智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，光伏级石英坩埚行业受益N型硅片渗透、产品大型化等因素，单GW硅片的石英砂耗量呈上升趋势，测算坩埚原材高纯石英砂需求2023年达9.3万吨，2022~2025年CAGR+36%;而供给端扩产节奏偏慢，2023年用砂缺口约1.2万~1.7万吨，高纯石英砂供不应求的局面或将持续至2024年。建议关注福莱特(601865.SH)。
▍东北证券主要观点如下：
普通石英砂产销或将触底反弹。
普通砂、精制砂与高纯砂基于纯度差异应用于不同下游，其中普通石英砂技术壁垒低，产能充足，产销主要由需求主导，行业下游以硅酸盐类建材、建筑装饰板材为主。
2022年普通石英砂市场产销受地产链周期冲击，后续或将触底反弹，而长期增长中枢则随城镇化进程趋缓而下降。
光伏玻璃用砂贡献精制石英砂主要增量。
精制砂供需格局与普通砂相似，其中光伏玻璃用砂增速较为可观。需求端，光伏玻璃受益下游装机持续高增、双玻组件渗透、产能政策放松等因素，2022年快速扩产，2022年末日熔量达7.58万吨/天，同比+84%，带动原材料低铁石英砂需求向好。
该行认为随着硅料与组件价格再度下降， 2023年光伏用低铁砂行业景气度仍将维持高位，测算2023年国内光伏玻璃产量达2128万吨，同比32%，对应低铁砂需求约1863万吨，2022~2025年CAGR+19%。
供给端，区位、品位优质的低铁砂矿山相对稀缺，优先布局厂商或取得保供优势。
高纯石英砂扩产节奏偏慢，需求高增致砂源渐显稀缺。
光伏级石英坩埚行业受益N型硅片渗透、产品大型化等因素，单GW硅片的石英砂耗量呈上升趋势，测算坩埚原材高纯石英砂需求2023年达9.3万吨，2022~2025年CAGR+36%;
而供给端扩产节奏偏慢，2023年用砂缺口约1.2万~1.7万吨，供不应求的局面或将持续至2024年。高纯砂稀缺性显现，价格骤增并推动形成进口替代，高纯砂供应商石英股份有望实现量价齐升。
综合光纤、电光源、半导体行业用砂需求，测算2023年3N级以上高纯砂需求量57万吨，同比+16%，2022~2025年CAGR+11%。
建议关注福莱特(601865.SH)。
公司深度布局石英砂矿，控股多处石英岩矿，可覆盖在产产能的1/3以上，若矿区扩产完成基本可覆盖在产与在建产能，短期保供无虞，长期可进一步巩固成本优势。
该行认为，随工信部发布产能过剩预警，料后续产能审批将趋于严格，利好公司稳固市场份额，强化成本优势。
风险提示：下游需求不及预期，竞争加剧风险，原料价格波动。
