于2Q新手机机型拉货，行业订单边际改善。建议关注3Q华为苹果等新品推出对产业拉动。安防及数字化板块在Q2来自企业客户订单有所修复，但政府客户订单修复仍需等待，海外需求偏弱，营业收入同比增长2.7%，预计安防/数字化行业的收入增速在 23 年将逐季向好。
面板/被动元件：TV类面板价格持续上涨，顺周期类被动元件订单边际改善
受益于TV类面板价格的持续上涨以及618备货带动的稼动率修复，面板企业Q2收入/归母净利润环比增长13.5%/556.8%。随着TV类面板大尺寸化持续推进，旺季备货需求增加以及面板厂坚持“动态控产”的经营策略，预计面板企业业绩有望在Q3进一步改善。
被动元件Q2收入/归母净利润环比增长11.4%/36.1%。受益于前期行业库存去化以及下游补库需求拉动，顺周期类被动元件订单出现边际改善，稼动率整体提升，毛利率环比出现明显改善;但部分品类价格仍在较低位运行，业绩同比仍承压。建议关注下半年有增量订单兑现，业绩率先同比改善的公司。
风险提示：
海外疫情升级风险，中美贸易摩擦升级风险，电子产品渗透率不及预期风险。
