中金:维持阿里巴巴-SW(09988)“跑赢行业”评级 目标价137港元

377 1月10日
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王岳川 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,维持阿里巴巴-SW(09988)“跑赢行业”评级,目标价137港元,较现价有24%上涨空间。该行预测,3QFY23收入略低于市场预期,non-GAAP归母净利润符合市场预期,预计3QFY23(4Q22)收入同比增1%至2441亿元人民币,低于市场预期2%,主因商业受疫情影响或承压;预计调整EBITA将同比增6%至477亿元,主因降本增效超预期。

该行预计,阿里巴巴客户管理收入(CMR)同比下降9.5%,其中GMV和CMR同比降速扩大主要由于物流履约受影响下退货率上升。该行预计本地生活收入3QFY23同比增长9%,同比增速下调主要考虑到配送运力不足,以及21年9月季度抵扣收入的费用减少产生的基数效应在12月季度消除。该行判断随着疫情和宏观修复,2023年上半年度有望迎来收入端的逐步修复。

报告提到,降本增效有可持续性,利润端整体表现符合市场预期。该行认为阿里巴巴降本增效有持续性,但考虑基数效应后续力度或弱于FY2023。考虑到良好的费用控制和审慎投入新业务,该行预计3QFY23调整EBITA同比增长6%至477亿元,主要得益于淘特、淘菜菜和盒马同比减亏,但被核心电商调整EBITA下滑所部分抵消,其中淘菜菜和盒马的效率提升有持续性。该行预计3QFY23non-GAAP归母净利润456亿元,和去年同期基本持平。

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