信达证券:交换机短期景气较好 市场需求有望进一步扩大

292 7月27日
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李佛 意见千错万错,市场永远不错

智通财经APP获悉,信达证券发布研究报告称,随AI服务器部署渐入放量期,为发挥算力网络性能,交换机部署需求水涨船高。建议紧跟海外算力产业链放量步调,关注A股交换机概念股,具体包括工业富联(601138.SH)、沪电股份(002463.SZ)、生益科技(600183.SH)等。

▍信达证券主要观点如下:

Q:什么是协议?

A:网络协议为计算机网络中进行数据交换而建立的规则、标准或约定的集合。法律层面上,OSI 七层协议为国际协议。20世纪80年代,为了规范化计算机之间的通信方式,从而满足开放式网络的需求,OSI(Open System Interconnection)协议被提出,其采用了一种七层网络。

事实层面上,TCP/IP协议为国际协议。在OSI七层协议七层模型建立之前,TCP/IP协议簇便已开始运行,且因特网在当时已覆盖了,借因特网的助力, TCP/IP成为了事实上的国际标准。

由于HPC对于网络高吞吐、低时延的要求,在数据中心中TCP/IP逐步过渡到RDMA。RDMA(远程内存直接访问技术,RemoteDirect Memory Access):能直接通过网络接口访问内存数据,无需操作系统内核的介入。这允许高吞吐、低延迟的网络通信,尤其适合在大规模并行计算机集群中使用。

RDMA中包含不同的分支,其中, Infiniband专为RDMA设计,从硬件级别保证可靠传输 ,技术先进,但是成本高昂。而RoCE 和 iWARP都是基于以太网的RDMA技术。

Q:数据中心架构中,交换机有什么用?

A:交换机是一种用于电信号转发的网络设备。在数据中心中,负责将数据转发等职能。传统的数据中心往往使用三层架构,即接入层、汇聚层、核心层。接入层通常直接与服务器相连,常用的接入交换机常为TOR(Top of Rack)交换机。汇聚层是网络接入层和核心层的 “中介(中间层)”。

核心交换机为进出数据中心的包提供转发,并为汇聚层提供连接性。传统的三层网络有较为显著的缺点,并且随着云计算的发展,这些缺点愈发突出,比如带宽浪费、故障域大、时延较长等等。

叶脊架构优势明显,具有扁平化设计、低延迟、带宽高等特点。叶脊网络(leaf-spine)使得网络扁平化,其中叶交换机相当于传统的接入层交换机,脊交换机类似核心交换机。叶和脊交换机之间通过ECMP(Equal Cost Multi Path)动态选择多条路径。

当Leaf层的接入端口和上行链路都没有瓶颈时,这个架构就实现了无阻塞(Non blocking)。因为Fabric中的每个Leaf都会连接到每个Spine,所以,如果一个Spine出现问题,数据中心的吞吐性能只会有轻微的下降(SlightlyDegrade)。

Q:英伟达交换机=IB交换机?

A:不是。英伟达Spectrum和Quantum平台,同时布局了以太网和IB交换机。IB交换机主要由厂商mellanox运营,英伟达于2020年成功将其收购。此外,英伟达Spectrum平台的交换机主要基于以太网,旗下产品不断迭代,2022年发布的Spectrum-4是400G交换机产品。

Spectrum和Quantum平台针对不同的应用场景。在英伟达的设想中,AI应用场景可大致分为AI云和AI工厂,在AI云中可以使用传统以太网交换机和Spectrum-X以太网,而在AI工厂中则需要使用NVLink+InfiniBand的方案。

Q:英伟达SuperPOD如何理解?

A:SuperPOD是服务器集群,通过将多个计算节点相连,以提供较大的吞吐性能。以英伟达DGX A100 SuperPOD为例, 1个SU对应8台叶交换机和5台脊交换机,2个SU对应16台叶交换机和10台脊交换机,依此类推。此外,当SU数量增至6个以上时,官方推荐加入一层核心层交换机。

在DGX A100 SuperPOD中,计算网络的连接中服务器:交换机~1:1.17(以7个SU为例);但是在DGX A100 SuperPOD中,这一比例为1:0.38。若考虑到存储器及网络管理的需求,则DGX A100 SuperPOD和DGX H100 SuperPOD中服务器:交换机分别为1:1.34和1:0.50。交换机用量下降,主因两种架构的推荐配置中交换机型号差异,后者无论从端口数量及速率、性能还是价值量都有明显提升。

Q:交换机市场现状?

A:交换机市场短期景气较好,随着AI发展,市场需求有望进一步扩大,且呈现向高端迭代趋势。从格局上看,交换机市场尚为蓝海,思科份额较大,Arista成长迅速。市场规模方面:2023Q1全球以太网交换机收入100.21亿美元,同比+31.5%。

其中,200G/400G交换机收入同比增加41.3%,100G交换机收入同比+18.0%。端口出货数量方面:2023Q1出货2.29亿个,同比+14.8%。其中,200G/400G、100G端口分别增加224.2%、17.0%。

竞争格局优于服务器市场,思科一家独大,Arista成长迅速。据theNextPlatform测算,2023Q1思科占据46%的市场份额,约46.1亿美元,同比+33.7%。Arista凭借在数据中心的出色表现,2023Q1收入11.5亿美元,同比+61.6%。

盈利能力方面,思科和Arista毛利率均接近60%。较优的格局铸就了产业链厂商良好的盈利能力,思科和Arista的毛利率虽然由略微下降的趋势,但总体仍保持60%左右的毛利率。展望后市,随着AI发展,交换机市场有望持续受益。

风险因素:

宏观经济下行风险;AI发展不及预期风险;地缘政治波动风险。

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