东亚前海证券:磷矿价格有望持续上行 磷肥及磷化工企业或将受益

92 10月21日
share-image.png
张计伟

智通财经APP获悉,东亚前海证券发布研究报告称,经上半年亮眼业绩后,磷化工行业三季度业绩增速或有放缓。但在磷矿石供应收紧、下游整体需求向好的背景下,我国磷化工行业发展景气仍在,磷肥及磷化工企业或将受益,相关企业包括:湖北宜化(000422.SZ)、云天化(600096.SH)、兴发集团(600141.SH)等。

东亚前海证券主要观点如下:

上半年业绩亮眼,三季度或有放缓但景气仍在。

2022年上半年A股主要的17家磷化工相关企业多数实现营业收入和归母净利润的增长。具体来看,营收涨幅前三的企业分别为和邦生物、云图控股、川发龙蟒,涨幅分别为89.36%、83.07%、75.15%。归母净利润涨幅前三的企业分别为川金诺、川恒股份、中毅达,涨幅分别为405.69%、254.08%、244.74%。截至2022年10月18日,发布三季度业绩预告的企业包括川金诺、兴发集团、湖北宜化。其中兴发集团预计2022年前三季度实现归母净利润49亿元-49.5亿元,同比增长96.98%-98.98%,增速低于上半年。已披露三季报的企业包括云天化和新洋丰。其中云天化2022年第三季度归母净利润为16.65亿元,同比增长31.24%。

磷矿石及黄磷供给收缩,价格有望持续上行。

磷矿石方面,受国家环保限采及长江保护治理等政策影响,磷矿开采落后产能持续退出,近五年产量降低30.8%。此外磷化工企业纷纷布局产业链一体化,磷矿以自供为主。因此,磷矿石市场供给持续收缩,支撑其价格高位。截至2022年10月18日,我国磷矿石现货价格为1054.3元/吨,较6月底下跌1.16%,较2022年初上涨52.8%。黄磷方面,2021年云贵鄂川四省黄磷产量占全国的93.6%。近日云南省《2022年9月-2023年5月耗能行业能效管理方案》落地,省内多家黄磷企业减产、停产。此外,南方枯水期将至,贵州、四川等地电力能源供应或将短缺,从而影响黄磷生产,黄磷供给收缩。

下游多点开花,磷化工行业景气趋势不改。

磷肥方面,6月以来夏管肥陆续释放,叠加三季度为用肥淡季,磷肥价格有所承压。目前磷肥新增产能受限,农产品价格高企或将拉动磷肥需求提升,行业有望景气上行。草甘膦方面,今年以来草甘膦价格高位回调,但仍处于中高位置。

转基因作物是草甘膦主要的需求领域。

2022年2月,农村农业部印发《2022年农业转基因生物监管工作方案》,指出将农业转基因生物监管工作纳入政府重要议事日程。随着转基因作物在我国落地推广,未来国内草甘膦行业有望迎来长期景气。新能源方面,根据高工锂电数据,2014-2021年,我国动力锂电池出货量从3.7GWh增长到226GWh,年均复合增长率达79.9%;2016-2021年,我国储能锂电池出货量从3.1GWh增长到48GWh,年均复合增长率达73.0%。锂电行业高速发展,拉动磷酸铁锂及六氟磷酸锂需求高速增长。

风险提示:产品价格异常波动、安全环保政策升级、国际贸易摩擦等。

相关阅读

东亚前海证券:锰酸锂供需偏紧 行业景气有望上行

10月17日 | 张计伟

云天化(600096.SH)发前三季度业绩,净利润51.3亿元,同比增长80.63%

10月14日 | 郑少波

湖北宜化(000422.SZ)发预增,前三季度净利润21亿元至22亿元 增长41.22%-47.95%

10月13日 | 林经楷

东亚前海证券:钼价创14年新高 需求引领未来价格向好 建议关注金钼股份(601958.SH)等

10月13日 | 张计伟

概念追踪 | 受益于磷酸铁锂电池需求量快速增长 磷化工行业多家龙头预计业绩大幅增长(附概念股)

10月12日 | 谢青海