智通财经APP获悉，8月10日，光伏产业链延续强势，除了火爆的TOPCon概念，光伏EVA概念股也迎来大涨，截至收盘，鹿山新材(603051.SH)涨停，东方盛虹(000301.SZ)、联泓新科(003022.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)涨超5%。而自4月27日以来，光伏EVA概念两大龙头联泓新科和东方盛虹均已实现翻倍，分别累计涨幅达240%和120%。国金证券近期研报指出，随着22Q4硅料新增产能释放推动组件需求增长，预计光伏EVA树脂持续紧缺，明年或成为光伏产业链最紧缺的环节之一，高景气有望持续2-3年。推荐国产龙头联泓新科，关注东方盛虹。
光伏EVA即为光伏胶膜，是光伏组件不可缺少的一部分，在光伏组件中成本占比约8%。光伏胶膜主要用于组件封装，可以对电池片起到保护作用。由于光伏组件常年工作在露天环境下，所以光伏胶膜需要有在多种环境下的良好耐侵蚀性，其耐热性、耐低温性、耐氧化性、耐紫外线老化性对组件的质量有着非常重要的影响。再加上光伏电池的封装过程具有不可逆性，所以电池组件的运营寿命通常要求在25年以上，而一旦电池组件的胶膜、背板开始黄变、龟裂，电池易失效报废。所以尽管胶膜等膜材在光伏组件总成本中的占比不高，但却是决定光伏组件产品质量、寿命的关键性因素。
受光伏需求带动，今年EVA价格震荡走高，5月光伏及线缆料价格上涨至2.9-3.1万元/吨，达到历史高点，7月由于下游线缆料、发泡料等领域处于淡季，光伏胶膜厂开工率受组件端硅料短缺影响，EVA价格略有回调。目前，国内光伏级EVA粒子市场价格约2.85万元/吨。随着22Q4硅料新增产能释放推动组件需求增长，且线缆、发泡等领域逐步进入旺季，预计EVA价格年内有望再创新高。
从需求端上看，近年我国光伏EVA树脂需求快速增长，2021年消费占比达37%，为第一大消费领域。在平价、疫情、双碳等因素的共同作用下，国金证券认为光伏装机需求将持续高增，中性情境下预计2022-2024年全球新增装机分别为230/330/420GW，CARG达35.2%。在此带动下，预计2022-2024年光伏EVA树脂需求分别达到122/162/201万吨，CARG为34%。
从供给端上看，上半年光伏级EVA国产量42.1万吨、进口量约18万吨，组件产量123.5GW，供需紧平衡。展望后续，2024年前新增EVA装置仅新疆天利高新、古雷石化、宝丰能源合计75万吨，考虑到新增产能稳定量产光伏EVA具有不确定性，预计2023-2024年光伏EVA供给持续紧缺，保守情境下预计2022-2024年光伏EVA树脂供给136/153/187万吨，2023-2024年分别具有9/14万吨的供给缺口。
事实上，光伏EVA扩张产能落地需要一定周期。EVA树脂生产使用超高压工艺，工艺流程复杂、设备维护难度大，其中光伏EVA树脂具有VA含量高、晶点低、熔融指数高等特点，生产难度最高。由于核心设备需从海外订货，EVA装置扩产周期较长，从现有装置投产经验看，考虑土建施工(2年)、产品调试(0.5-1年)、光伏级产品爬坡(0.5-1年)，项目开工至连续稳定量产光伏级EVA需要3-3.5年。
此外，EVA处于化工产业链偏中下游位置，直接原料为乙烯和醋酸乙烯，随着EVA产能的快速扩张，对乙烯法醋酸乙烯需求大幅增长，而乙烯法醋酸乙烯在近5年未有有效扩能，供需矛盾日渐突出。
国金证券指出，在下游光伏需求确定高增的背景下，2023-2024年光伏EVA树脂供给将持续偏紧，考虑光伏产业链其余环节扩产增速较快，预计2023年起将成为产业链最紧缺的环节之一，高景气有望持续2-3年。目前EVA胶膜在下游组件占比不足10%，据该行测算，EVA树脂含税价格每提升1万元影响组件成本约0.04元/W。随着硅料产能逐步释放，在下游光伏需求快速增长的背景下，预计光伏EVA树脂价格仍具有向上空间。
EVA胶膜企业的供应链管理能力将成为核心竞争力，这或将弱化名义产能过剩所带来的价格紧张压力。从历史来看，由于胶膜环节的主要成本为EVA 粒子，2020 年下半年以来，随着 EVA 粒子的价格持续上行，EVA胶膜价格也水涨船高，胶膜企业有很强的成本转嫁能力。而且随着EVA胶膜价格维持高位，EVA 企业毛利率和净利率也依旧维持高位，单平盈利得到保证。国金证券推荐国产龙头联泓新科，关注东方盛虹。
相关概念股：
东方盛虹(000301.SZ)：目前为国内最大的光伏料EVA生产商，子公司斯尔邦目前拥有30万吨EVA产能，产能利用率长期在100%以上，其中可全部用于生产光伏料的有20万吨，无论在EVA整体市场还是光伏料市场均为绝对龙头。
联泓新科(003022.SZ)：公司主要布局先进高分子材料和特种材料领域，在国内EVA市场中占据7.8%的市场份额。公司EVA实际产量将达15万吨/年以上，光伏胶膜料产量和占比大幅提高。
荣盛石化(002493.SZ)：公司近日在互动平台回复表示，公司生产的光伏EVA产品已向国内主流厂商直接供货，待EVA扩产计划完成后，届时有望成为EVA产能最大的企业。
