智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，维持中国财险(02328)“优于大市”评级，合理价值区间10.35-10.92港元。公司人保财险车险业务质地较好，车险业务中低赔付率的家自车占比较高、渠道费率可控，因此该行认为其盈利空间远超中小险企，竞争优势在车险综改下半场将愈发凸显。2021年公司分红率保持稳定为40%，股息率7.8%，当前股价估值处于低位。
该行预计，公司三季度综合成本率将同比显著改善，主要由于：1)国内部分疫情对于车辆出行仍有负面影响，从而出险率仍处于低位;2)三季度自然灾害情况同比较少，导致大灾赔付支出降低。根据应急管理部数据，与近5年同期均值相比，2022年前三季度受灾人次、因灾死亡失踪人数、倒塌房屋数量和直接经济损失分别下降10%/30%/71%/29%。3)主动优化业务结构，部分上年赔付较高的非车险业务得到有效管控。2022年上半年公司综合成本率为96%，同比-1.2pct;承保利润82.5亿元，同比+52.5%。
