智通财经APP获悉，银河证券发布研究报告称，根据国网最新规划，2023年预计核准“5直2交”，开工“6直2交”，2023年特高压直流开工规模为历史年度最高值。由于每年招标份额相对固定，特高压站内设备的龙头企业优势明显，站内核心设备厂商充分受益。特高压交流的核心设备包括GIS和交流变压器等，直流包括换流阀和换流变压器等，主要供应商包括国电南瑞(600406.SH)、特变电工(600089.SH)、中国西电(601179.SH)、许继电气(000400.SZ)、平高电气(600312.SH)、四方股份(601126.SH)等。
▍银河证券主要观点如下：
风光大基地总规模455GW，外送比例高。
2022年发改委和能源局印发《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，提出“十四五”期间规划建成投产风光大基地总装机约200GW，其中外送150GW、本地自用50GW，外送比例达到75%。预计“十五五”期间规划建设风光基地总装机约255GW，其中外送约165GW、本地自用约90GW，外送比例约65%。
“十四五”和“十五五”期间，特高压直流建设需求保持旺盛态势。
一般而言一条直流线路最多可配送约10-12GW新能源装机。“十四五”风光大基地需要新增外送通道容量约92GW，对应8-10条直流线路，目前已规划4条，缺口4-6条。假设“十五五”风光大基地外送装机中约有50%容量需要新增外送通道，对应7-9条直流线路。
“十四五”期间电网总投资约4000亿。
根据公开信息，“十四五”期间国家电网规划建设特高压“14直24交”总投资3800亿元，南方电网负责藏东南送粤港澳大湾区工程约200亿，合计约4000亿。直流线路投资额一般约200-250亿/条，15条跨省直流投资额约3000亿;交流线路投资额一般约50亿/条，交流投资总额约1000亿。
2023年-2024年直流项目密集核准招标。
一般情况而言，从核准到投运特高压线路建设周期约18-24个月，直流配套的交流因工程量较小建设时常更短。如需在“十四五”期间建成投运，相关特高压直流项目最迟要在2024年上半年获得核准。
2023年-2024年特高压直流项目迎来密集核准招标期，预计包括9条直流线路，目前已有2条获得核准正在建设中。
2023年正值第四轮特高压建设高峰。
根据国网最新规划，2023年预计核准“5直2交”，开工“6直2交”，2023年特高压直流开工规模为历史年度最高值。
2023年国网投资再创新高。
根据国网规划，预计2023年投资总额将超过5200亿元，同比增长4%，其中特高压线路有望超过1000亿元。2023年3月6日，国网特高压公司发布今年集中采购批次计划安排，分别在1月、4月、7月和10月完成4批次集中采购招标。
特高压投资可分为基础建设、铁塔和线路以及站内设备，其中基建、铁塔和线路技术门槛较低，竞争格局分散，站内设备技术门槛高，呈现寡头垄断格局。
风险提示
风光大基地建设不及预期;特高压投资不及预期。
