10月20日，智通财经APP获悉，组件龙头晶科能源(688223.SH)发布2022年前三季度业绩预告，公司预计前三季度实现归母净利润16.50-17.00亿元，同比增长128.77%-135.70%;实现扣非归母净利润15.00-15.50亿元，同比增长412.20%-429.27%。
其中，第三季度公司预计实现归母净利润7.45-7.95亿元，同比增长377.29%-409.33%，环比增长38.68%-48.63%。若取中值7.7亿计算，单季度净利润创历史新高。业绩略超预期。
对于前三季度业绩大增，晶科能源表示，主要原因在于全球市场需求旺盛，公司持续发挥全球化布局、本土化经营的战略优势，光伏组件出货量上升的同时产品结构持续优化，N型产品出货占比上升，使得收入和盈利较上年同期大幅增长。
具体来看，全球光伏市场持续旺盛，晶科能源组件出货实现快速增长。2022上半年公司组件出货18.21GW，全球组件出货排名第一，预计公司三季度组件出货9-10GW，同比延续增长态势，预计全年组件出货35-40GW。
同时，晶科能源N型TOPCon产品正逐步放量，预计三季度TOPCon出货占比提升至30%左右，2022全年来看，公司N型出货占比预计将达25%左右。随着N型产能的加速落地，今年年底公司将形成35GW TOPCon电池产能，在补齐电池产能短板的同时，有望带动公司2023年N型出货占比进一步提升至50%以上。
目前，晶科能源已经形成24GW的TOPCon电池产能，其中合肥一期8GW、尖山一期8GW均处于满产状态，合肥二期8GW已于7月底投产，将有力支撑公司实现今年N型产品出货10GW的目标。
此外，公司尖山二期11GW TOPCon电池项目已于2022年6月启动，正在建设中。公司N型电池技术及产能布局行业领先，大规模量产后有望充分享受N型组件带来的超额利润。
华创证券认为，晶科能源作为光伏组件领先企业，中短期看有较强的盈利修复能力，同时考虑公司N型新技术以及海外布局行业领先，未来业绩有望保持较高增速。
从行业层面，先看组件环节。根据pv-tech新闻，美国商务部公布了实施总统公告的“最终条例”，暂时免除对于东南亚四国光伏电池和组件征收双反关税。
此前在6月6日，拜登总统已签署10414号公告，美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的组件给予24个月关税豁免，但相关产业链公司仍然担心后续会有双反关税追溯问题，因此向美出货并没有完全恢复。
当前美国商务部最终确定了实施总统公告10414的“最终条例”，也降低市场对于关税追溯征收的担心，因此预期东南亚产能向美出货将得到改善。预期明年美国组件需求有望进一步上修至40~50GW，预期将实现翻倍增长。全球组件端需求或将看到400GW朝上，行业大β和高景气还将持续。
再看电池环节。据9月27日消息，通威股份再次宣布上调电池片价格，其中单晶PERC 166电池报1.31元/W，上涨0.02元/W;单晶PERC 182电池报1.33元/W，上涨0.02元/W;单晶PERC 210电池报1.33元/W，上涨0.03元/W。
作为中游的电池片，由于上游巨大的成本压力需要传导，通威股份此前调价往往在隆基绿能、中环股份等硅片龙头报价之后。而近期通威开始频频率先调价，或也暗示着光伏产业上下游博弈出现了新的变化。
分析人士表示，此次上下游出现价差反转，或是光伏产业价格中枢分化的预兆。此前，光伏产业链盈利能力一直呈现从上游硅料至中下游组件递减的特点，涨价传导亦是如此。此次电池片“逆势”涨价，说明下游旺盛需求使电池片盈利改善，实现了困境反转。
此外，TOPCon、HJT、IBC、HPBC等新技术都得到更大的产业投入，N型TOPCon今年就进入放量阶段。当前TOPCon已经具备经济性，后续技术升级、规模应用还会进一步加强其优势，先发的新电池产能会享受溢价红利。
投资机会上，中银证券认为，美国市场需求预期改善，有望带动后续全球需求与光伏产业链价格预期上修，供给瓶颈解除后需求亦有进一步超预期的可能。建议优选业绩确定性较强的一体化组件、组件辅材、格局较好的紧缺环节与新技术环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、阳光电源、锦浪科技、固德威、通威股份、石英股份、金博股份、迈为股份。
