智通财经APP获悉，方正证券发布研究报告称，当前房地产政策积极信号+促消费扩内需暖风已至、至暗时刻已过，下半年升学宴高峰期+中秋国庆季拉动动销面好转，经济发展动能渐起望迎边际改善，白酒作为宏观经济强相关行业，看好板块顺周期反转机会，迎阶段性板块布局时机。
事件：
中共中央政治局于7月24日召开会议，积极信号释放频频。会议强调要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用;提出适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求;提出要活跃资本市场，提振投资者信心。
本次会议释放明确稳增长信号，没有再提“住房不炒”，房地产提出“适应供求重大变化的新形势”，资本市场情绪引导由“维持平稳运行”转向“活跃资本市场”，强调消费拉动经济增长的基础性作用，需求端政策优化预期较强。
▍方正证券主要观点如下：
政策催化东风已至，关注预期低点估值底部的白酒顺周期反弹机会。
前期市场担忧白酒库存周期及批价倒挂问题，叠加经济下行周期导致预期较低，当前白酒板块基本面调整接近尾声，悲观预期已充分释放，上半年宏观经济及库存压力下，酒企积极调价控货，批价维持在相对稳定水平彰显韧性。
当前房地产政策积极信号+促消费扩内需暖风已至、至暗时刻已过，下半年升学宴高峰期+中秋国庆季拉动动销面好转，经济发展动能渐起望迎边际改善，白酒作为宏观经济强相关行业，看好板块顺周期反转机会，迎阶段性板块布局时机。
估值位处历史低位，政策催化频发迎板块化布局机会。
前期市场低预期已在估值中反映，当前白酒板块PE-TTM仅30倍，近三年估值分位数仅8.1%，近五年估值分位数24.8%，处历史估值低位。
相当部分白酒PE处较低水平迎配置周期，其中20-25X有洋河股份、口子窖、五粮液、舍得酒业、今世缘，25-30X有山西汾酒、迎驾贡酒、泸州老窖，高于30X有水井坊、贵州茅台、古井贡酒、酒鬼酒、金徽酒、老白干等。
投资建议：当前白酒板块处于预期低点、估值底部，政策催化下关注顺周期反转的β布局机会：
①高端白酒业绩确定性高，在白酒修复周期中均率先修复，且目前估值具有安全边际【贵州茅台】(600519.SH)、【五粮液】(000858.SZ)等；
②次高端及地产龙头调整见底，随着政商务宴请及经济活动恢复，估值静待切换【山西汾酒】(600809.SH)、【古井贡酒】(000596.SZ)等；
③转酱趋势延续、产能优势释放的港股稀缺标的【珍酒李渡】(06979)；
④大众带动销稳固、关注房地产加速剥离【顺鑫农业】(000860.SZ)；
⑤受益消费场景复苏【华致酒行】(300755.SZ)。
风险提示：
宏观经济恢复不及预期;白酒行业竞争加剧;居民消费疲软;白酒行业库存消化速度不及预期等。
