晶苑(02232)招股明截止 料权益回报倍于申洲(02313)达40%

61051 10月24日
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中泰国际 中泰金融国际有限公司是由中泰证券股份有限公司在香港特别行政区注册成立的境外全资子公司,采取金融控股公司模式,通过下设的各全资业务子公司,从事受香港证券及期货事务监察委员会规管的证券经纪、期货、投资移民、债券等各类证券业务。

智通财经APP获悉,晶苑国际(02232)将于明天(25日)招股结束。中泰证券认为公司是服装制造行业的全球领导者之一,总资产回报率较低,但权益回报率处于行业领先。因此,机构给予公司“申购”评级。

晶苑国际成立于1970年,拥有多元化产品组合的晶苑国际是服装制造行业的全球领导者之一。根据欧睿的资料,公司产量在2016年排名第一,产值排名第二。公司在高度分散的服装制造行业中按产量计市场份额为0.4%,按产值计市场份额为0.3%。

2016年全球前十领先品牌服装公司中有七家为晶苑的客户。公司共有20间配备自动化制造设施的工厂分布于五个国家,总建筑面积约1.3百万平方米,员工人数约7万人,每年交付约350百万件成衣。公司主要产品涵盖休闲服,牛仔服,贴身内衣,毛衣以及运动和户外服。

2012至2016年,全球服装市场零售额以3.9%的复合年均增长率稳步增长,2016年总额达到13231亿美元。预计2016年至2021年全球服装零售市场的复合年增长率将提高到4.6%,到2021年估计零售额达到16595亿美元,主要由消费升级及平均售价上升推动。

晶苑国际在亚洲牛仔裤制造商中享有领先地位,2016年,这一特定产品品类下,按产量和产值计均为行业内第一大公司。在其他产品品类方面,公司也基本处于前三地位。

财务方面,公司总收益由截至2016年6月31日止六个月的830百万美元增加23.8%至2017年同期的1027.5百万美元。2016年12月,公司收购Vista(一家制造运动服的新加坡公司),使得公司将业务扩展至快速增长的运动服及户外服行业,该品类在截至2017年6月30日止的六个月中共产生约98.44百万美元的收益。

估值方面,公司在服装行业中总资产回报率较低,权益回报率处于行业领先。公司历史市盈率为21.4,市净率为4.45,高于行业平均。综合公司在行业地位,业绩情况与估值水平,我们给予其“申购”评级。

公司将于10月23日-10月26日招股,公司发行5.09亿股,其中90%为国际发售,10%为公开发售,另有15%超额配股权。每股发行价7.30港元-8.80港元(单位下同);每手500股,预期11月3日上市。

此次招股所得款项净额38.92亿元(以发行价中位数计算),45%用于拨付与扩充产能有关的资本开支;20%用于在亚洲进行上游垂直扩充至布料生产;25%用于偿还Vista相关贷款;10%用于公司营运资金及一般公司用途。

(编辑:王梦艳)

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