浙商证券:手机库存有望于Q2见底 重视折叠屏创新机遇

211 2月10日
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李佛 意见千错万错,市场永远不错

智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,23Q1市场仍将延续22Q4的去库存趋势,舜宇出货量短期仍将承压。Q1是手机行业新品相对淡季,行业缺乏边际驱力,结合行业当前去库存大背景及公司1月出货情况(手机镜头/手机镜头模组出货量分别为6667/4072万颗,环比增速分别为-7.9%/10.3%),预估舜宇2月出货将较1月环比微增,判断手机行业将在4月迎来边际复苏,助推行业回暖。

▍浙商证券主要观点如下:

折叠屏逆势增长催生新机遇,有望成为2023手机市场最大亮点

依据IDC的数据,2022年四季度,中国折叠屏手机单季出货量超过110万台,全年出货近330万台,同比增长118%,渗透率从2021年的0.5%提升至1.2%,实现逆势增长。DIGITIMES预计,2022年全球折叠屏手机出货1830万部,2023年或将达2780万部,同比增速达51.91%。

价格下探驱动折叠屏向中低端市场扩容,加快折叠屏放量节奏

随产业链布局逐步完善以及核心工艺日渐成熟,折叠屏手机价格显著下探,强化消费者购机意愿。依据CINNO,2022年中国折叠屏手机市场中,15000元以上产品销量占比从2021年的62%降至21%;10000-14999元销量占比由2021年的20%降至10%;5000-9999元产品销量占比则从2021年18%大幅提升至69%,占据主导地位。

该行预估2023这一趋势仍将延续,将有多款折叠屏手机售价降至6000元左右,驱动其加速放量。

铰链及盖板是折叠屏核心部件,MIM及UTG方案或成为主流

铰链支撑手机折叠部位的两个平面,直接影响着折叠屏手机的开合手感。MIM工艺与传统工艺相比,生产成本更低、量产能力更强、设计自由度更高,未来有望成为铰链制造的绝对主流。

折叠屏手机盖板材料主要分为CPI和UTG两种,UTG即超薄柔性玻璃,与CPI相比更轻薄、透光率更高,能减轻折痕问题。此前,三星、小米等多家手机厂商的折叠屏产品都搭载UTG方案作为宣传亮点,未来随良率改善及成本下探,UTG方案有望进一步渗透,拉动产业链相关投资机遇。

风险提示

折叠屏渗透率提升不及预期;手机市场边际复苏不及预期等。

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