东莞证券:新能源车消费预期转好 锂盐价格触底回升

426 5月26日
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李佛 意见千错万错,市场永远不错

智通财经APP获悉,东莞证券发布研究报告称,短期锂盐价格在终端消费预期转好、中游电池厂商排产进程提速、以及锂盐企业高成本的作用下将维持韧性。2023年锂盐供给持续宽松,未来长期价格走势取决于终端新能源汽车等消费的实质性好转。建议关注资源自给率高、且具备原料成本优势的相关企业,天齐锂业(002466.SZ)、永兴材料(002756.SZ)、中矿资源(002738.SZ)。

事件:

5月24日,据上海钢联发布数据显示,电池级碳酸锂价格较23日持平,均价报30.25万元/吨,工业级碳酸锂价格与23日同样持平,均价报29.0万元/吨。

▍东莞证券主要观点如下:

新能车消费预期转好,锂盐价格触底回升。

据中汽协数据,4月新能源汽车产销分别达到64万辆和63.6万辆,同比均增长1.1倍,环比分别下降2.6%和5.04%。新能车产销同比数据向好,且在国家加大新能源汽车下乡的推进力度、各地政府推出消费补贴等作用下,使得锂产业链终端消费预期转好,碳酸锂价格自4月末快速反弹回升。

目前中游锂电池厂商排产进程加快,使得碳酸锂库存近期出现回落。另一方面,由于此前锂盐价格快速下跌,上游锂矿企业惜售挺价,使得锂盐生产企业盈利利润收缩,触及其成本线,部分锂盐企业不得不采取停产挺价来面对加速下跌的碳酸锂价格,也为近期价格回升提供一定动力。

未来价格走势仍取决于需求实质性好转。

近期,碳酸锂价格虽然底部回弹,然而未来价格走势尚不明确,上涨增速或有所放缓。

1)2023年全年锂盐供给仍趋于宽松。虽然部分澳矿项目建设进程有一定推延,但整体澳洲锂矿及南美盐湖项目产出仍在增长。中游国内部分锂盐厂商虽停产挺价,但锂行业此前积累的大量锂盐产能,以及其他行业如陶瓷等转型而来的产能仍使锂盐供给持续宽松。

2)产业链去库存仍需时间。锂盐库存虽得到一定缓解,但当前库存仍处在较高位置,且由于未来价格走势尚不明确,下游采购较为谨慎。据上海有色网,5月23日,青海某盐湖企业开始了新一轮碳酸锂竞拍,碳酸锂共计32吨,起拍价为29.5万元/吨,仅一人出价,最终以起拍价成交。

综上所述,2023年锂盐供给保持宽松的确定性较高,当前产业链库存消化尚需一定时间,长期价格走势仍取决于锂行业终端新能源汽车、储能等领域消费的实质性好转。

风险提示:

(1)宏观经济风险;(2)安全环保风险;(3)锂电池替代产品出现;(4)锂矿及盐湖供给超预期风险;(5)下游需求持续下滑的风险;(6)企业在建项目不及预期的风险。

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