全球半导体竞赛已开启!哪些光刻胶企业值得跟踪?

23 8月1日
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李佛 意见千错万错,市场永远不错

今日半导体继续强势表现,其中材料环节的光刻胶一路震荡走高。截止收盘,光刻胶大涨3.79%,两市涨幅第二,广信材料(300537.SZ)收获20cm大长腿,芯源微(688037.SH)涨近11%,彤程新材(603650.SH)涨停,南大光电(300346.SZ)涨超6%。

美国当地时间7月28日,美众议院正式通过了一项投入2800亿美元、旨在增强美国制造业及技术产业的法案,其中包括对芯片行业的520亿美元投资,以及2000亿美元对科学研究的拨款,准备提交拜登签署。

从行业背景看,全球地缘政治日益紧张,半导体供应链安全已经成为各国政府关注重点,欧盟也已于2022年2月拟计划投入超过430亿欧元资金用于支持芯片生产、试点项目和初创企业,计划至2030年,将欧盟在全球芯片制造领域的市场份额从10%提升到20%,以保障半导体供应链安全。

国融证券表示,全球半导体产业竞赛已经开启,半导体制造和设备公司有望长期受益。美国“芯片法案”落地,将加剧全球半导体产业逆全球化发展,有望刺激中国半导体行业加快国产化进程。

据悉,光刻胶发展至今已有百年历史,现已广泛用于集成电路、显示、PCB等领域。作为光刻工艺的核心材料,光刻胶帮助将掩膜版上的图形转移到衬底表面,其分辨率直接决定了特征尺寸的大小,其质量和性能直接影响制造产线的良率,高壁垒和高价值量是典型特征。

根据Reportlinker数据,全球光刻胶市场预计2019-2026年CAGR有望达到6.3%,至2023年突破100亿美金,到2026年超过120亿美元。大陆市场增速高于全球,2022年规模有望超过百亿人民币,占全球光刻胶市场比例也将持续提升,到2026年占比有望从2019年15%左右提升到19.3%。

从国产替代角度看,大陆光刻胶自给率较低,国产替代空间广阔。

就IC光刻胶而言,2020年我国IC光刻胶自给率低,其中g/i线光刻胶自给率小于10%,KrF光刻胶约5%,更高端的ArF及EUV光刻胶几乎空白。

面板胶方面,LCD光刻胶的全球供应集中在日本、韩国、中国台湾等地区,我国彩色和黑色光刻胶市场国产化率仅为5%左右。

PCB光刻胶方面,感光油墨及湿膜光刻胶合计自给率约46%,但相对高端的干膜光刻自给率较低。我国光刻胶整体自给率偏低,大陆供应商替代空间广阔。

与此同时,随着需求旺盛叠加龙头减产,大陆公司有望加速替代。

全球光刻胶市场主要由美日企业主导,CR4约70%。近年来,随着光刻胶的需求攀升,叠加日本龙头减产,光刻胶出现供不应求的局面,部分中小晶圆厂甚至出现了“断供”现象。

目前大陆企业在g/i线光刻胶已形成一定规模的销售,中高端光刻胶方面,彤程新材的KrF光刻胶产品已批量供应国内主要12英寸、8英寸晶圆厂,晶瑞电材KrF 光刻胶加紧建设中,另有多家企业ArF光刻胶研发顺利进行,其中南大光电ArF产品已通过下游客户验证,有望在未来形成销售,光刻胶国产替代趋势显著。

具体配置上,由于光刻胶是IC、面板、PCB制造必不可少的原材料,且难度大壁垒高,中泰证券建议关注有望实现国产替代的优质企业。

IC光刻胶:彤程新材(KrF光刻胶批量供应中芯、长存等多家下游客户,G线光刻胶的市场占有率达到60%),晶瑞电材(g/i线批量供应多年,KrF已通过测试)、华懋科技(投资徐州博康,拥有光刻胶全产业链能力)、上海新阳( KrF形成销售,ArF研发进展顺利)等。

面板光刻胶:雅克科技(接收了LG化学彩色光刻胶业务,控股韩国Cotem公司)、飞凯材料(5000吨/年TFT-LCD光刻胶项目已向客户稳定供货)等。

PBC光刻胶:容大感光(PCB感光油墨龙头,有望突干膜并实现国产替代)等。

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