智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，随着光伏电池及封装技术进步，POE胶膜需求有望较快增长。2021年POE胶膜以及共挤型EPE(EVA-POE-EVA)胶膜合计市场占比23.1%，该行测算对应POE需求约14万吨，预计2023年光伏POE需求有望达到30万吨以上。目前国内POE国产化进程加快，万华化学(600309.SH)、中石化茂名石化、东方盛虹(000301.SZ)等已经完成POE中试，卫星化学(002648.SZ)、浙石化、中石化天津石化等也在积极规划POE产能，建议关注高端聚烯烃板块投资机会。
海通证券主要观点如下：
POE：高端聚烯烃之一，“十四五”有望加快发展。
根据《高端聚烯烃材料领域国外领先企业技术发展现状(一)_肖甲宏等》，我国高端聚烯烃表观消费量超过1200万吨，市场需求规模已超千亿，但由于部分核心关键技术(如聚合、催化剂、加工改性等)长期国外垄断，我国高端聚烯烃自给率仅45%，仍有较大发展空间。石化联合会《石油和化学工业“十四五”发展指南》提到，力争到2025年，高端聚烯烃的自给率提升到近70%。其中，POE(聚烯烃弹性体)是由乙烯和高碳α-烯烃(1-丁烯、1-己烯、1-辛烯等)聚合而成的无规共聚物弹性体。由于特殊的分子结构，POE兼具橡胶和塑料的双重特性，主要用于汽车、聚合物改性等领域。
光伏胶膜需求有望提供新动能。
EVA、POE是光伏组件主流封装材料，其中POE胶膜透水率低，具有高抗PID(电位诱发衰减)性能。目前，以单晶PERC双面电池组件为代表的高效组件快速发展，POE胶膜需求明显增加;同时新型太阳能电池技术(如Topcon、异质结等)大多采用N型硅片，具有更高的抗PID性能要求，POE胶膜潜在需求增加。根据中国光伏行业协会，2021年POE胶膜以及共挤型EPE(EVA-POE-EVA)胶膜合计市场占比23.1%，该行测算对应POE需求约14万吨，预计2023年光伏POE需求有望达到30万吨以上。随着高效组件渗透率提升，该行预计POE在光伏领域的需求有望进一步增长。
现有产能集中在海外。
全球POE产能超过160万吨，生产技术主要由美国陶氏、埃克森美孚、日本三井化学、韩国LG化学、SK集团、沙特阿拉伯沙比克等少数企业掌握，其中陶氏是全球最大的POE生产商，占比40%以上。根据《聚烯烃弹性体技术研究与应用进展_赵燕等》，2019年国内POE需求量约20万吨，均依赖于进口。2022年以来，普通牌号聚乙烯平均价格约8700元/吨，而POE价格基本维持在24000-28000元/吨，具有更高产品附加值。
国产化进程加快。
现阶段POE研发难点主要集中在茂金属催化剂以及共聚单体α烯烃等;其中共聚单体方面，我国聚烯烃共聚单体目前以1-丁烯为主，近年来我国在1-己烯方面取得突破，但1-辛烯仍未实现工业化生产。目前国内万华化学、中石化茂名石化、东方盛虹斯尔邦等已经完成POE中试，中石化天津石化、卫星化学、浙石化等企业也在积极规划POE产能，国产化布局加快。此外，卫星化学、浙石化等也在布局上游α烯烃原料。
风险提示：POE国产化进度不及预期;光伏需求增长不及预期等。
